Labubu冰箱爆單了，但泡泡瑪特家電的天花板很低

泡泡瑪特的冰箱終于來了：一款Labubu主題限量冰箱，Home款和House of the Monsters款，雙版本，全球各限量999臺，每臺有編號，定價5999元。4月30日正式上市，現在預約通道先擠爆了。京東平臺合計預約人數突破2.8萬人，閑魚黃牛掛出了8999元一臺，溢價3000元。

社媒網友把“LABUBU冰箱”送上熱搜。有人覺得泡泡瑪特想錢想瘋了：“5999元的121升迷你冰箱，普通同規格冰箱幾百塊，這是搶錢吧？”但也有粉絲說：“這是LABUBU哎，你懂個屁。”

Labubu冰箱功能乏善可陳，唯一亮點可能是不占地方：121L的Mini造型，很適合放在客廳裝飲料。我一直關注家電產業，帶著雷科技團隊報道了多年家電產業和IFA、CES、AWE等頂級科技展會。看了Labubu冰箱熱銷這一波，我感覺海爾、卡薩帝、美的、TCL、海信們都太憋屈了。

比如3月AWE上展示的新冰箱「遠洋郵輪同款氣調室保鮮」、「AI細胞級解凍」、「食材智能管理」、「語音自動開關門」各種硬核功能全整上，500多L的容量（是Labubu容量的10倍），還有完善的售后服務體系，結果還不如人家在冰箱面板上畫上Labubu受歡迎。

但我想說的是，這套劇本咱們都見過，冰箱這個品類我也熟，把二者放在一起得出的結論并不讓人興奮——Labubu冰箱能賣，但一定不能大賣（限量1998臺，泡泡瑪特似乎也不想大賣？）。家電行業的基本盤從來不是情緒驅動，泡泡瑪特在家電賽道上的天花板，太低了。

家電是一個功能價值絕對主導的品類，這一點幾乎沒有爭議。

• 白電看效能，保鮮、解凍、洗凈比、靜音、能效、健康，每一項都由硬核技術打底；
• 黑電看體驗，分辨率、畫質、色準、峰值亮度、音場調校……用戶拿著放大鏡比參數表；
• 智能家電拼的是AI技術棧，場景體驗，服務體系和生態協同；
• 小家電相對多元一些，但功能優先的基本邏輯沒有變過。

一個產品能不能在家電市場站住腳，先看它解決了什么問題，再看它賣什么設計，情緒價值在整個決策鏈條里排位靠后，這是品類屬性決定的。

只是冰箱確實是一個例外，尤其是放在客廳的那臺冰箱，它在客廳太顯眼了，裝飾屬性很強，外觀很重要。 外形好不好看，顏色搭不搭，款型潮不潮，直接關乎家里“門面”，高端線就更是了。

更重要的是，冰箱一直都承載著一層獨特的文化屬性：冰箱貼。生活中的一個細節比任何市場分析都更能說明問題：人們會把旅行記憶、生活趣味貼在冰箱門上，這就是情緒價值。說一個行業真實發生的事兒：這兩年有些廠商給冰箱前面板換上彩晶玻璃，理由是更好看，結果卻導致磁鐵吸不上去，被用戶罵上熱搜。前段時間推出的海爾云溪冰箱，花了很大精力在玻璃面板里面加入磁性介質，并使用「創新復合工藝」，確保能貼冰箱貼，這是真懂冰箱的。

但從冰箱貼這個細微需求角度來看，泡泡瑪特把Labubu印在冰箱上的邏輯是通的，冰箱確實是家電品類里最適合IP化的那一款。

問題是，情緒價值不是冰箱的全部。冰箱能承載情緒價值，不等于能被情緒價值定義。把一臺冰箱的購買決策拆開來看，功能價值占80%，裝飾價值15%，情緒價值頂多5%，這5%就是泡泡瑪特的空間，不是零，但絕對成不了大盤。

當然會有一小撮用戶因為Labubu去買泡泡瑪特的冰箱，他們是潮玩的重度消費者，家里可能已經有一整面墻的Molly，再多一臺Labubu冰箱對他們來說是順理成章的事情，制冷效果差一點大概也不太在意。而且這冰箱還算有點用，就算是一臺Labubu的雜物柜，或者一個Labubu的“藝術裝置”，只要是限量款設計，他們就愿意掏錢。

