重要會議落地，這三個方向將迎來大機會！

自4月初美國推出所謂的“對等關稅”以來，市場就對4月下旬的政治局會議充滿期待。作為年中經濟形勢再評估的關鍵節點，此次會議承擔著政策“再定調”職能。尤其在外部環境劇變時，政策表態將直接影響短期市場邏輯。

典型案例是2022年，受俄烏沖突、疫情反復等沖擊，當年1季度GDP增速僅為4.8%，市場普遍對兩會設定的“5.5%左右”的GDP增速目標缺乏信心。2022年4月29日，政治局會議召開，重申“要加大宏觀政策調節力度，扎實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標”，較好地提振了市場信心。同時，會議還提到“要及時回應市場關切，穩步推進股票發行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行”，更是有效提振A股風險偏好，以電力設備、新能源汽車為代表的新能源板塊迎來V型反彈。

數據來看，2022年4月，市場大跌，萬得全A和上證指數分別下跌9.51%和6.31%。5月和6月則連漲兩個月，期間，萬得全A大漲16.15%，創業板指和科創綜指均漲超20%；行業層面，電力設備（36.26%）、汽車（35.47%）、機械設備、有色金屬、國防軍工均漲超20%。

當前A股市場與2022年存在相似壓力。4月以來，受關稅不確定性影響，A股劇烈震蕩，整體收跌。月初至25日，萬得全A、上證指數分別下跌3.15%和1.22%，創業板指大跌7.44%。在此背景下，市場對月底會議充滿期待。

就此次會議內容來看，重點在于既定政策的加速落地。通觀全文，“加緊”“加快”“加力”“加緊實施”“用好用足”等高頻詞貫穿始終，體現存量政策落地的緊迫性。除了“既定政策早出臺早見效”，會議還要求“根據形勢變化及時推出增量儲備政策”，表明若有需要，后續會有更多超預期措施出臺。

從政策基調上看，會議明確要求“加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，提出“用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，與去年中央經濟工作會議一脈相承。值得關注的是，“加強超常規逆周期調節”的提法再度出現，凸顯當前經濟工作對靈活性和主動性的更高要求。

具體看，財政政策有望提速，包括加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用，兜牢基層“三保”底線等；貨幣政策繼續加力，提出“適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟”，并創設新型結構性貨幣政策工具，重點支持科技創新、消費擴容和外貿穩定。

對于市場最關注的促消費、穩地產，并沒有太多超預期的表述，重點在于后續的執行節奏。

商品消費以“兩新”政策擴圍提質為主軸，服務消費則聚焦餐飲、文旅、健康等民生領域專項支持；地產端繼續強調“加快構建房地產發展新模式”，城市更新與城中村改造提速成為亮點，建材、家居產業鏈或直接受益。此外，會議重申“加快全國統一大市場建設”，深化服務業開放試點，展現以高水平開放對沖外部不確定性的決心。

資本市場方面，相比政府工作報告“積極穩定資本市場”的提法，本次會議提出要“持續穩定和活躍資本市場”。“穩定資本市場”，更側重于防范系統性風險和股市非理性波動，突出托底作用；而“活躍資本市場”，更側重提升市場流動性和參與度，后續在吸引更多資金入場、激發市場活力等方面，有望出臺更多政策。

總體來看，此次會議在延續既有政策框架的基礎上，進一步細化路徑、壓實責任，為下半年經濟工作錨定方向，面對外部環境的不確定性，釋放出以“確定性”應對“不確定性”的清晰信號。

就對A股市場的影響來看，由于此前市場期待較高，上證指數連漲多日，短期內存在預期修正和共識重塑的過程。疊加中美關稅談判終局仍有較大不確定性，市場在短期內難以走出明朗的趨勢行情，或繼續維持震蕩格局。

結構性機會方面，短期重點關注內需板塊的催化。具體看，受益于城市更新和城中村改造的建材板塊、受益于以舊換新加力擴圍和AI+產業趨勢的智能家電，以及有望受益于服務消費政策升級的餐飲酒旅等，均存在較為確定性的機會。中期視角下，高端制造與科技創新仍是核心主線，有望迎來政策端和產業端的持續催化。

總體來看，此次政治局會議強調以“確定性”對沖外部“不確定性”，通過政策加碼與內需加力為市場注入信心。就A股行情來看，短期需平衡政策預期與外部風險，重點聚焦建材、智能家電、服務消費等催化明確領域；中長期仍應錨定高質量發展主線，把握新質生產力與產業升級的長期紅利。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院副院長薛洪言。