中年男人最愛的傳奇游戲，還是太賺錢了

作者 | 源Sight 白河/楊子一

"升級、爆裝、攻沙、一刀999"，中年男人最愛的情懷游戲，還是太賺錢了。

傳奇游戲宣傳圖

近日，愷英網絡披露了2026年股票期權激勵計劃，擬向115名核心人員授予1545.04萬份股票期權，約占公司總額21.36億股的0.72%，按照行權價格14.31元/份估算，對應總額不低于2.21億元，人均所得約為192萬元。

該公告同步披露愷英網絡未來兩年的業績考核目標，其中第一個行權期以2025年營業收入為基數，2026年營業收入增長率不低于60%，且2026年凈利潤增長率為正；或以2025年凈利潤為基數，2026年凈利潤增長率不低于15%。

作為參考，愷英網絡預計于2026年上半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.00億元至15.60億元，同比增長36.84%至64.20%。

作為一家以"傳奇IP"為基本盤的老牌游戲公司，愷英本輪業績增長以及股權激勵額，展示了公司自身的研發、營運能力，同時也讓外界看見了傳奇IP是如何憑借經久不衰的情懷，二十年如一日地"收割"著一批又一批核心用戶。

據伽馬數據統計，2025年"傳奇"IP市場規模已經達到355.5億元，其在過去20多年累計創造價值已超過3700億元。此外，盛大游戲早期游戲報告顯示，傳奇類游戲核心玩家男性占比超過九成。

當前，愷英旗下不僅擁有包括《原始傳奇》《藍月傳奇》《梁山傳奇》等多款基于傳奇玩法打造的傳奇游戲，還圍繞傳奇IP構建了一個龐大的生態服務體系，將傳奇IP從單一游戲運營模式，向內容社區、游戲直播、數字交易、云服務等多領域延伸。

01版權之爭

提到傳奇IP在國內的發展，不少人首先想到的可能是盛大系以及如今的世紀華通。

2001年，盛大游戲引進由韓國娛美德開發的《熱血傳奇》，由此開啟了我國網絡游戲元年，在此后20余年間，傳奇IP相關游戲市場規模不斷擴張。同一時期，盛大游戲從盛大集團剝離并更名為盛趣游戲。

2019年，盛趣游戲被世紀華通收購，此后傳奇IP的國內官方授權就長期由世紀華通把持。

由于早期韓國娛美德、亞拓士以及盛大游戲之間關于傳奇IP版權混亂的授權、利益分成糾紛，致使傳奇版權多年來在國內市場始終呈現混亂的"真假傳奇"之爭。有媒體統計，自2016年以來，娛美德在韓國和中國提起了70多起訴訟，超過1400款游戲因侵犯版權被下架。

愷英網絡則是其中一家在長期傳奇版權糾紛夾縫中成長起來的游戲公司。

2016年，愷英網絡與娛美德在簽署了一份300億韓元的授權合同后，推出了一款名為《藍月傳奇》的傳奇頁游，不過這款游戲真正成為互聯網上現象級的傳奇IP符號，則是得益于后續愷英網絡與貪玩游戲聯合運營上線的《貪玩藍月》。

游戲《貪玩藍月》宣傳圖 | 來源：TAPTAP

從市場表現來看，《藍月傳奇》承接了傳奇IP在端游時期積累的市場基礎，并且展示出強大的吸金能力。數據顯示，《藍月傳奇》上線頭三年流水累計超30億，長期穩居開服排行榜第一。

更關鍵的是，《藍月傳奇》開創的"類傳奇"+"H5頁游"模式自此成為彼時國內非網易騰訊系游戲廠商的逆襲法寶，也正是憑借這款游戲，愷英網絡成為了傳奇IP在國內另一主要授權方盛趣游戲的長期戰略合作伙伴。

雙方由此開啟了長期的IP授權、聯營合作，成為頁游、手游時代傳奇IP得以在國內市場開啟新一輪規模化爆發的重要節點。

由于傳奇IP授權糾紛，愷英網絡長期以來一邊開發傳奇類游戲，一邊需要應付韓國版權方層出不窮的侵權訴訟。不過值得關注的是，今年2月，愷英網絡全資子公司上海愷英與株式會社傳奇IP正式簽署《和解協議》，就雙方長期存在的訴訟及仲裁事項達成全面和解，此舉終結了雙方長達十年的版權訴訟，徹底化解了長期訴訟帶來傳奇IP開發的不確定性。

