機器人第一股回A生變：二號位實名舉報越疆招股書巨額股份隱瞞

越疆科技距離創業板上市委審議僅剩數日之際，迎來了一場始料未及的風波。

7月17日凌晨，越疆科技聯合創始人、原常務副總裁兼首席運營官（COO）宋濤通過公開渠道發布萬字長文，實名舉報公司及實際控制人劉培超，稱越疆科技在創業板IPO招股說明書中存在重大股權瑕疵及信息披露問題。

據宋濤披露，相關舉報材料已提交深交所并獲得受理。而此前兩天，深交所剛剛發布公告，越疆科技創業板IPO將于7月22日提交上市委員會審議。截至目前，深交所尚未披露因該事項調整審核安排的信息，越疆科技方面亦未就舉報內容作出公開回應。

一家剛剛登陸港股、被市場視為協作機器人代表企業的公司，在沖刺A股的重要節點遭遇聯合創始人公開質疑，這場風波也將創業企業發展過程中最敏感的問題——股權安排與創始團隊治理——再次擺到資本市場面前。

爭議焦點：47.2823%的合伙份額差額

此次舉報的核心爭議，集中在越疆科技員工持股平臺越疆合伙的權益分配問題。

宋濤在舉報材料中表示，自己并非普通離職員工，而是越疆科技早期聯合創始團隊成員之一。公開資料顯示，越疆科技成立于2015年，宋濤曾長期擔任公司常務副總裁兼COO，參與公司早期發展。

根據宋濤披露，其掌握的一份《越疆合伙變更承諾函》顯示，未來調整完成后，其應持有越疆合伙69.7373%的財產份額。但越疆科技創業板招股說明書披露的信息顯示，宋濤目前登記持有的合伙份額為22.455%。

雙方之間因此產生約47.2823%的份額差異。

宋濤認為，公司在招股書中對相關事項的披露并不充分，沒有完整反映雙方圍繞上述權益存在的爭議，并涉嫌對投資者和監管機構造成誤導。

不過，需要指出的是，目前關于上述股權安排及相關文件的真實性、法律效力，以及雙方對股權歸屬的最終認定，仍有待監管部門和司法程序進一步確認。越疆科技及劉培超方面截至目前尚未公開回應宋濤提出的相關指控。

從IPO審核角度來看，監管關注的重點并非單純的創始人之間存在矛盾，而是發行人是否真實、準確、完整地披露了可能影響公司股權穩定和投資者判斷的重要事項。

如果企業存在重大未解決股權爭議，且相關信息未充分披露，可能影響發行審核判斷。

從創業團隊到資本市場，股權問題為何在上市前集中爆發

越疆科技此次遭遇的爭議，并非創業企業首次在上市階段暴露內部矛盾。

事實上，很多創業公司的股權問題，并不是在企業成立初期出現，而是在公司價值快速增長后逐漸顯現。

創業早期，團隊成員往往基于長期信任和共同目標進行合作，股權安排可能包含期權、代持、承諾調整等復雜設計。但當企業從初創階段成長為資本市場關注的對象，股權對應的財富價值發生巨大變化，過去一些模糊安排便可能轉化為現實利益沖突。

越疆科技的發展軌跡正體現了這種變化。

公司成立之初，主要圍繞桌面級機械臂產品展開業務探索；隨后逐步進入工業協作機器人領域，并擴展至具身智能機器人方向。經過多年發展，越疆科技已經成為國內協作機器人行業的重要企業之一。

2024年12月，越疆科技登陸香港交易所主板，被市場稱為“中國協作機器人第一股”。根據公司公開資料，其產品覆蓋工業制造、教育、醫療、商業服務等多個領域，并銷往海外多個市場。

從一家創業公司成長為上市企業，企業價值的提升也意味著早期股權的重要性不斷提高。

對于創始團隊而言，創業階段解決的是“如何把公司做起來”；而進入資本化階段后，需要解決的是“如何按照規則分享公司成長帶來的價值”。

這也是眾多高速成長企業都會經歷的一道考題。

機器人賽道明星企業，仍處于投入換增長階段

除了股權風波，越疆科技本身也是近年來資本市場關注的機器人企業。

公開資料顯示，越疆科技成立于2015年，總部位于深圳，主營業務包括協作機器人、工業機器人及相關智能制造解決方案。

根據灼識咨詢數據，2023年越疆科技協作機器人全球市場份額約13%，排名全球第二，僅次于丹麥優傲機器人。

不過，與大多數機器人企業類似，越疆科技目前仍處于規模擴張和技術投入階段。

公司近年來保持收入增長，但盈利能力仍未完全釋放。招股書顯示，2023年至2025年，公司營業收入持續增長，但同期仍處于虧損狀態。虧損主要來自研發投入以及業務擴張階段的成本壓力。

此次創業板IPO，公司計劃募集資金約12億元，用于多足機器人、人形機器人等方向研發以及產業化建設。

資本市場給予機器人企業較高關注，本質上看重的是未來產業空間，而不是短期利潤表現。

但與此同時，高成長企業也需要匹配更成熟的治理體系。

IPO前夜舉報，考驗的不只是公司，更是資本信任

從資本市場角度看，越疆科技此次事件的影響，或許并不只在于一場股權糾紛本身。

一家企業能夠走向上市，依靠的不僅是技術能力和市場規模，也包括穩定的治理結構和透明的信息披露體系。

尤其對于科創屬性較強的企業而言，創始團隊穩定性往往是投資者判斷企業長期價值的重要因素。

目前，越疆科技創業板IPO仍等待上市委審議，監管部門是否會進一步關注舉報事項，尚需觀察。

無論最終調查結果如何，此次事件都再次說明，創業公司的最大挑戰往往并不只是市場競爭。

從創業伙伴到資本伙伴，從共同奮斗到利益分配，企業成長過程中每一次價值躍遷，都會重新檢驗最初建立的信任關系。

對于越疆科技而言，這場突如其來的股權風波，已經成為其登陸A股之前必須面對的一場治理考驗。