融資、擴招、上市 DeepSeek被潮水推著走

出品丨鰲頭財經

DeepSeek每一個微小的動作都能引起外界的巨大討論，這種關注度表明了公眾對其充滿期許，但期許往往也是一種壓力。

7月15日，有消息稱DeepSeek已開啟IPO的籌備工作，最早或在年內提交申請。同一日，其首輪外部融資工商變更也已經完成，發生在6月初的該輪融資總金額超過70億美元，創下了國內AI行業單輪融資的最高紀錄。消息人士稱，在IPO前DeepSeek還將繼續融資，新一輪融資洽談已經開始。

首輪融資完成后，DeepSeek開啟大規模擴招，共開放了33類崗位，人員規模將擴充一倍，在這輪擴招中，這家以技術見長的大模型公司還因面試流程引發了不小的爭議。

融資落地、人員擴張、謀求IPO，三個時間節點疊在一起，看起來DeepSeek在全速前進，但實際上則是被潮水推著走。

潮水推著走的人，腳是夠不到底的。

“不融資”的梁文鋒 碰上了“不得不融”的窗口

DeepSeek融資故事的起點不是超70億美金到賬的那一天，而是其創始人梁文鋒態度的轉變。2025年之前，梁文鋒對于外部融資拒絕的態度很堅決，他的理由很簡單：融資會引入外部干擾，會稀釋決策權，會讓公司被資本節奏綁架。

的確，AI公司的競爭力在于技術，而非資本厚度，彼時梁文鋒的態度也被外界視作“清醒”的代名詞。但當行業從實驗室階段走向市場，這樣的觀念落后了。

錢變“便宜”了，從2025年開始全球AI賽道迎來了一輪價值重構，一級市場上AI企業的融資成本處于歷史低位，頭部AI企業的估值倍數越來越高，外部融資的頻率在加快，規模也越來越大。

2025年至今，智譜在一級市場融了5輪，總金額超30億元人民幣；月之暗面融了4輪，總金額超40億美元；階躍星辰也融了4輪，總金額超220億元人民幣。

“同行們在拿低成本資金建算力、搶人才、加速商業化，DeepSeek再用自有資金滾雪球，就是用高成本資金和低成本資金競爭，這是不劃算的。”行業觀察人士向鰲頭財經分析道，“能拒絕外部融資是一種戰略定力，但在資本‘泡沫’期拒絕超低成本資金，就變成了戰略被動。”

換言之，誰也不知道AI價值高估的窗口會持續多久，錯過顯然不明智，這是外部融資環境“推”著DeepSeek做選擇。

另一方面，無論是從成本和留住人才的角度，DeepSeek都需要外部融資。據鰲頭財經統計，今年內DeepSeek已發生了近20次服務中斷或異常，3月份甚至宕機了12個小時。這說明其AI基礎設施已經扛不住需求了。

尤其是整個行業的成本重心開始從訓練向推理遷移，自建算力必須提上日程。GitHub的行業報告顯示，2026年全球AI基礎設施支出中，推理成本占比已超過80%，而訓練成本僅占不到20%。

“訓練是可預見的大額投入，而推理則是隨著用戶和使用量積累的持續性開銷，當算力消耗的結構轉移，后者的成本將迅速超越前者，面對‘可預期’的成本激增，融資是更經濟的選擇，AI行業的發展逼著DeepSeek必須融資。”前述行業觀察人士表示。

留住人才更需要真金白銀，AI的競爭本質是人才的競爭，這是當下的行業共識。過去DeepSeek憑借人才密度保持競爭力，但當大廠用數倍薪酬定向挖人時，DeepSeek內部人才“技術信仰”的根基便發生了松動。

DeepSeek R1核心成員郭達雅去了字節、DeepSeek-V2關鍵角色羅福莉被小米挖走、多模態負責人阮翀去元戎啟行當首席科學家。面對核心人才的結構性流失，DeepSeek想要拿期權留人就必須給期權公開的估值和明確的退出路徑，融資和上市成為了唯一選擇。

值得注意的是，即便進行了外部融資梁文鋒仍沒有違背初心，新增股東中除國家基金外一律不享有投票權，且都有5年的鎖定期，這確保了創始人團隊對公司的絕對控制，也確保了DeepSeek的節奏不會被資本裹挾。

“慢慢來”變成了奢侈品

事實上，在首輪融資到賬的當天，DeepSeek便失去了“慢慢來”的權利，錢到位了，擴張和上市就不是選擇，而是義務。

6月25日，DeepSeek開放了涵蓋七大類、33個崗位的招聘需求，并表示“我們正努力將所有部門的規模擴大至少一倍。”鰲頭財經梳理發現，在招崗位中除了AI相關的開發、運維、研發等崗位，還有產品經理、產品運營等商業化相關崗位，同時還包括法務、財務、人力等職能崗位。在外界看來，DeepSeek的擴張旨在搭建完整的人才梯隊，補齊從基礎模型研發到前端商業化的全鏈路人才。

但Deepseek顯然還沒有適應快速擴張。7月6日，前“華為天才少年”李博杰公開吐槽其在DeepSeek的面試經歷，稱面試官遲到，對他的研究內容“毫無感知”，并質疑他“代碼抄襲”，在感到被冒犯后，李博杰當場終止面試。

這不是孤例，有不少面試者表示，DeespSeek招聘過程中還出現過多個HR聯系同一候選人推薦不同崗位、內部招聘信息不同步等諸多問題。

“這反映出DeepSeek目前的管理尚不成熟，在組織層面呈現出‘草臺班子’的現象。人員快速擴張，組織管理建設也要加強，公司未來面臨上市，內部管理需要跟上其技術高度。”行業分析人士向鰲頭財經表示。

創業初期，DeepSeek曾踐行著“不融資、不上市、不商業化”的原則，現如今前兩條已被打破，隨著IPO時間臨近，其商業化進程也必須加快。

方向在哪？已披露的數據顯示，DeepSeek近期年化收入約為4億至5億美元，主要源自API調用服務；毛利率超過50%，在低價下仍保持高利潤率。這一模式說穿了就是賣算力，超過50%的毛利率和36億元人民幣的年收入撐不起4800億元人民幣的估值。

落點只有一個：AGI，考驗在于AGI落地并持續創造營收的長遠目標和短期商業回報。鰲頭財經了解到，DeepSeek的首輪融資將用于建設數據中心、自研推理芯片等項目，這些長周期、高投入的項目短期很難產生利潤，如若未來成功上市，其首份財報的數字不會太好看，DeepSeek需要和時間賽跑。

DeepSeek此刻的處境，像極了所有被時代潮水推著走的角色，既要保持技術理想，又要將技術實力迅速轉化為商業化能力。潮水中的人腳夠不到底，會游泳才能掌控方向，DeepSeek已經站在技術與商業的交叉點上，這場考驗才剛剛開始。