上市199天，強(qiáng)一股份60億天價(jià)分手費(fèi)：減持新規(guī)下的財(cái)富博弈？

7月17日，科創(chuàng)板國產(chǎn)探針卡龍頭強(qiáng)一股份（688809）發(fā)布公告，公司實(shí)控人、董事長周明與配偶蔣春蘭辦結(jié)離婚手續(xù)，直接分割10.86%上市公司股權(quán)至女方名下，對(duì)應(yīng)股權(quán)市值近60億元。

同日，公司股價(jià)單日大跌9.6%，資金避險(xiǎn)出逃的態(tài)度一目了然。

7月20日公司股價(jià)繼續(xù)下挫，跌幅超過16%。股價(jià)回落到355元/股，距離公司671的股價(jià)高點(diǎn)，跌幅已經(jīng)超過52%。

A股從來都不缺“天價(jià)離婚”事件，這已是2026年以來，A股市場(chǎng)繼銀信科技、大洋電機(jī)、神州數(shù)碼、卓勝微、安正時(shí)尚之后的第六起實(shí)控人離婚或離婚訴訟事件。

強(qiáng)一股份上市僅199天，股價(jià)較發(fā)行價(jià)最高漲幅超6倍，估值處于歷史絕對(duì)高位，此時(shí)拆分核心股權(quán)，即便配套十年一致行動(dòng)協(xié)議，也難以打消市場(chǎng)對(duì) “技術(shù)性離婚”、遠(yuǎn)期大額減持、公司治理問題的疑慮。

PART 01

精準(zhǔn)的“對(duì)半切割”

我們先來看這起離婚案的始末。

圖源：公司公告

7月17日，強(qiáng)一股份發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人兼董事長周明已與蔣春蘭辦妥離婚手續(xù)，正式解除婚姻關(guān)系。此外，二人還簽署了一份有效期為10年的《一致行動(dòng)協(xié)議》。

根據(jù)離婚協(xié)議約定，周明將名下股份分割給蔣春蘭，除直接持有的1356.9萬股外，他通過知強(qiáng)合一、眾強(qiáng)行一、新沂強(qiáng)一三家持股平臺(tái)間接持有的36萬股、4萬股和10萬股也一并分割，總計(jì)約1407萬股，占公司總股本的10.86%。

不過，分割時(shí)間節(jié)點(diǎn)精準(zhǔn)踩在股價(jià)頂峰。公司發(fā)行價(jià)僅85.09元，今年7月初盤中沖高至671元，短短半年漲幅超6倍，即便7月17日當(dāng)日大跌近10%，股價(jià)仍穩(wěn)定在423元高位，整體估值處于上市以來絕對(duì)高位區(qū)間。

此時(shí)分割股權(quán)，女方一次性獲得近60億賬面資產(chǎn)，對(duì)比上市初期市值，財(cái)富增值幅度極為夸張。

分割前周明單人持股21.72%，為唯一實(shí)控人；分割后二人各持10.86%，疊加十年投票綁定，合計(jì)控制34.06%股權(quán)，公告里強(qiáng)調(diào)控制權(quán)無變更。然而，大股東婚變總會(huì)更容易牽動(dòng)投資者神經(jīng)。

這次投資者在擔(dān)心又是“技術(shù)性減持的套路”，在股票社區(qū)“股吧”上，有網(wǎng)友吐槽“現(xiàn)在離婚上熱門了，擺明了可以使勁做空。”“漲的高了，就感情不合，開始運(yùn)作離婚了”。

同時(shí)，也有網(wǎng)友表示“A股歷史上確實(shí)有大量限售期內(nèi)減持、繞道違規(guī)減持的真實(shí)案例，但監(jiān)管已經(jīng)完成了從寬松到史上最嚴(yán)的全周期封堵，2024年后幾乎再無套利空間。”

圖源：股票社區(qū)

2023年之前，發(fā)生過多起上市公司實(shí)控人通過離婚，完成分階段大額套現(xiàn)，市場(chǎng)稱之為 “離婚式減持”。針對(duì)這個(gè)問題，2024年監(jiān)管出臺(tái)了對(duì)實(shí)控人減持更明確的約束規(guī)則。

這次市場(chǎng)普遍關(guān)注的是雙方簽訂的一致行動(dòng)協(xié)議，這個(gè)協(xié)議是民事合同，如果雙方未來出現(xiàn)矛盾，任何一方都可以主張協(xié)議不公平、違背個(gè)人意愿，請(qǐng)求法院判定協(xié)議無效，任何公司治理問題必然會(huì)導(dǎo)致股市的波動(dòng)。

例如，2023年的畢得醫(yī)藥，2026年奧精醫(yī)療爆發(fā)的“家族內(nèi)斗”事件，都是一致行動(dòng)協(xié)議破裂，最終引發(fā)上市公司控制權(quán)爭(zhēng)奪，導(dǎo)致公司經(jīng)營和股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

