不合格！年銷上百億，清風(fēng)紙業(yè)為何“硬”不起來？

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撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經(jīng)的第1804篇原創(chuàng)

圖片來源|AI自動生成

清風(fēng)紙業(yè)翻車了！2026年8月4日，清風(fēng)衛(wèi)生紙抗張指數(shù)不合格一事在網(wǎng)絡(luò)發(fā)酵。

此前的7月29日，重慶市監(jiān)局發(fā)布《2025年塑料購物袋等31種產(chǎn)品質(zhì)量市級監(jiān)督抽查情況通報》。

在31種被抽查產(chǎn)品中，11批次家用紙制品不合格，不合格項目從甲醛含量、可遷移性熒光物質(zhì)，到內(nèi)裝量短缺、尺寸偏差，再到抗張指數(shù)。

而清風(fēng)衛(wèi)生紙，正是抗張指數(shù)不合格。復(fù)檢后結(jié)果仍為不合格。

這是啥情況？

01

先聊聊“抗張指數(shù)”到底是什么。

蜜姐查閱資料看到，抗張指數(shù)（單位 N·m/g）衡量的是紙張在干態(tài)下耐拉扯、不易破裂的能力，通俗來說就是紙張的結(jié)實(shí)程度。

現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)是GB/T 20810-2018《衛(wèi)生紙（含衛(wèi)生紙原紙）》，2019年實(shí)施，替代了2006 版。

該標(biāo)準(zhǔn)對“原生漿（纖維）衛(wèi)生紙”的縱向抗張指數(shù)有明確分級：優(yōu)等品≥4.50 N·m/g、一等品≥3.50 N·m/g、合格品≥2.30 N·m/g；橫向則分別為優(yōu)等品≥2.00、一等品≥1.80、合格品≥1.30。清風(fēng)紙業(yè)正是在這方面翻車了。

工藝邏輯方面，磨漿（打漿）決定纖維的分絲帚化程度與纖維間的結(jié)合力：打漿度越高，纖維結(jié)合越緊密，紙越強(qiáng)韌；但過度打漿又會讓紙變硬、手感變差。

清風(fēng)說：在追求柔軟手感過程中導(dǎo)致縱向強(qiáng)度波動。要在柔軟與強(qiáng)韌之間取平衡，本就需要更精密的工藝窗口控制。換句話說，這不是一個可以“差不多就行”的環(huán)節(jié)。

指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的紙巾在使用時更容易扯斷、掉屑。雖不直接涉及健康安全，但與產(chǎn)品標(biāo)稱的品質(zhì)承諾嚴(yán)重不符，清風(fēng)作為幾乎家喻戶曉的大品牌，出現(xiàn)此類疏漏有點(diǎn)不應(yīng)該。

02

公開資料顯示，清風(fēng)紙業(yè)品牌于1998年面世，其母公司金紅葉紙業(yè)集團(tuán)，是印尼金光集團(tuán)APP（中國）旗下的生活用紙事業(yè)部。而APP（中國）在華的商業(yè)版圖，遠(yuǎn)超出大多數(shù)人的想象。

因為公司未上市，披露的財務(wù)數(shù)據(jù)有限。但從這些有限的數(shù)據(jù)里，亦能感受到其規(guī)模之龐大。

據(jù)APP（中國）2024年的ESG報告，APP（中國）總資產(chǎn)約2291億元人民幣，擁有全職員工約2萬名。2024年在華銷售額約894億元人民幣。這一體量，已接近玖龍紙業(yè)2024財年594.96億元營收的1.5倍。

圖表來源｜天眼查（特此感謝！）

單獨(dú)看金紅葉紙業(yè)，天眼查披露的數(shù)據(jù)顯示，其2024年前三季度營收86.25億元，相比2021年有大幅提升。不過凈利潤僅為9487.82萬元，相比2021年的1.91億元大幅縮水。

更早的2020年及之前，其營收過百億更是常態(tài)。目前來看增速應(yīng)該是放緩了，甚至是下降。

盡管如此，但金紅葉紙業(yè)似乎仍在大規(guī)模擴(kuò)張。

2026年1月，南通市數(shù)據(jù)局披露金紅葉紙業(yè)（南通）有限公司APP如東基地年產(chǎn)200萬噸天然纖維素項目環(huán)境影響報告書受理公示。該項目總投資約163.95億元，建設(shè)周期36個月。

03

增速放緩，其實(shí)也和整個行業(yè)情緒有關(guān)。

此前國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年造紙和紙制品業(yè)營業(yè)收入14186.7億元，同比下降2.6%；利潤總額443億元，同比下降13.6%。

同行的處境更說明問題。2025年中順潔柔歸母凈利潤同比大漲312.8%，前提是2024年基數(shù)過低，利潤下滑。

圖表來源｜東方財富（特此感謝！）

晨鳴紙業(yè)則比較慘，2025年歸母凈利潤虧損83億元，2026年一季度繼續(xù)虧損超5億。整個行業(yè)冰火兩重天，但火的一方也不過是在低基數(shù)上反彈。

還有一個數(shù)據(jù)是，生活用紙行業(yè)的產(chǎn)能利用率，已從2014年的88%降至2023年的59%。

在這樣的行業(yè)背景下，金紅葉大手筆擴(kuò)產(chǎn)。在蜜姐看來這是一場豪賭，賭的是規(guī)模效應(yīng)的護(hù)城河足夠深，賭的是龍頭地位能換來定價權(quán)。

在此背景下，企業(yè)的容錯率其實(shí)是比較低的。

回到這次事件，所以盡管清風(fēng)紙不夠硬可能是個小問題，只是容易碎，對健康無影響。但這本質(zhì)上又不是一張紙的事，而是一個千億商業(yè)帝國在規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量管控之間失衡的縮影，也是一個行業(yè)在產(chǎn)能過剩與利潤下滑雙重擠壓下底線松動的警報。

從處理速度來看，清風(fēng)此次的危機(jī)響應(yīng)并不算慢。

涉事批次產(chǎn)品已第一時間啟動全渠道下架封存，企業(yè)向監(jiān)管部門提交了完整原因說明與整改方案。生產(chǎn)線重新修正磨漿工藝參數(shù)，加大紙張物理指標(biāo)的出廠抽檢力度。消費(fèi)者可憑購買憑證免費(fèi)退換，費(fèi)用由企業(yè)承擔(dān)等等。

另外蜜姐看到，此次重慶抽檢的11批次不合格家用紙制品中，不合格項目涵蓋了甲醛含量、可遷移性熒光物質(zhì)、內(nèi)裝量短缺量等多個維度。“缺斤短兩”更是常年占據(jù)不合格原因榜首。

綜上，生活用紙行業(yè)的品控洼地，恐怕遠(yuǎn)比一張抗張指數(shù)不合格的衛(wèi)生紙要深得多。

文章僅供討論分析，不構(gòu)成投資建議。本 文未注明圖片均來自于企業(yè)或監(jiān)管部門披露，特此說明和感謝！

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