這里的股市是賭場(chǎng)，這里的股民是賭徒

韓國(guó)人為什么“賭性堅(jiān)強(qiáng)”？因?yàn)榛畹貌蝗菀?，所以想賭一把，希望改變階層做“人上人”，或者干脆移民。

文/今綸

這里的股市是賭場(chǎng)，這里的股民是賭徒。
賭場(chǎng)很瘋狂，賭徒很玩命。
7月16日，韓國(guó)央行宣布將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，為2023年1月以來(lái)首次加息。
日韓股市雙雙低開(kāi)，韓國(guó)KOSPI指數(shù)收跌超6%，韓國(guó)交易所對(duì)KOSPI指數(shù)啟動(dòng)臨時(shí)停牌機(jī)制。

早上，熱門(mén)個(gè)股方面，SK海力士跌超9%，三星電子跌超6%。昨夜，美股存儲(chǔ)芯片股重挫，SK海力士美股收跌9%，盤(pán)中跌幅一度超14%。
暴漲暴跌，對(duì)韓國(guó)股民來(lái)說(shuō)都不是事兒，玩的就是心跳，賭的就是財(cái)運(yùn)。
從某種意義上來(lái)說(shuō)，韓國(guó)股市和韓國(guó)股民是絕配，絕世無(wú)雙的配對(duì)。

01 你想要賭場(chǎng)的錢(qián)，賭場(chǎng)想要你的命

韓國(guó)股市今年以來(lái)持續(xù)大漲，搞得公務(wù)員、職員無(wú)心上班，學(xué)生無(wú)心上學(xué)，全民炒股。
5000萬(wàn)人的國(guó)家，1500萬(wàn)散戶，注冊(cè)的投資賬戶有1億個(gè)，只要參與了的，人均六七個(gè)賬戶，見(jiàn)過(guò)這么瘋的股市嗎？

SK海力士、三星股價(jià)持續(xù)漲，讓整個(gè)韓國(guó)從婚姻到求職，從房產(chǎn)到消費(fèi)，發(fā)生全面的大遷移。
SK海力士、三星的工牌才是婚姻市場(chǎng)的硬通貨，在某些階段、場(chǎng)合，甚至連醫(yī)生、律師都往后面排。
半導(dǎo)體大廠附近的房地產(chǎn)市場(chǎng)，因?yàn)楣こ處焸兂鍪趾艽蠓?，居然開(kāi)始漲漲漲。
公務(wù)員同志們，還有非半導(dǎo)體行業(yè)的苦逼職員們，除了吐槽，就是抱怨，然后暗暗責(zé)怪自己當(dāng)年沒(méi)有選對(duì)專業(yè)，沒(méi)法進(jìn)SK海力士、三星。
中登、老登取出自己的存款，有極個(gè)別的甚至賣(mài)了房子跑步進(jìn)入股市。
只要買(mǎi)指數(shù)，買(mǎi)半導(dǎo)體，買(mǎi)SK海力士、三星，不需要懂K線圖，不需要懂經(jīng)濟(jì)，不需要懂存儲(chǔ)，是個(gè)傻子都能賺錢(qián)。

年輕人沒(méi)錢(qián)？借錢(qián)，或者加杠桿。

瘋狂的賭場(chǎng)總有人愿意給你籌碼：來(lái)吧，你要做多韓國(guó)股市還是SK海力士、三星？只需要通過(guò)期貨這個(gè)渠道就可以做多了。
閃崩、熔斷之后，政府出手整治。
于是，又來(lái)變種：N倍做多SK海力士、三星的基金來(lái)了，只要你敢賭命，我就敢拿走你的錢(qián)。

一天虧掉相當(dāng)于1000多萬(wàn)人民幣的韓國(guó)大神已經(jīng)出現(xiàn)了。
你想要賭場(chǎng)的錢(qián)，賭場(chǎng)想要你的命。

02 73.45%的投資者在虧錢(qián)

當(dāng)然，韓國(guó)股民的認(rèn)知是配得上韓國(guó)股市的苦難的。
總結(jié)特征就一個(gè)字：瘋！
韓國(guó)股民從來(lái)不相信什么價(jià)值投資，只相信逆天改命，跟風(fēng)下注。
韓國(guó)綜指（KOSPI）自1980年初到2026年初，一共經(jīng)歷了8輪牛市、7輪熊市（或震蕩市），整體呈典型的“牛短熊長(zhǎng)”格局。
牛市中位數(shù)時(shí)長(zhǎng)為408個(gè)交易日，熊市中位數(shù)時(shí)長(zhǎng)為726個(gè)交易日。