02經久不衰的傳奇

要理解愷英網絡為何十年如一日地押注傳奇IP，必須先理解這個IP本身的生命力。

伽馬數據《"傳奇"IP生態發展研究報告》顯示，2025年傳奇IP市場規模達到355.5億元，2026年有望突破400億元；傳奇IP累計創造價值已超3700億元，未來仍具備上千億元的增長潛力。

作為對比，《2025年中國游戲產業報告》顯示，2025年國內游戲市場實際銷售收入為3507.89億元，如果按照同期傳奇IP市場355.5億元規模推算，相當于傳奇類游戲貢獻了超過1/10的整體市場份額，傳奇也被業界看作是最具有商業價值的游戲IP之一。

圖片來源：伽馬數據

從玩法特質來看，傳奇類游戲基本可以用三個詞條概括，即"戰法道"的經典職業體系、自由PK與爆裝備的刺激感、萬人攻沙的集體榮譽。傳奇類游戲基本不考驗操作，也沒有復雜的劇情，核心游戲循環就是"砍怪-升級-爆裝備"，這種低門檻、高反饋的設計，恰好契合了大批中年玩家碎片化休閑的需求。

更重要的是，傳奇類游戲核心運營機制，就是為了服務少量付費意愿和能力極高的VIP用戶。通過為巨額充值用戶提供各類售后、定制化服務，例如定制化裝備、24小時客服跟進等，來滿足少部分付費玩家在游戲內的社交競爭和地位展示，是傳奇類游戲長期保持可觀營收的底層邏輯。

這一機制看似簡單，卻難以復制。

《熱血傳奇》在2001年由盛大游戲引進入國內市場，自此傳奇類游戲就成為大批中國玩家的網絡游戲啟蒙，如今當年那批在網吧通宵"攻沙"的少年，如今已進入事業穩定期，消費能力遠超普通游戲用戶。

伽馬數據進一步顯示，傳奇類游戲用戶月均付費率高達93.1%，并且僅有18.3%用戶月均付費金額低于100元，整體付費意愿要遠高于市場平均水平。

簡單直接的游戲機制+持續擴容的高凈值玩家群體，讓傳奇IP成為中國游戲行業最穩定的"金礦"。對于愷英網絡而言，如何繼續進一步開發這座金礦的潛力，已經成為公司最關鍵的戰略。

03超級現金牛

長期以來，圍繞傳奇類游戲的一大槽點在于這類游戲大多是粗制濫造、玩法單一的換皮產品，然而愷英網絡能夠從一眾開發商中脫穎而出，成為撐起國內正版傳奇IP商業帝國的半壁江山，并不是偶然。

財報顯示，2025年愷英網絡實現營業收入53.25億元，同比增長4.04%；歸母凈利潤19.04億元，同比增長16.90%；2026年一季度，營收飆升至22.21億元，同比增長64.19%，歸母凈利潤7.81億元，同比增長50.65%。

良好的業績表現背后，離不開愷英圍繞傳奇IP精心搭建起一套由研發、發行、投資+IP、用戶平臺四大核心業務支撐的運營框架。

作為傳奇IP的重要開發廠商，愷英旗下不僅擁有《原始傳奇》《藍月傳奇》《梁山傳奇》等多款基于原版傳奇玩法開發的傳奇類游戲，近年還同步布局起融合了其他熱門玩法的類傳奇游戲，例如被愷英視作業績高增核心引擎的《烈焰覺醒》，該產品憑借"傳奇+仙俠"的創新融合玩法覆蓋年輕用戶群體帶來超預期表現。

圖片來源：公司官網

資料顯示，該游戲一度沖入微信小程序游戲排行榜前十，公測首日登錄人數突破50萬，其中25-35歲用戶占比達40%且為LTV最高群體，一季度貢獻收入約10億元。

此外，公司推出996游戲盒子作為聚焦傳奇用戶需求的垂直社區平臺，通過整合游戲體驗、社區互動、直播及道具交易等多元板塊，這一平臺業務規模快速擴張，打造出一個基于傳奇IP的高活躍垂直社區。

財報顯示，2025年愷英網絡用戶平臺業務收入達12.33億元，占總營收22.97%，同比增長30.04%。

圖片來源：公司財報

據了解，愷英網絡后續還將通過游戲盒子持續推進傳奇IP的全生態開發與價值挖掘，包括打造專屬的行業評選與電競賽事體系，強化傳奇IP的競技屬性與文化屬性；同時布局傳奇小說、短劇、周邊衍生品等內容形態，實現了傳奇IP從游戲向泛娛樂領域的延伸。