股市歌舞升平！有人卻在迎接饑荒

最近全球股市不管不顧的上漲，但中東局勢(shì)對(duì)全球的影響正在加劇。

金融世界鼓舞升平，現(xiàn)實(shí)社會(huì)則人心惶惶。

當(dāng)初上海淪陷的時(shí)候，也有這樣的場(chǎng)景。

不過(guò)，好在咱們生在中國(guó)，所以感覺(jué)不到中東局勢(shì)產(chǎn)生的影響。

分享一下我社群的復(fù)盤，原文如下：

一、糧食危機(jī)劍在弦上

今天咱們持倉(cāng)的豆粕ETF繼續(xù)大漲1.97%。

昨天跟大家分享了，主要是因?yàn)橛《饶沁厡?duì)化肥進(jìn)行招標(biāo)。

國(guó)際上化肥公司的投標(biāo)價(jià)飆升到了935美元/噸。

現(xiàn)在印度化肥庫(kù)存只有216萬(wàn)噸，春耕的安全線是650萬(wàn)噸。400萬(wàn)噸的缺口下，印度今年的糧食必定減產(chǎn)，就看減產(chǎn)的幅度是多少。

印度只是冰山一角，其他不少國(guó)家恐怕也會(huì)遭遇這種風(fēng)險(xiǎn)。

在能源和糧食危機(jī)的威脅下，即便是糧食供應(yīng)充足的國(guó)家，也會(huì)收縮出口量。那么糧食價(jià)格會(huì)出現(xiàn)多大幅度的上漲還是未知數(shù)。

最近，科學(xué)家還預(yù)測(cè)今年有50%的概率出現(xiàn)強(qiáng)厄爾尼諾，25%的概率出現(xiàn)超強(qiáng)厄爾尼諾。

這又給糧食供應(yīng)雪上加霜。

當(dāng)前，印度招標(biāo)只愿意出395美元/噸，能滿足印度數(shù)量和價(jià)格的國(guó)家只有中國(guó)了。

目前，由于出口管制，國(guó)內(nèi)的化肥價(jià)格還在300美元左右。

由于中東局勢(shì)對(duì)世界的影響在短期內(nèi)很難評(píng)估，而傷害又是滯后的，所以資本市場(chǎng)才不管那么多，接著奏樂(lè)接著舞。

無(wú)論是國(guó)際局勢(shì)還是市場(chǎng)炒作，咱們都無(wú)能為力，保持好倉(cāng)位，跟隨行情就行了。

二、沃什的聽(tīng)證會(huì)

昨晚，美國(guó)那邊針對(duì)沃什開(kāi)展了聽(tīng)證會(huì)。

沃什傳遞了三個(gè)信號(hào)：

1.堅(jiān)守美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，不受總統(tǒng)的壓力；

2.對(duì)通脹容忍度低，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)要對(duì)通脹負(fù)起責(zé)任；

3.全面重塑貨幣政策框架。

沃什在發(fā)言的時(shí)候，全球資本市場(chǎng)跳水，黃金也跳水。

原因不復(fù)雜，由于這十幾年全球資本市場(chǎng)的上漲都跟美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)節(jié)制的放水有關(guān)。

而沃什主張縮表，當(dāng)然就會(huì)被嚇住。

問(wèn)題來(lái)了，沃什縮表的概率高不高呢？

我們撇開(kāi)他的個(gè)人意愿，想想周期。

過(guò)去，我們生活在效率周期里，全球整體和平，大家分工合作。

發(fā)展中國(guó)家崛起，并提供了大量廉價(jià)的商品。

這就使得全球通脹率都比較低。美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣的壓力就不大。

但現(xiàn)在局勢(shì)變了，世界不再追求效率，反而相互爭(zhēng)斗，那么供應(yīng)鏈還能這么暢通嗎？

一旦廉價(jià)的商品不再理所當(dāng)然。物價(jià)還能繼續(xù)維持那么低嗎？

那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是不是也要去適應(yīng)新世界呢？

所以，未來(lái)不是它想QE就能QE的。QE的代價(jià)會(huì)越來(lái)越大。

代價(jià)包括美元地位喪失，美國(guó)物價(jià)高企，階級(jí)矛盾加劇等等。

沃什構(gòu)想的主基調(diào)是降息+縮表。

之前他還說(shuō)，降息有助于發(fā)展科技，科技進(jìn)步了，就能壓低通脹。

這個(gè)想法是好的，但在美國(guó)很難實(shí)現(xiàn)，畢竟美國(guó)已經(jīng)沒(méi)啥制造業(yè)了。

而現(xiàn)在面臨通脹壓力，他恐怕也不敢短期內(nèi)就降息。

至于縮表，也要看他怎么執(zhí)行，不同的縮表方式，影響力不同。

金融危機(jī)前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模占GDP比例只有7%左右，2020年QE后，飆到了30%以上。

