澳維科技沖刺北交所：實(shí)控人上市前夕套現(xiàn)4000萬元，營收凈利雙降仍欲募資擴(kuò)產(chǎn)近一倍

湖南澳維科技股份有限公司（以下簡稱“澳維科技”）正在沖刺北交所上市。

這家公司的IPO（首次公開募股）之路走得并不順暢：自2021年12月與中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議、擬申報(bào)創(chuàng)業(yè)板以來，歷時(shí)四年多才完成板塊切換；更耐人尋味的是，就在遞交上市申請(qǐng)前的2026年5月，公司控股股東日望集團(tuán)及實(shí)際控制人彭軍通過大宗交易合計(jì)減持套現(xiàn)超過4000萬元。

與此同時(shí)，公司2025年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙下滑，核心產(chǎn)品銷量下降，卻在此時(shí)拋出產(chǎn)能擴(kuò)張近一倍的募資計(jì)劃，并在招股書中坦承存在“新增產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)”。

實(shí)控人方申請(qǐng)上市前夕減持4000萬元

澳維科技成立于2014年，主營反滲透、納濾膜片及膜元件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于飲用水凈化、污廢水處理及資源化利用、純水及超純水制備、海水淡化、市政供水、鹽湖提鋰等多個(gè)領(lǐng)域。

公司的IPO征程早在2021年12月就已經(jīng)啟動(dòng)。當(dāng)月28日，澳維科技與中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬申報(bào)深交所創(chuàng)業(yè)板；12月31日，輔導(dǎo)備案材料報(bào)送至湖南證監(jiān)局。然而，這一輔導(dǎo)期異常漫長——直到2026年4月，公司才公告決定調(diào)整上市規(guī)劃，將目標(biāo)板塊從創(chuàng)業(yè)板變更為北交所。4月21日，湖南證監(jiān)局確認(rèn)了這一板塊變更。

從股權(quán)來看，截至招股書簽署日，公司控股股東日望集團(tuán)持股45.75%，實(shí)際控制人為彭軍、賀妍博母女，二人合計(jì)控制公司50.41%的股權(quán)。彭軍出生于1968年，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理；賀妍博出生于1993年，碩士研究生學(xué)歷，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理。

除實(shí)控人母女外，澳維科技股東名單中機(jī)構(gòu)云集，包括國資背景的株洲國投、株洲水務(wù)等。

其中，部分機(jī)構(gòu)系公司申報(bào)前突擊入股。2026年5月，就在公司向北交所遞交上市申請(qǐng)之前，控股股東日望集團(tuán)及實(shí)際控制人彭軍通過大宗交易方式，分別向中啟洞鑒二期和南昌贛金信轉(zhuǎn)讓股份，合計(jì)套現(xiàn)超過4000萬元。其中，日望集團(tuán)轉(zhuǎn)讓170.1萬股，彭軍轉(zhuǎn)讓199.9萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為10.86元/股。

機(jī)構(gòu)的入股往往伴隨著對(duì)賭條款。但根據(jù)公司披露，2026年5月至6月，株洲國投、株洲水務(wù)、信環(huán)澳維、中啟洞鑒、財(cái)信精益等機(jī)構(gòu)投資者分別與日望集團(tuán)、彭軍、賀妍博及其他相關(guān)股東簽署了《股東特殊權(quán)利條款的終止協(xié)議》。協(xié)議約定，公司已不存在作為義務(wù)履行主體的特殊投資條款；除回購權(quán)外，其余全部股東特殊權(quán)利均解除且不可恢復(fù)；而回購權(quán)則自遞交上市申請(qǐng)之日起18個(gè)月內(nèi)終止，若上市失敗則自動(dòng)恢復(fù)效力。

這意味著，一旦澳維科技北交所上市失敗，對(duì)賭條款將“復(fù)活”。截至招股書簽署日，株洲國投、株洲水務(wù)、信環(huán)澳維、中啟洞鑒、財(cái)信精益等多家機(jī)構(gòu)股東合計(jì)持股比例超過25%，持股超3000萬股。若以2026年5月實(shí)控人減持價(jià)格10.86元/股來計(jì)算，若上市失敗，實(shí)控人及相關(guān)股東可能面臨超3億元的回購壓力。

2025年?duì)I收和歸母凈利潤雙雙下滑

2023年至2025年，澳維科技營業(yè)收入分別為3.86億元、4.89億元和4.81億元；歸母凈利潤分別為7365.67萬元、9878.29萬元和8949.84萬元。2025年，公司營收和歸母凈利潤雙雙下滑，降幅分別為1.7%和9.4%。

深入拆解，2024年的業(yè)績高增帶有明顯的政策驅(qū)動(dòng)色彩。當(dāng)年，在公司產(chǎn)能總體提升的情況下，疊加家電以舊換新、家居廚衛(wèi)補(bǔ)貼等政策拉動(dòng)，公司主要客戶安吉爾、海爾等知名凈水廠商采購需求大增，帶動(dòng)膜片及膜元件訂單顯著放量，膜片與膜元件銷售收入同比分別增長35.52%和14.26%。

然而，政策紅利具有不可持續(xù)性。2025年，家電以舊換新政策雖延續(xù)實(shí)施，但拉動(dòng)力度明顯減弱。當(dāng)年，公司膜片銷售收入同比下降2.18%，膜元件銷量下滑導(dǎo)致收入增長的貢獻(xiàn)為負(fù)1499.38萬元，盡管工業(yè)膜元件單價(jià)較高、占比上升帶動(dòng)了部分價(jià)格貢獻(xiàn)，但總體仍難掩銷量頹勢。核心產(chǎn)品銷量下滑，直接導(dǎo)致公司全年?duì)I收和歸母凈利潤雙雙回落。

從盈利能力看，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為37.35%、38.10%和38.09%，表面穩(wěn)定，實(shí)則暗藏隱憂。公司主要原材料為無紡布和聚砜，2023年至2025年，無紡布平均采購價(jià)格從5.19元/米降至4.40元/米，聚砜平均采購價(jià)格從10.75萬元/噸降至7.66萬元/噸。原材料價(jià)格下行在一定程度上支撐了毛利率，但這種成本優(yōu)勢并不具備可持續(xù)性——無紡布、聚砜均為石油化工下游產(chǎn)物，受國際油價(jià)波動(dòng)、地緣政治及貿(mào)易摩擦影響較大。招股書也坦承，若主要原材料價(jià)格大幅上升，將對(duì)公司成本控制和盈利能力造成不利影響。

而在業(yè)績承壓背景下，本次IPO，澳維科技擬募集資金約3億元，其中2.39億元投向“高性能功能性膜材料技改及擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”，建設(shè)期3年，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)高分子膜材料2300萬米的生產(chǎn)能力。

這一增量意味著什么？截至2025年末，公司膜片產(chǎn)能為2460萬米，新增2300萬米幾乎相當(dāng)于現(xiàn)有產(chǎn)能的翻倍。而報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率分別為102.92%、107.43%和84.85%——2025年因新增兩條生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率已出現(xiàn)明顯下滑。

公司在招股書中提示了“新增產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)”：若未來市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化、行業(yè)競爭加劇或市場開拓不及預(yù)期，新增產(chǎn)能可能無法被完全吸收，導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊等固定成本增加，進(jìn)而影響經(jīng)營業(yè)績和盈利能力。

就相關(guān)問題，2026年7月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電澳維科技并向公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。