▲KOSPI從1998年后呈長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。圖源：Elliott Wave

熊市時(shí)長(zhǎng)約為牛市的1.8倍，兩者比例接近 1:2。也就是說(shuō)，從1990年起你在韓股市場(chǎng)里的大部分時(shí)間，其實(shí)都在熬熊市。

▲制圖：抱樸財(cái)經(jīng)

這種大起大落，韓國(guó)股民“功不可沒(méi)”。
2026年6月18日KOSPI指數(shù)剛剛創(chuàng)下 9063點(diǎn) 歷史新高，但到7月8日已經(jīng)從6月高點(diǎn)回撤22.8%，再度跌入技術(shù)性熊市。這意味著如果把2025年至今這輪行情視為第9輪牛市，它可能已經(jīng)結(jié)束。
當(dāng)然，還可以繼續(xù)觀察，看是不是真結(jié)束了。
過(guò)程中，估計(jì)不少韓國(guó)股民已經(jīng)輸光了自己的底褲。

▲社交媒體一度傳出有人疑因股票虧損不堪重負(fù)決定跳樓的消息

韓國(guó)《每日經(jīng)濟(jì)》做了一項(xiàng)很有意思的統(tǒng)計(jì)，它分析了某大型券商個(gè)人投資者今年上半年買(mǎi)入最多的50只韓國(guó)股票，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：73.45%的投資者都在虧錢(qián)。更夸張的是這50只熱門(mén)股里，有25只的虧損投資者比例超過(guò)80%。

03 韓國(guó)對(duì)出口依賴度最高

韓國(guó)股市為什么像賭場(chǎng)？韓國(guó)股民為什么像賭徒？
和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及個(gè)人的機(jī)會(huì)有關(guān)。
韓國(guó)股市KOSPI市值高度集中在三星電子和SK海力士?jī)杉夜旧砩稀?/strong>

半導(dǎo)體周期一轉(zhuǎn)向，指數(shù)就被拖著走，這也解釋了為什么熊市總是來(lái)得急、去得慢——因?yàn)槠髽I(yè)盈利修復(fù)需要完整的產(chǎn)業(yè)周期，而散戶杠桿踩踏只會(huì)拉長(zhǎng)底部震蕩的時(shí)間。

韓國(guó)是全球主要經(jīng)濟(jì)體中對(duì)出口依賴度最高的國(guó)家之一，而且是G20里最極端的一個(gè)。
貨物出口占 GDP 比重：2023年為37.6%，在G20國(guó)家中排名第一。
商品 + 服務(wù)出口占 GDP 比重（世界銀行口徑）：2024 年 44.4%，2025 年進(jìn)一步升至 45.8%。
2024 年出口帶動(dòng)的附加價(jià)值達(dá) 1.3012 萬(wàn)億美元，創(chuàng)造就業(yè) 416 萬(wàn)人，占全國(guó)就業(yè)人口 14.6%。

▲釜山港

韓國(guó)企劃財(cái)政部預(yù)計(jì) 2026 年出口仍將是主要增長(zhǎng)動(dòng)力，半導(dǎo)體需求持續(xù)旺盛，全年經(jīng)常賬戶順差可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 2900 億美元。
如果出口有波動(dòng)，或者半導(dǎo)體有波動(dòng)，韓國(guó)立馬歇菜。
這種結(jié)構(gòu)意味著什么？
韓國(guó)被稱為全球貿(mào)易"金絲雀"，正是因?yàn)樗某隹跀?shù)據(jù)是全球經(jīng)濟(jì)冷暖最靈敏的溫度計(jì)——海外需求一有風(fēng)吹草動(dòng)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市會(huì)最先反應(yīng)。
好處是彈性大：2026年AI半導(dǎo)體超級(jí)周期一來(lái)，韓國(guó)GDP預(yù)期增速就從年初的2.0%一路上調(diào)到3.0%。