PART 02

草根創(chuàng)業(yè)：機(jī)械系畢業(yè)生的探針卡突圍

招股書顯示，周明1973年出生，本科學(xué)歷，畢業(yè)于華東交通大學(xué)機(jī)械制造工藝與設(shè)備專業(yè)。和卓勝微許志翰的清華學(xué)霸發(fā)展路徑不同，周明是從工廠車間一步步摸爬滾打出來的硬科技創(chuàng)業(yè)者，走的是完全不同的道路。

1997年，周明加入富士康旗下富弘精密組件，擔(dān)任設(shè)計(jì)工程師。四年后他前往蘇州發(fā)展，先后在庫力索法半導(dǎo)體、美博科技等多家知名企業(yè)任職，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2014年。當(dāng)時(shí)在政策支持下，集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，周明敏銳捕捉到其中蘊(yùn)藏的巨大機(jī)遇。2015年，他在蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)立強(qiáng)一股份，專注于晶圓測(cè)試核心硬件，探針卡的研發(fā)與生產(chǎn)。

探針卡這個(gè)細(xì)分賽道，在2015年幾乎被海外公司壟斷，國內(nèi)企業(yè)面臨“無技術(shù)可借鑒、無材料可替代”的雙重困境。

創(chuàng)業(yè)之初，強(qiáng)一股份以懸臂探針卡為核心業(yè)務(wù)，逐步拓展到垂直探針卡領(lǐng)域。憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，公司陸續(xù)獲得瑞芯微、華虹集團(tuán)、卓勝微、復(fù)旦微電、中芯國際等廠商的認(rèn)可。

此后公司駛?cè)氚l(fā)展快車道：2021年至2023年，強(qiáng)一股份營業(yè)收入從1.10億元增長至3.54億元，相繼獲得華為哈勃、元禾璞華等知名機(jī)構(gòu)投資，產(chǎn)品覆蓋算力芯片、HBM等多個(gè)領(lǐng)域。

2025年12月30日，強(qiáng)一股份以85.09元/股的發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng)板，開盤大漲212%，成為“國產(chǎn)探針卡第一股”。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

截至2026年7月17日，公司股價(jià)收于423元，單日跌幅9.60%，單日成交額11.7億元，換手率高達(dá)10.19%，大量機(jī)構(gòu)資金與短線資金集中賣出。

PART 03

業(yè)績(jī)的底牌：股價(jià)在漲，基本面在往下走

與條理清晰的股權(quán)分割形成反差，強(qiáng)一股份這兩年的經(jīng)營數(shù)據(jù)耐人尋味。只看股價(jià)走勢(shì)圖，很容易以為這是一只踩著風(fēng)口一路狂飆的超級(jí)成長股。

公開年報(bào)的數(shù)據(jù)看起來確實(shí)亮眼，2025年公司總營收10.12億元，同比增長57.81%；歸母凈利潤3.95億元，漲幅更是達(dá)到69.43%。到2026年一季度表現(xiàn)更為突出，營收2.85億元，同比暴增229.39%，凈利潤1.12億元，同比增幅接近700%。

但若是深挖季度環(huán)比、現(xiàn)金流以及客戶結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)，就能清晰看到業(yè)績(jī)?cè)鲩L背后潛藏的問題。

2026年一季度，公司凈利潤暴漲接近700%，公司解釋稱增長源于AI算力芯片測(cè)試需求爆發(fā)，疊加去年年底積壓訂單集中確認(rèn)收入。同時(shí)，對(duì)比相鄰季度的數(shù)據(jù)就能發(fā)現(xiàn)：2025年四季度單季歸母凈利潤已經(jīng)達(dá)到1.45億元，2026年一季度反而只有1.12億元，環(huán)比下滑24.3%，營收同樣出現(xiàn)環(huán)比下降。

圖源：公司2026年一季度報(bào)告

所以，一季度的驚人高增速，完全是得益于2025年同期的低基數(shù)，再加上跨季度訂單集中結(jié)轉(zhuǎn)，并不是常態(tài)化的穩(wěn)定增長。

而且，經(jīng)營現(xiàn)金流和凈利潤的背離也越來越明顯，利潤的含金量持續(xù)下降，資金周轉(zhuǎn)壓力不斷加大。

2025年全年，公司歸母凈利潤3.95億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為3.85億元，兩者原本基本匹配，但到2026年一季度，凈利潤1.12億元，經(jīng)營現(xiàn)金流卻僅有6983萬元，利潤和現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)了明顯缺口。

同時(shí)一季度存貨同比增長35.55%，存貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，意味著產(chǎn)品銷售后回款速度越來越慢，積壓的庫存也占用了大量營運(yùn)資金。

更值得關(guān)注的是，招股書顯示，2022年到2024年，公司前五大客戶的銷售占比從62.28%升至81.31%，客戶集中度逐年上升。2025上半年，前五大客戶占總銷售額的比例更是高達(dá)82.84%。

這樣一家踩著國產(chǎn)替代風(fēng)口登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)，上市僅199天就先上演了天價(jià)股權(quán)分割的戲碼。

無論這場(chǎng)離婚分割真的只是私人事務(wù)，還是提前為日后減持鋪路，從市場(chǎng)下跌的反應(yīng)就能看出，投資者對(duì)公司的信心開始動(dòng)搖。