和邦生物“因禍得福”：項(xiàng)目建設(shè)延遲，投資總額節(jié)省97億元！

和邦生物（603077.SH）做了一回“時(shí)間的朋友”。

2026年4月20日晚間，和邦生物公布了2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)。

2025年，和邦生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.88億元，同比下降15.91%；歸母凈利潤(rùn)為虧損5.36億元，由盈轉(zhuǎn)虧，上年同期盈利3146.47萬(wàn)元。虧損的主要原因是計(jì)提了各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)7.75億元，減少歸母凈利潤(rùn)5.67億元，這成為審計(jì)報(bào)告中的“關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)”。

2026年一季度，和邦生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.88億元，同比減少19.58%；歸母凈利潤(rùn)為1.74億元，同比增長(zhǎng)1286.79%。

同一天，和邦生物董事會(huì)還通過(guò)了一項(xiàng)幾乎被市場(chǎng)忽略的決議：“廣安必美達(dá)生物科技公司年產(chǎn)50萬(wàn)噸雙甘膦項(xiàng)目”在實(shí)施過(guò)程中，結(jié)合創(chuàng)新工藝運(yùn)用、市場(chǎng)變化、客戶需求、裝備進(jìn)步、工藝革新、產(chǎn)業(yè)鏈整合等因素，將投資總額從167.13億元下調(diào)至70.09億元。

對(duì)于和邦生物而言，這是一個(gè)項(xiàng)目建設(shè)延遲帶來(lái)的“福利”，算得上“因禍得福”。

雙甘膦是草甘膦生產(chǎn)過(guò)程中的關(guān)鍵中間體，其與草甘膦的產(chǎn)出比約為1.5：1——約1.5噸雙甘膦產(chǎn)出1噸草甘膦。草甘膦則是全球市場(chǎng)份額最大的除草劑農(nóng)藥。

2022年4月，和邦生物與廣安市政府和廣安經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)簽約，啟動(dòng)年產(chǎn)50萬(wàn)噸雙甘膦項(xiàng)目的建設(shè)，預(yù)計(jì)24個(gè)月建成。

但計(jì)劃趕不上變化快，年產(chǎn)50萬(wàn)噸雙甘膦項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度有些慢。

2022年末，該項(xiàng)目完成投資1.39億元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“開(kāi)工后兩年”。2023年末，該項(xiàng)目完成投資3.49億元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“開(kāi)工后兩年”。2024年末，該項(xiàng)目完成投資7.75億元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“開(kāi)工后兩年”。2025年末，該項(xiàng)目完成投資11.16億元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“2027年”。

項(xiàng)目的建設(shè)延遲，使得年產(chǎn)50萬(wàn)噸雙甘膦項(xiàng)目投資總額大幅下降。

和邦生物稱，采用管式連續(xù)反應(yīng)法，較原有間歇釜式反應(yīng)法，裝置數(shù)量減少約50%，節(jié)約15億元；取消合成氨，聯(lián)堿綜合利用裝置，節(jié)約20億元，還加上鋼材、水泥價(jià)格下降，設(shè)備安裝、工程施工費(fèi)用下降；材料采購(gòu)成本下降等。

值得一提的是，和邦生物也在積極推進(jìn)草甘膦的擴(kuò)產(chǎn)。

2023年8月，和邦生物公告稱，擬在印尼建設(shè)20萬(wàn)噸草甘膦項(xiàng)目。2024年，和邦生物啟動(dòng)印尼20萬(wàn)噸草甘膦項(xiàng)目，當(dāng)年末，該項(xiàng)目完成投資1783.97萬(wàn)元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“開(kāi)工后兩年”。2025年，印尼20萬(wàn)噸草甘膦項(xiàng)目調(diào)整為35萬(wàn)噸草甘膦項(xiàng)目，當(dāng)年末完成投資1.68億元，預(yù)計(jì)完工時(shí)間為“2027年”。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，和邦生物的拳頭產(chǎn)品就是雙甘膦和草甘膦，而雙甘膦和草甘膦是一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)。

2022年，和邦生物的雙甘膦/草甘膦，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.33億元，同比增長(zhǎng)11.26%，營(yíng)業(yè)成本29.10億元，同比下降8.71%，毛利率為49.24%，同比增加11.10個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，和邦生物的雙甘膦/草甘膦，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.13億元，同比下降11.23%，營(yíng)業(yè)成本23.34億元，同比下降18.01%，毛利率為7.14%，同比增加7.69個(gè)百分點(diǎn)。