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智通財經APP獲悉，匯豐銀行最新發布的策略報告指出，今年以來主導全球股市表現的動量交易正面臨更大幅度回調風險，未來市場風格有望進一步向周期股及價值股輪動。該行建議投資者增配美國可選消費、銀行板塊以及歐洲和新興市場的周期性股票。
匯豐表示，其追蹤的全球多空動量因子近三周已累計回落15%，但歷史經驗顯示，在動量因子累計上漲20%之后，相關回調通常會持續約六個月，因此當前的去動量化過程可能尚未結束。
報告指出，本輪行情尤為特殊，動量因子在上漲20%后又進一步飆升約25%，創下歷史上最強勁的上漲之一，也使其更容易出現持續且幅度更大的回調。
不過，匯豐認為，盡管全球股市指數集中度仍接近歷史高位，市場廣度正在改善。今年以來，美國標普500等權重指數、新興市場等權重指數以及歐洲等權重指數分別上漲約12%、5%和10%，顯示上漲行情已逐漸由少數科技巨頭擴散至更多行業。
匯豐認為，這種市場輪動有望受到“五大支柱”支撐，包括企業盈利、央行政策、資本開支、消費者需求以及資金流入。
在企業盈利方面，匯豐指出，市場低估了盈利增長擴散至更多行業的可能性。盡管市場普遍預計標普500指數今年盈利同比增長23%，且增長主要集中于科技和能源板塊，美國企業盈利預期上調比例已升至73%，創2021年以來最高水平，并位于2000年以來歷史前20%的分位，顯示市場仍具有經濟早周期特征。
貨幣政策方面，匯豐認為，目前市場已基本消化美聯儲進一步偏鷹政策預期，對未來加息25個或50個基點的定價概率均約為35%，進一步鷹派預期升溫的空間有限，這將有利于周期性板塊表現。
消費者需求同樣是市場輪動的重要支撐。匯豐指出，美國就業市場依然穩健，高收入群體消費者信心明顯改善，加之即將舉行的國際足聯世界杯有望進一步刺激消費活動。
資金面方面，匯豐認為市場擁有足夠流動性吸收創紀錄的新股和融資規模。今年以來，美國上市公司已宣布約8500億美元股票回購計劃，同時美國ETF累計吸引約5500億美元資金流入。匯豐預計，2026年美國企業凈股票回購規模仍有望達到約7000億美元，與2025年基本持平。
在具體配置上，匯豐看好美國可選消費板塊(XLY.US)，并指出剔除亞馬遜(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)后，該板塊未來12個月預期市盈率僅為16.6倍，處于2015年以來最低10%的歷史分位。
此外，匯豐還看好受益于強勁業績的美國銀行板塊，以及此前表現落后的歐洲周期性行業，包括航空、酒店、奢侈品及國防板塊。
新興市場方面，匯豐重點推薦南非、智利及中東歐市場等受益于經濟周期復蘇的投資機會，同時認為巴西和土耳其股市估值具備較高吸引力，近期表現明顯弱于基本面，存在價值修復空間。
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