上海
【編者按】券商研報是資本市場投資者決策的重要參考依據，兼具價值挖掘與風險揭示雙重核心職能，執業過程中需嚴守客觀、審慎、公允的基本原則。研報如果存在審慎性缺失、研判片面、風險披露不足等問題，容易對投資者形成誤導。
2026年6月5日至7月20日收盤，創業板上市公司凱格精機股價腰斬。
在6月16日的股價相對高位，浙商證券發布研報，對凱格精機給出“買入”評級。從研報發布日至7月20日收盤，凱格精機股價下跌超40%。
浙商證券這篇題為《全球錫膏印刷設備龍頭，AI驅動多產品放量打開成長空間》的研報，署名在首位的分析師為：首席產業研究官、大制造組組長、大制造中觀策略首席邱世梁。其他署名分析師包括：張菁、胡嘉。
高位給予凱格精機“買入”評級，相關研報是否足夠審慎？
研報發布1個多月，凱格精機股價跌超40%
根據浙商證券股票投資評級說明，以報告日后的6個月內，證券相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，買入評級指相對于滬深300指數表現＋20％以上。
從以上走勢圖可以明顯的看出，6月16日研報發布至7月20日收盤，凱格精機股價大幅下跌并跑輸市場基準——滬深300指數。
該份研報認為，“預計公司2026-2028年營業收入分別約17.05、23.43、31.59億元，同比增長48%、37%、35%，CAGR=36%；歸母凈利潤分別為3.83、5.77、8.44億元，同比增長105%、50%、46%，CAGR=48%。對應PE約63、42、29，維持“買入”評級?！?/p>
值得注意的是，浙商證券2026年4月25日就曾發布關于研報《全球錫膏印刷設備龍頭，周期與成長共振驅動高增》，給予凱格精機的投資評級為“買入（首次）”。
凱格精機：一季度利潤大漲，控股股東、實控人一致行動人擬減持
公開資料顯示，凱格精機主要從事自動化精密裝備的研發、生產、銷售及技術支持服務。公司下游客戶為電子裝聯相關制造企業、LED照明與顯示企業、半導體芯片封裝企業。
2026年一季度，凱格精機實現營收3.4億元，同比上升72.8%；實現歸母凈利潤0.65億元，同比上升95.66%。
2026年3月，凱格精機曾披露關于控股股東、實際控制人的一致行動人減持股份的預披露公告。公告顯示，德州凱靈格、東莞凱創、東莞凱林計劃在公告披露之日起15個交易日后的3個月內通過集中競價交易方式和大宗交易方式合計減持公司股份不超過2,128,000股（占公司總股本比例2.00%）。
德州凱靈格、東莞凱創、東莞凱林均為公司控股股東、實際控制人邱國良擔任執行事務合伙人的員工持股平臺，與公司控股股東、實際控制人構成一致行動關系。
浙商證券在6月16日發布研報時，凱格精機股股東、實際控制人的一致行動人擬減持股份已是公開信息，但該份研報風險提示部分未見針對上述減持計劃進行風險提示。
證監會《發布證券研究報告暫行規定》明確指出，證券公司、證券投資咨詢機構發布證券研究報告，應當遵守法律、行政法規和本規定，遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發布對象，禁止傳播虛假、不實、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易、操縱證券市場活動。
資料顯示，邱世梁為浙商證券首席產業研究官、大制造組組長、大制造中觀策略首席，曾任新時代研究所所長、澳門科技大學經濟學、投資學講師，二十余年高端制造投研經歷。
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