北京
十倍光芯片牛股仕佳光子（688313.SH）資本動作不斷，公司日前公布定增預案，擬募資不超過28億，將投向四大項目，包括用于光芯片擴產和補充流動資金等。這是公司2020年登陸科創板以來規模最大的一筆融資。
今年4月公司剛拋出總投資12.65億元的“高速光芯片與器件開發及產業化項目”，兩輪擬投資額合計約40.65億，這種量級的擴產，在光通信產業鏈擴產熱潮下，被市場解讀為訂單爆發下的“大擴產”。
不過，公司觀察了解到，本次定增并非完全新增的產能規劃，其中承接了此前計劃自籌資金推進的“高速光芯片與器件開發及產業化項目”。值得留意的是，定增出爐前夕，公司多樁事件引人關注：在高端產品產業化攻堅期，核心技術人員周天紅離職；今年5月，公司剛終止籌劃了11個月的并購；就在定增披露前十天，大股東還拋出了減持計劃。
“大擴產”B面：改道募資與提前“囤糧”
根據公告，仕佳光子此次定增中的23.2億將用于建設項目，4.8億用來補流。
定增募投項目
對于項目建設必要性的解釋，仕佳光子字里行間透出“產能饑渴”，提到“產能利用率已處于高位，產能擴建具有現實緊迫感”。
早在今年4月，仕佳光子已拋出總投資約12.65億的“高速光芯片與器件開發及產業化項目”投資計劃，由公司自籌資金。
不到三個月的時間，合計拋出40多億的投資項目，而且金額翻倍式加碼，自然給市場一種“訂單爆滿，供不應求”的印象。
然而，實際情況并非如此，仕佳光子董秘辦接線人員表示，此次定增募投項目包含了今年4月公告的“高速光芯片與器件開發及產業化項目”。這意味著，此次定增擴產并非如市場解讀的短期內二次擴產，而是在前項目基礎上的一種“加碼”，資金來源從自掏腰包變為募資。
此外，盡管總投資額從12.65億飆升至28億，但就實際用途來看，這種加碼并非實際在手訂單驅動，更多的是提前“囤糧”。
募投項目中耗資最多的“連續波（CW）激光器芯片及COC產業化項目”重點投向的100mW CW DFB激光器芯片、400mW CW DFB COC高功率有源光芯片和封裝產品，均屬于高端光芯片領域，長期由歐美巨頭壟斷，國產化率極低，這是公司正在突破的方向。
據仕佳光子今年6月公開回復，公司的70-100mW產品（100mW CW DFB為下一代產品）仍尚處于小批量出貨階段。
放眼行業，不僅仕佳光子，今年以來，光通信行業整體擴產需求旺盛，據集邦咨詢統計，2026年上半年，光通信產業鏈有超400億項目在推進。
定增前夕，陰云壓頂
作為光通信上游芯片廠商，近一年，仕佳光子股價已從2025年初的15.61元一度飆升至206.67元，是AI基建爆發期典型的十倍級光芯片牛股。
與之相伴的是密集的資本動作，其中，籌劃收購國內知名MT插芯供應商東莞福可喜瑪通訊科技有限公司（下稱“福可喜瑪”）最為矚目。
MT插芯被喻為MPO/MTP高密度光纖連接器的“芯臟”，2024年末以來，MT插芯市場供不應求，對仕佳光子而言，收購福可喜瑪既能保障仕佳光子MT插芯供應，又有利于降低公司產品整體成本。
不過，歷經長達11個月的推進，這筆并購最終因“未能就交易方案、交易價格、業績承諾等關鍵事項達成一致意見”于今年5月終止。這筆定增正是在這樣的背景下推出。
值得一提的是，定增前夕，仕佳光子還有兩樁事件引發市場關注：今年4月，為公司效力長達九年的核心技術人員周天紅離職；定增計劃拋出前十天，仕佳光子大股東鶴壁投資集團有限公司（下稱“鶴壁投資集團”）計劃減持，擬合計減持不超過1%股份，這是鶴壁投資集團首發股份解禁后首拋減持計劃。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）
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