壞處也同樣明顯：
外部沖擊直接傳導(dǎo)，美國(guó)關(guān)稅、貿(mào)易保護(hù)主義、全球需求走弱都會(huì)立刻打擊出口。
產(chǎn)業(yè)失衡加劇，半導(dǎo)體之外的中堅(jiān)制造企業(yè)"體感"冷淡，就業(yè)和收入的擴(kuò)散效應(yīng)受限。
匯率與股市高波動(dòng)，出口波動(dòng)直接反映在韓元和 KOSPI 指數(shù)上。
韓國(guó)政府和學(xué)界已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，正在推服務(wù)出口、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、海外投資多元化和培育新增長(zhǎng)引擎（AI、生物醫(yī)藥、高附加值船舶等），但目前看效果有限——短期出口結(jié)構(gòu)只會(huì)越來(lái)越向半導(dǎo)體和頭部企業(yè)集中。

04 韓國(guó)人為什么“賭性堅(jiān)強(qiáng)”？

韓國(guó)股市為什么成了賭場(chǎng)？韓國(guó)股民為什么成了賭徒？
本質(zhì)上還是機(jī)會(huì)太少。
韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)寡頭模式，其實(shí)城市也是寡頭模式。

▲首爾

韓國(guó)的財(cái)閥不是自由市場(chǎng)跑出來(lái)的，是政府用半個(gè)世紀(jì)的行政資源"喂"出來(lái)的。1961年樸正熙上臺(tái)后推行"出口第一"戰(zhàn)略，認(rèn)為后發(fā)國(guó)家靠自由競(jìng)爭(zhēng)不可能在短時(shí)間內(nèi)長(zhǎng)出有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，于是用稅收優(yōu)惠、低息貸款、進(jìn)出口配額、土地審批把資源定向砸向少數(shù)幾家私企。
結(jié)果就是極度集中的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：前四大財(cái)閥貢獻(xiàn)了韓國(guó)GDP的40.8%，前三十大財(cái)閥合計(jì)占75%左右。到了 AI 時(shí)代，這種結(jié)構(gòu)反而吃到紅利——三星和 SK 海力士合計(jì)拿下全球 HBM 高帶寬內(nèi)存 90% 以上份額，英偉達(dá)、AMD、谷歌都繞不開(kāi)它們。

這套經(jīng)濟(jì)寡頭模式在空間上幾乎完美重疊——財(cái)閥總部、金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、頂尖大學(xué)、研發(fā)中心，全部堆在首爾這一小塊土地上。
韓國(guó)國(guó)立國(guó)語(yǔ)院專門(mén)給這種現(xiàn)象造了個(gè)詞叫“首爾共和國(guó)”——對(duì)該國(guó)政治經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化資源過(guò)度集中于首爾的諷刺性描述。
年輕人為什么只能去首爾？

不是他們天生向往大都市，而是地方幾乎沒(méi)有匹配他們學(xué)歷、期望薪資和職業(yè)成長(zhǎng)的崗位。
年輕人的上升通道被壓縮到一條窄路：考進(jìn)SKY（首爾大、高麗、延世）→進(jìn)財(cái)閥或大公司。這條路徑之外的選項(xiàng)都被默認(rèn)是“次一等”。
每年從SKY畢業(yè)、并順利進(jìn)入十大財(cái)團(tuán)或同等大公司做正職的年輕人，大概在幾千人到一萬(wàn)多人區(qū)間，占20多歲人口的0.1%-0.2%左右。如果把 KAIST、成均館、漢陽(yáng)等也納入“精英學(xué)歷”，并把廣義大企業(yè)（300 人以上企業(yè)）納入“好工作”，上限可能拉到2%-3%。

韓國(guó)人為什么“賭性堅(jiān)強(qiáng)”？因?yàn)榛畹貌蝗菀?，所以想賭一把，希望改變階層做“人上人”，或者干脆移民。
韓國(guó)《朝鮮日?qǐng)?bào)》2026年6月的企劃調(diào)查顯示：20-30歲受訪者中，48%的人表示“如果有機(jī)會(huì)，有出國(guó)就業(yè)或移民的意愿”。
從這些數(shù)據(jù)中，我們就可以理解為什么“這里的股市是賭場(chǎng)，這里的股民是賭徒”。
都是命啊，都是命，誰(shuí)都不容易，如果你是這樣的處境，是不是也想賭一把？