2021年后，經(jīng)過(guò)不斷縮表，現(xiàn)在還有22%左右。

當(dāng)下，資本市場(chǎng)還不會(huì)太在意沃什會(huì)干什么。原因是：

第一，鮑威爾的辦公時(shí)間還會(huì)延長(zhǎng)，沃什啥時(shí)候上位還是未知數(shù)。

第二，現(xiàn)在也預(yù)測(cè)不了沃什的具體政策。

而現(xiàn)在全球流動(dòng)性在油價(jià)穩(wěn)定后，又開(kāi)始泛濫了。

三、人民幣跨越式增長(zhǎng)

從匯率上，我們能看到人民幣在逐漸升值。而其他國(guó)家的貨幣大都對(duì)美元貶值。

背后的動(dòng)力是什么呢？

3月，中國(guó)銀行代客辦理的跨境人民幣收付達(dá)到 9.5 萬(wàn)億元，創(chuàng)出新高，單月同比增長(zhǎng)約 30%！

人民幣在全部跨境支付中的占比升至 56.4%，而美元占比降至 39.8%，首次跌破 40%。

注意，這是中國(guó)對(duì)外支付的數(shù)據(jù)，不是全球的。

也就是說(shuō)，咱們進(jìn)口商品時(shí)，用人民幣結(jié)算越來(lái)越普遍了。而越來(lái)越不用美元了。

中東對(duì)華石油貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例達(dá)到了41%！

石油美元的地位被重?fù)簦?/p>

老早就跟大家分享過(guò)，特朗普瞎胡鬧，是有利于人民幣國(guó)際化的。

3月CIPS的日均交易量是9205億，比2月增長(zhǎng)48.5%。

而中國(guó)出口的新能源產(chǎn)品，也在越來(lái)越多用人民幣結(jié)算。

人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的使用比例從2018年的12%，到2023年的20%，再到2025年的30%。

今年3月的數(shù)據(jù)還沒(méi)有，但估計(jì)還會(huì)加速增長(zhǎng)。

所以呀，現(xiàn)在老美輸不起中東這場(chǎng)仗。只能這樣耗著。

需要注意的是，人民幣結(jié)算先是在貿(mào)易領(lǐng)域快速滲透，而金融領(lǐng)域的滲透還需要很長(zhǎng)時(shí)間。

咱們最具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品打頭陣，未來(lái)，會(huì)有越來(lái)越多的普通產(chǎn)品也用人民幣結(jié)算。

最近債券利率大幅回落，很可能就是外資拿著人民幣在配置。

外資不僅買在岸人民幣債券，也買離岸債券。

3 月點(diǎn)心債發(fā)行達(dá)到1500億元，同比增長(zhǎng) 180%，創(chuàng)下罕見(jiàn)的“小陽(yáng)春”行情！

這就意味著，國(guó)內(nèi)企業(yè)找外資借錢，也越來(lái)越多是直接借人民幣了。

為啥呢？以為美元的利率很高。而找外資借人民幣，利率低得多。

中海油服成功發(fā)行50億元3年期高級(jí)無(wú)抵押境外點(diǎn)心債，這是2026年首筆央企點(diǎn)心債券發(fā)行。該債券獲得超3.9倍認(rèn)購(gòu)，最終票息定價(jià)1.95%，創(chuàng)下非主權(quán)評(píng)級(jí)央企點(diǎn)心債的最低收益率紀(jì)錄。

由于咱們的債券開(kāi)放程度更高，所以外資會(huì)優(yōu)先買人民幣債券。

總之，人民幣確實(shí)已經(jīng)成為安全資產(chǎn)了。

這也解釋了為啥最近流動(dòng)性這么充足。

四、交易集中度越來(lái)越高

今天市場(chǎng)繼續(xù)上漲，風(fēng)格還是圍繞科技行業(yè)展開(kāi)。

但交易集中度越來(lái)越高了。

現(xiàn)在A股前5%個(gè)股的成交額集中度達(dá)到了44%左右，處于2003年以來(lái)的91.8%的百分位水平。

近期日均成交額超百億的14只個(gè)股中，電子行業(yè)貢獻(xiàn)了50%，通信行業(yè)貢獻(xiàn)了21.4%。

尤其是隨著一季報(bào)的發(fā)布，這種現(xiàn)象更加明顯。

原因是，科技行業(yè)并非是雞犬升天，有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)，業(yè)績(jī)更穩(wěn)定，而很多沒(méi)有業(yè)績(jī)的小企業(yè)，則被砸盤了。

經(jīng)過(guò)一年多無(wú)腦炒作后，資金對(duì)業(yè)績(jī)的容忍度越來(lái)越低。

事實(shí)上，最終大部分小企業(yè)都會(huì)死掉。

4月下旬，還沒(méi)有發(fā)布一季報(bào)的公司，業(yè)績(jī)差的占比更高，所以即便是科技行業(yè)，市場(chǎng)分化也蠻嚴(yán)重的。

這種抱團(tuán)式的行情很容易把不是熱門的資金吸走。進(jìn)入高景氣行業(yè)。

極度分化的行情，非常考驗(yàn)人。

而抱團(tuán)很可能會(huì)演繹到極致！畢竟現(xiàn)在正好是四月決斷，資金極度追著業(yè)績(jī)跑！

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