張裕2025年營收不足30億元，凈利潤暴跌76.64%

文丨酒眼觀酒團隊

身陷囹圄的國產葡萄酒行業，陣痛還在加劇。

日前，煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司（以下簡稱“張裕”）對外發布了2025年年度報告。報告顯示，2025年張裕實現營收29.89億元，同比微降8.81%；實現凈利潤7129.13萬元，同比大幅下降76.64%；實現扣非凈利潤3912.82萬元，同比大幅下降70.15%。

2025年，張裕的經營活動產生的現金流凈額為3.56億元，同比下滑10.54%。這對于企業的運行可不是好事，現金流就猶如支撐酒企生命的血液，是十分重要的一環，具有決定性作用。

我們整體分析一個酒企的運營是否健康，有三項關鍵指標需要重點關注，第一是銷售額，第二是現金流，第三才是利潤。作為上市公司，現金流還代表著其分紅能力的強弱。

2025年，作為上市公司的張裕，營收、凈利潤、現金流的三重下滑，將給自身帶來兩大挑戰：

一是降本增效，要求整個企業做精細化管理，通過管理要效益；第二是現金流的精細化管理，建立現金流預警管理和動態分析機制，這不僅僅是企業經營和發展的需要，也是這一輪酒企穿越周期、構建自身比較競爭優勢的戰略需要。

年報顯示，張裕的主要問題出在第四季度。

第四季度的4項核心業績指標中，凈利潤、扣非凈利潤和現金流3項均處于負值狀態，分別為-1.16億元、-1.29億元和-208.89萬元。這可能是前三季度所積累的經營問題在四季度集中爆發，雖然營收方面為四季度最高，但仍然無法掩蓋前三個季度所帶來的影響。

2025年，張裕還是做了很多工作的，這些工作也見到了一定的成效：

白蘭地事業部進一步清晰白蘭地發展戰略，提出了“突破干邑標準中國酒莊白蘭地——不添加液體糖、不添加橡木提取液”的宣傳口號，進一步創新合作模式，堅定了發展信心。

2025年，張裕面向年輕消費群體，推出了長尾貓白葡萄酒，憑借甜美柔順的口感與萌趣設計廣受年輕消費者青睞，累計銷售額達到了5000萬元。2025年，張裕累計開展品鑒會1669場，新建成酒莊文化體驗館7座、品牌廳47個。

解百納事業部重構核心產品矩陣，大力度推進“長尾貓”品牌線下發展;持續加強宴席推廣，系統化梳理宣傳語及市場開拓策略，推出“解百納1號”新品，深耕宴席場景；進口酒事業部優化管理部門架構，有效提升了人均效能;與萬達酒管公司達成深度合作，加強渠道拓展。

同時，張裕繼續在實施B股回購，以維護股票價值。繼2024年第一次回購B股，2025年再次實施B股回購并予以注銷，向二級市場傳遞了對張裕B股長期價值的堅定信心，為張裕資本市場形象塑造與價值提升奠定了堅實基礎。

從產品端來看，張裕的葡萄酒品類實現營收21.40億元，同比下滑12.25%；白蘭地品類實現營收7.59億元，同比微增2.55%；旅游方面實現營收7063.29萬元，同比下滑12.45%；其他營收1934.01萬元，同比微增8.86%。

市場層面來看，張裕的國內市場的營收為23.70億元，同比下滑11.75%；國外市場實現營收6.18億元，同比微增4.58%。雖然國外市場實現了增長，但占據總營收60%以上的國內市場出現了兩位數的下滑，說明張裕的整體并沒明顯的好轉，未來還需要繼續努力。

渠道層面來看，張裕傳統的經銷模式實現營收24.81億元，同比下滑10.54%；直銷渠道實現營收5.08億元，同比微增0.76%。從這一點也能看出，傳統的經銷模式已經力不從心，需要開辟新的銷售渠道。

品類方面來看，張裕的葡萄酒的銷售量達到了5.23萬噸，同比下滑9.25%；生產量為5.20萬噸，同比下滑7.34%；庫存量為1.61萬噸，同比下滑1.62%。葡萄酒品類的銷售量、生產量和庫存量的全面下滑，說明國內的葡萄酒市場環節的確并不樂觀。

張裕的白蘭地這個品類，2025年銷售量為2.18萬噸，同比微增6.68%；生產量為2.00萬噸，同比微降8.99%；庫存量為8710，同比下滑15.58%。

費用方面，張裕2025年的銷售費用為9.46億元，同比微降6.58%；管理費用為3.01億元，同比微降4.18%；財務費用為-1534.70萬元，同比暴跌219.56%；研發費用為2144.28萬元，同比增長9.75%。

銷售費用、管理費用、財務費用全面下滑，但研發費用卻依舊在增長，說明張裕依舊十分重視品質，對于消費端而言無疑的可喜的變化。《酒眼觀酒》認為，市場經濟時代，產品力與品牌力一樣，是企業的核心競爭力，有好的產品才能獲得消費端的認可。這一點上，張裕走在正確的道路上。

張裕方面透露，2026年他們將力爭實現營業收入不低于30億元，將主營業務成本及三項期間費用控制在27億元以下。《酒眼觀酒》認為，這個目標是切合實際的，調整期就得充分認識到行業和市場的實際情況，目標的達成有利于可持續發展，這對現階段的酒企是十分重要的。

近些年，葡萄酒行業很不容易，國產葡萄酒行業更不容易。從百年張裕所呈現出來的營收和利潤率來看，這個行業正在全面承壓，葡萄酒行業在國內市場還任重道遠。

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