廣東
大灣區經濟網7月17日訊，骨科手術機器人龍頭天智航（688277.SH）邁出補強短板的關鍵一步。公司7月15日晚間公告，正籌劃以發行股份方式收購上海微創骨科醫療科技有限公司控股權，同時擬募集配套資金，公司股票即日停牌。這筆交易也是"微創系"持續資產剝離的最新動作。
根據公告，微創醫療（00853.HK）附屬公司蘇州微創骨科學（集團）擬向天智航出售所持上海微創骨科82.29%的股權，交易對價將以天智航發行新股方式支付。經初步測算，本次交易預計構成重大資產重組，但不會導致天智航實際控制人變更。
天智航是中國骨科手術機器人行業頭部企業，2025年在國內骨科手術機器人市場份額排名第一，市占率超40%。截至2025年底，天智航核心產品天璣骨科手術機器人累計開展手術超15萬例。然而，公司目前仍處于虧損狀態——2025年營收2.79億元，同比增長55.90%，但歸母凈利潤虧損1.83億元，虧損同比擴大50.87%。
并購標的上海微創骨科則是微創醫療國際骨科業務的核心運行主體，成立于2009年，注冊資本24.8億元，主要面向美國、日本、歐洲等海外市場，產品涵蓋髖關節假體、膝關節假體等骨科植入物。其代表性產品內軸膝擁有超過20年臨床應用歷史，全球累計完成超100萬例植入。
這筆交易的戰略邏輯清晰可見。全球骨科手術機器人行業標桿企業如美國史賽克和美敦力，其商業模式核心在于"設備+專用耗材"閉環，單臺設備年耗材收入可達設備售價的3倍。天智航目前的收入主要來自手術機器人設備，在植入物領域較為薄弱，配套設備及耗材收入占比也較低。通過收購上海微創骨科，天智航可獲得成熟的海外渠道和客戶資源，構建"機器人+植入物+耗材+服務"的綜合解決方案。
此次交易也是微創醫療近年來持續資產剝離的延續。2025年以來，微創醫療先后出售微創機器人股份套現約4.58億港元，通過微創心通剝離心律管理業務，出售微創腦科學部分股權確認收益2.77億美元，全年資產處置收益超過3億美元，有息負債從18.4億美元降至15.5億美元。管理層表示，2026年戰略性資產處置收益預計不低于1億美元。
對于天智航而言，這筆并購既是補齊商業模式短板的戰略機遇，也面臨整合風險考驗。如何在手術機器人和骨科植入物兩大業務之間實現有效協同，將是決定交易成敗的關鍵。
來源：大灣區經濟網
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