谷歌二季度自由現金流首次轉負，上調全年資本開支至最高2050億美元，云業務爆發82%增長｜財報見聞

谷歌母公司Alphabet公布第二季度業績，云業務收入大幅超過華爾街預期，并表示云業務已簽約但尚未確認收入的積壓訂單（backlog）增至5140億美元，首次突破5000億美元，進一步表明公司大規模AI投資正在轉化為商業回報。

截至6月30日的第二季度，Alphabet實現營收1197.96億美元，同比增長24%；按固定匯率計算增長23%，連續第12個季度實現雙位數收入增長。營業利潤同比增長30%至407.7億美元，營業利潤率提升2個百分點至34%。

其中，Google Cloud收入達到247.68億美元，高于市場預期224.6億美元，同比飆升82%，創近年來最快增速，顯示AI投資正持續轉化為商業回報。搜索廣告收入為632.7億美元，略低于市場預期的632.8億美元。

Alphabet持有包括Anthropic和SpaceX在內的多家公司的股份，受股權證券未實現收益大幅增加影響，公司當季其他收入達到979.8億美元，推動歸屬于普通股股東凈利潤同比增長298%至1121.07億美元。

與此同時，Alphabet第二季度資本支出為449.2億美元，超過市場預期的441.5億美元。

Alphabet首席執行官Sundar Pichai表示："我們的AI投資正在重新定義我們業務每個環節的可能性。"

他指出，Gemini企業版的采用率持續擴大，財富100強企業中近90%已在使用該產品，Gemini App月活躍用戶已達9.5億（超出此前預估的9.2億），Gemini模型目前每分鐘處理220億個API token。

財報發布后，谷歌股價小幅波動。財報電話會上，谷歌上調了全年資本開支指引在1950億美元至2050億美元之間，此前預計為1800億-1900億美元。消息發布后，市場擔憂龐大資本開支能否帶來相應回報，谷歌大跌4.2%。

Google Cloud成為最大增長引擎

分業務來看，Google Cloud繼續成為Alphabet增長最快的業務。

第二季度，Google Cloud收入達到247.68億美元，同比增長82%，較此前進一步加速。公司表示，增長主要來自Google Cloud Platform（GCP）企業AI解決方案、企業AI基礎設施以及核心云服務需求持續增長。與此同時，Google Cloud營業利潤達到88.14億美元，較去年同期的28.26億美元大幅提升，盈利能力明顯增強。

相比之下，傳統廣告業務依然保持穩健增長：

• Google Search及其他業務收入632.71億美元，同比增長17%；
• YouTube廣告收入110.55億美元，同比增長13%；
• Google訂閱、平臺及設備業務收入129.11億美元，同比增長15%。

整體Google Services業務收入達到945.4億美元，同比增長15%。

CEO：AI投資正在重塑整個Google

Alphabet CEO Sundar Pichai表示，公司AI投資正在重新定義整個業務。

他透露，目前已有接近90%的《財富》100強企業使用Gemini Enterprise；Gemini模型每分鐘處理220億個API Token，Gemini App月活躍用戶達到9.5億。

與此同時，AI功能持續推動Google搜索查詢量增長，公司網絡安全產品需求亦保持強勁，新推出的Gemini 3.5 Flash Cyber在成本效率方面表現突出。此外，2026年世界杯期間，超過17億獨立用戶通過YouTube觀看相關視頻，進一步帶動平臺流量增長。

Pichai表示，公司“差異化的全棧AI戰略”正在持續為消費者、企業客戶及合作伙伴創造可量化的商業價值。

持續加碼AI基礎設施

為滿足不斷增長的AI算力需求，Alphabet二季度進一步加強融資。

公司6月完成A類股、C類股及強制可轉換優先股發行，凈募資496億美元，用于擴建AI基礎設施和全球算力網絡；同時還發行203億美元高級無擔保債券，并建立最高400億美元ATM股票發行計劃，不過截至二季度末尚未啟動該計劃。

現金流方面，公司二季度資本支出達到449.24億美元，遠高于去年同期的224.46億美元，反映出Alphabet繼續大規模投資數據中心、AI服務器及算力設施。

由于資本開支大幅增加，當季自由現金流轉為-58.55億美元，但過去12個月自由現金流仍達到532.73億美元。

整體來看，這份財報顯示Alphabet的AI投入已開始帶動云計算業務高速增長，同時廣告主業依舊保持穩健擴張，AI商業化正逐步從投入階段邁向業績兌現階段。