連續14個月持穩 LPR下半年仍有下降空間

北京商報訊（記者 廖蒙）最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。7月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年7月20日LPR為：1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%，雙雙與前值保持一致。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

LPR上一次變動發生在2025年5月，彼時，兩大LPR報價跟隨7天期逆回購利率下調10個基點，其中1年期LPR由3.1%下降至3%，5年期以上LPR由3.6%下降至3.5%。此后利率工具持續企穩，1年期LPR、5年期以上LPR和逆回購利率加點分別維持在1.6個和2.1個百分點。由此計算，自2025年6月以來，兩個期限品種的LPR連續第14個月保持不變。

7月兩個期限品種的LPR繼續保持不變，整體符合市場預期。一方面，自上月LPR報價公布以來，主要政策利率保持不變。這意味著7月LPR報價的定價基礎穩定，已在很大程度上預示當月LPR報價會繼續按兵不動。另一方面，則是從數據來看，當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

東方金誠首席宏觀分析師王青進一步解釋稱，受前期人民銀行公開市場各項操作總體調減等帶動，7月以來DR001等主要市場利率已升至政策利率附近，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率也有一定幅度上行，顯示商業銀行近期在貨幣市場的批發融資成本有所上升。

“最新數據顯示，受年初部分貸款重定價等影響，2026年一季度末商業銀行凈息差為1.4%，較上年末下行0.02個百分點，再創歷史新低。這意味著從穩息差角度看，當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。”王青指出。

對于下階段貨幣政策走勢，日前在國新辦新聞發布會上，人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾提到，將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好貨幣政策實施的力度、節奏和時機，加大逆周期和跨周期調節力度。人民銀行將根據宏觀經濟運行情況、物價走勢和宏觀調控的需要，引導調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。

中信證券首席經濟學家明明表示，結合人民銀行表態來看，相較于直接運用降息工具，當下人民銀行仍關注綜合成本的調降。當下貸款增速下行而債券融資增加，融資結構變化可能是長期性的中國經濟增長動能切換的信號。

“人民銀行有望在三季度末前后實施政策性降息，降息幅度預計為10個基點。這將帶動包括LPR報價等在內的各類主要市場利率跟進下降，進一步降低企業、居民融資成本。同時，后期還可能通過定向引導5年期以上LPR報價較大幅度下行，并結合財政貼息等方式，推動居民房貸利率顯著下調。”王青說道。