廣東
A股又一個重要的IPO，要來了！
就在剛剛，宇樹科技公布了發行價，為150.8元。
本次發行數量為4044.6434萬股，占發行后總股本10%。網上申購日為8月10日，繳款日為8月12日。
由此推算，宇樹科技發行后總股本約4.0446億股，上市前總市值 609.93 億元。
按照公司2025年凈利潤計算，發行市盈率為219.23倍。如果按照此前公布的上半年業績預告區間計算，動態市盈率110倍左右。
宇樹科技是去年初因“上春晚”而爆紅的科技企業，杭州六小龍之一。
目前杭州六小龍中，群核科技已在港交所上市，成為第一個IPO企業。宇樹科技則是第一個在A股IPO的六小龍企業。
那么問題來了，宇樹科技上市后，市場將給出怎樣的開盤價和短期最高價？
我的看法是：宇樹科技上市已略微錯過了最佳時機。從人形機器人板塊指數走勢看，去年9月、今年1月、今年5月都是高點。
這一方面是“AI+半導體”牛市整體見頂了，目前在回調、修復之中；另一方面，市場對人形機器人的審美發生了重要變化。
從去年春晚到今年春晚，大家更關注機器人跳舞、賽跑和表演武術，對機器人企業銷售高增長也籠統地全面接受。
最近幾個月來，大家形成了新共識：人形機器人的價值在具身智能，而不能是遙控玩具。除了“小腦”要發達，還要看“大腦”的發育情況。
大家也不再籠統看待企業拿風投的情況，整體銷售情況。而是在銷售數據中，關注剔除了用于展示、教學、科研的部分，更關注真正實現了生產、服務功能的銷售數據。
根據公開數據（2025年前三季度），宇樹科技賣出的人形機器人中，用于科研與教育的占比超過70%，剔除展廳導覽、商業表演引流等展示用途后，真正投入實際生產場景的占比仍然較低。
這不是宇樹的短板，而是全行業的問題，主要原因是缺少訓練數據，讓人形機器人還不那么智能，還處于“童年時期”。
目前業界對于人形機器人爭議巨大，不少專家認為至少10年內很難大規模進入家庭等相對復雜的領域。所以未來幾年可能有一段冷板凳要坐，有一段苦日子要熬。
上市初期，宇樹流通盤約 2976.85 萬股，盤子較小。作為行業標志性企業，即便略錯過最佳上市窗口，市場情緒亢奮時短期市值或可摸到 1000 億（247 元）甚至更高，這僅為情緒博弈的上限。
短期內，千億估值很難站穩。要看公司后續業績兌現與人形機器人的技術突破，例如擎天柱的進展。新股短期內破發風險較低，如果賽道熱度退潮，存在顯著的回調風險。
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