北京
Palantir的季度成績(jī)單堪稱(chēng)亮眼，股價(jià)卻給出了相反的反應(yīng)。2026年第一季度，公司營(yíng)收沖至16.33億美元，同比增長(zhǎng)84.7%，調(diào)整后每股收益0.33美元，超出市場(chǎng)一致預(yù)期18.07%，這已經(jīng)是它連續(xù)第八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利超預(yù)期。與此同時(shí)，管理層把全年?duì)I收指引上調(diào)了整整10個(gè)百分點(diǎn)，至76.5億到76.62億美元區(qū)間。自由現(xiàn)金流更是達(dá)到了9.25億美元，單季規(guī)模就已超過(guò)去年同期的全部營(yíng)收。但翻開(kāi)股價(jià)走勢(shì)圖，今年以來(lái)的跌幅達(dá)25.52%，過(guò)去一年累計(jì)下滑14.03%，相比52周高點(diǎn)207.52美元已縮水超過(guò)12%。
這種基本面與股價(jià)的背離，市場(chǎng)將理由歸結(jié)為估值焦慮。Palantir目前滾動(dòng)市盈率高達(dá)148倍，遠(yuǎn)期市盈率也在90倍左右。作為對(duì)比，英偉達(dá)市盈率約為33倍，AMD更是達(dá)到188倍。Palantir的軟件業(yè)務(wù)擁有持續(xù)性收入的利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)，這讓其估值數(shù)字雖高，但在一些投資者看來(lái)并非離譜。24/7 Wall St.給予該股買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為163.30美元，較當(dāng)前132.38美元的交易價(jià)格有23.36%的上行空間。
看多的一方把目光聚焦在供需缺口上。首席執(zhí)行官Alex Karp在季度電話(huà)會(huì)議上直言：”我們目前在美國(guó)的最大問(wèn)題，就是根本接不住需求。”數(shù)據(jù)也印證了這種壓力：凈美元留存率達(dá)到150%，剩余交易價(jià)值增至118億美元，Rule of 40得分更是沖至145%。7月中旬，Rackspace擴(kuò)大了與Palantir的AI基礎(chǔ)設(shè)施合作，為企業(yè)級(jí)AIP敘事增添了新的注腳。華爾街目前有20個(gè)買(mǎi)入評(píng)級(jí)對(duì)上2個(gè)賣(mài)出評(píng)級(jí)，一致目標(biāo)價(jià)看至183.12美元。看漲情景模型顯示，若AIP采用率實(shí)現(xiàn)復(fù)合增長(zhǎng)，股價(jià)可能在一年內(nèi)觸及203.91美元。
估值過(guò)高仍是揮之不去的陰影。市場(chǎng)上來(lái)自BigBear.ai等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)不容忽視，它們的模型無(wú)關(guān)平臺(tái)在靈活性方面提供了另一種選擇。內(nèi)部人士的動(dòng)作也在釋放信號(hào)：董事Alexander Moore在2026年7月15日賣(mài)出了超過(guò)210萬(wàn)美元的股票，并計(jì)劃繼續(xù)出售4.8萬(wàn)股。多重因素交織下，Palantir的漲跌邏輯正經(jīng)歷一場(chǎng)激烈博弈。
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