海正藥業：三箭齊發+戰略瘦身，老牌藥企重塑增長內核

老牌藥企迎來強勢復蘇時刻。近日，海正藥業（600267.SH）發布2026年半年度業績預增公告，亮眼數據攪動醫藥市場。該公司預計上半年實現歸母凈利潤6億元至6.5億元，同比增長100.62%至117.34%；扣非歸母凈利潤同步抬升，同比增長超50%。

亮眼的數據表現并非短期紅利，而是海正藥業深耕制藥主業，創新藥、原料藥、寵物藥三大板塊協同發力，疊加公司主動戰略瘦身、剝離低效資產的雙重成果，這家老牌藥企悄然完成轉型升級，正式邁入發展新階段。

創新藥、原料藥、寵物藥“三箭齊發”

深耕醫藥主業多年，海正藥業已構建起層次清晰、協同互補的業務矩陣。2026年上半年，該公司精準把握行業發展趨勢，創新藥、原料藥、寵物藥三大板塊同步發力，銷量實現穩步增長，構成公司核心基本盤，主業盈利能力持續夯實。

創新藥板塊完成價值躍遷，成為公司高質量發展的核心引擎。依托創仿結合的長期發展策略，海正藥業持續優化創新管線布局，平衡短期業績與長期成長。該公司自主研發的1類創新藥賽斯美成為全球首個且唯一可用于中度肝功能不全患者的膽固醇吸收抑制劑。

針對創新藥的布局情況，海正藥業此前在接受調研時透露，公司創新藥戰略聚焦小分子和小核酸兩大技術平臺，臨床價值導向以未滿足的臨床需求為核心選擇研發方向，同時積極與國內外biotech公司、科研院所開展合作。重點布局領域包括代謝性疾病涵蓋降脂、降糖、肥胖、腫瘤等，重點開發長效、安全的新型藥物。

原料藥板塊筑牢業績基本盤，不斷鞏固競爭優勢。海正藥業擁有50多年發酵工藝技術積累，不斷深化發酵半合成特色技術平臺，創建合成生物學、酶工程、微生物代謝工程、高效制備等多學科工程技術平臺，是國家腫瘤藥小品種特色基地。目前，該公司擁有原料藥品種百余個，疾病覆蓋廣泛，其原料藥產品出口至70多個國家和地區，擁有海外客戶400余家（含大部分全球十大藥企），客戶資源豐富。2025年，海正藥業的醫藥制造（原料藥）業務實現營收12.38億元，同比實現穩步增長。

在寵物藥領域，海正藥業持續向高價值賽道傾斜，戰略重心聚焦寵物藥領域，2025年寵物業務營收同比增長超50%，其中寵物電商銷售同比增長超85%，海樂妙含稅銷售額突破2億元，海樂旺、喜倍安等大單品保持高增長，海妙哆、舒求肥順利上市。

海正藥業在2026年半年報業績預告中指出，公司創新藥、原料藥及寵物藥產品銷售穩步增長，銷量提升有效釋放生產規模效應，帶動生產成本持續下降，疊加產品結構優化、整體運營效率的改善，公司主營業務盈利能力實現穩步提升。

戰略瘦身見效，聚焦制藥主業突圍

如果將三大業務協同發力視為公司業績增長的核心動力，那么主動戰略瘦身、優化資產結構，則是公司提質增效、釋放盈利潛力的重要抓手。近兩年，海正藥業持續聚焦主業，逐步剝離低效資產，通過精簡業務架構、優化資產質量，實現輕裝上陣。

海正藥業創立于1956年，最初主營煉樟油、制樟腦粉等；1976年切入制藥領域，購入克念菌素技術開啟藥物研發。1989年啟動歐美藥政注冊，1992年首獲FDA認證（妥布霉素）；1998年經歷改組，并于2000年7月登陸上交所。2001年，海正藥業建立企業技術中心及博士后工作站，2012年公司與輝瑞合資成立海正輝瑞（后更名為瀚暉制藥），加速制劑出海。

2019年，海正藥業開啟戰略轉型，并逐步剝離非核心資產（如導明醫藥、海正博銳股權）。2026年上半年，海正藥業對外轉讓浙江省醫藥工業有限公司100%股權，進一步聚焦主業。

據了解，浙江省醫藥工業有限公司專注于醫藥流通業務，巔峰時期年銷售額突破60億元，長期位列全國醫藥商業三十強，手握浙江省九成以上縣級醫院渠道資源，單論營收貢獻體量不容小覷。但是，醫藥流通行業具有低毛利、高資金占用、賬期冗長的行業特征，流通板塊毛利率長期低于20%，持續吞噬公司整體盈利水平，還會大量占用流動資金，拖累資產周轉效率。

資本市場最為看重的還是盈利質量，而這一點恰恰體現在扣非數據之中。2026年上半年，海正藥業預計實現扣非歸母凈利潤4.9億元至5.3億元，同比增長52.54%至64.99%。過半的扣非增幅清晰印證，海正藥業的業績躍升并非僅僅依靠變賣資產，核心制藥主業的盈利能力已經完成實質性修復與拔高。

剝離醫藥流通業務更像是一次精準的戰略斷腕，短期兌現股權收益，快速回籠資金。長期來看，主動切割與制藥主業適配度較低的重資產板塊，徹底擺脫低效益業務的拖累，把資金、產能、研發人力全面向高附加值的醫藥工業傾斜，完成從“做大營收盤子”到“做強利潤內核”的戰略轉向。

前文中提到，海正藥業的創新藥、原料藥、寵物藥三條主線已經形成穩固增長合力，共同托舉主業盈利的上行曲線。如今剝離醫藥流通業務后，公司更可“輕裝上陣”，持續夯實主業發展根基。

縱觀國內老牌藥企發展歷程，早年多元化擴張、盲目堆砌營收規模是諸多企業的通病，攤子鋪得過大，主業優勢反而被稀釋。海正藥業此次主動瘦身，本質是國資藥企回歸產業本源的理性選擇。放棄虛高的營收數字，聚焦自身深耕數十年的制藥技術壁壘，用減法優化資產結構，用加法夯實核心賽道。