但這群人的數量極其有限，和家電市場數億家庭存量用戶基數相比，就是小眾中的小眾。家電聯名這條路早就有人走過，迪士尼的米老鼠上過冰箱，10年前海爾在南京蘇寧總部發布的“鮮藏經典 樂在奇中”系列，渠道能力、品牌勢能都不缺，最終銷量只能說是差強人意，但營銷價值確實也拉滿了——截至目前，沒有一個真正靠IP聯名做成大規模生意的家電品類、品牌、產品。這不是某個IP不夠強的問題，是家電品類本身的決策權重分布決定的。

在冰箱這個品類上，功能價值是基礎，情緒價值是溢價。消費品最理想的是“情緒價值”超過產品本身——這恰恰是泡泡瑪特最擅長的，有人還將這提煉出“王寧的無用經濟學”。一個廣為流傳的故事是，王寧在泡泡瑪特的一次內部會議上明確否決了為玩具增加實用功能（如U盤）的提議，因為?無用的才是永恒的。在潮玩品類上，“無用經濟學”奏效，但在家電品類上，這就是瞎扯淡。

那為什么Labubu冰箱預約爆單了，二手市場還能溢價幾千？這是泡泡瑪特再熟悉不過的玩法了。限量發售制造稀缺+二手市場流通的結果就會讓產品具備金融屬性，然后通過種種手段推動消費者哄搶囤積。注意，我不是說泡泡瑪特是這樣做的，在1999年誕生的吉利貓（Jellycat）面前，Labubu們都只是弟弟。

250年前，亞當·斯密在《國富論》中說：“盡管世界上再沒有比水更有用的東西，但是水的價格卻非常低廉；就使用價值而言，盡管鉆石幾乎毫無用處，卻經常有人用大量其他商品來換取鉆石。”水的資源充裕，而鉆石卻是稀有的，因此鉆石價格遠高于水。

「人造鉆石」的方法論在潮玩盲盒領域已經被驗證到極致。Labubu冰箱，不同的品類、熟悉的配方。但稀缺溢價不等于真實需求，搶購熱情不等于市場容量，這一點泡泡瑪特自己比誰都清楚。用限定數量制造的熱度，無法形成規模化銷售的延續，而制造業天生更青睞規模，這關系到生產效率、供應鏈成本、研發投入能力，等等。

還有，泡泡瑪特能賣得動的大家電大概也只能是冰箱了。

把家電品類逐個篩一遍，結論很殘酷。電視、空調、洗衣機、油煙機、燃氣灶、洗碗機、熱水器、凈水器、智能床、洗地機、掃地機器人……稍微大一點的品類都是功能價值第一——沒有人會因為Labubu去換一臺油煙機，或者去買一臺不那么聰明的掃地機器人回家供著。

小家電呢？表面上門檻低，實際上拼的是價格和功能細節，供應鏈效率決定生死，最終又回到規模的邏輯：限量可維持熱度，走量效率玩不過徠芬、小米這樣的「價格屠夫」選手。個護類的小家電倒是有一些縫隙，更適合「陪伴」，牙刷、電吹風、剃須刀這些產品體積小、使用頻次高、社交屬性強，確實具備一定IP溢價空間，如果能做到徠芬產品力打底、Labubu設計加持，或許還能跑出幾個不錯的SKU，所以泡泡瑪特官方會很重視小家電。

話說回來，泡泡瑪特做家電這件事，對行業本身倒不失為一個積極信號。它賣不出量，不影響行業大盤，這和小米對行業的影響截然相反：小米做電視、做空調、做洗衣機甚至做電飯鍋……都真正分走了蛋糕，生態鏈打法將大量品類價格擊穿，傳統廠商痛苦不堪，大家都別想賺錢。泡泡瑪特的方向恰好相反，它試圖把家電賣出溢價，走極致的品牌IP化路線而非價格戰路線。在一個存量競爭階段的家電市場里，這種嘗試本身就有行業價值，不成功、也成仁。

整個家電行業打價格戰太久了，需要有人證明消費者愿意為功能之外的東西付錢，泡泡瑪特做不成，至少開了個口子，給行業玩家提供了啟示，而且大不了退回去跟家電廠商聯名再搞一波。

泡泡瑪特曾堅持“無用之用”，今天殺進家電這個追求“極致有用”的功能驅動行業，推翻之前判斷大概還是形勢比人強：不是業績不好，泡泡瑪特不缺業績，缺的是IP外的新敘事。

2025年全年，泡泡瑪特營收同比增長184.7%沖到371.2億元，凈利潤達到130.8億元，同比增長293.3%，賺得盆滿缽滿。然而財報一出來股價就迎來超級暴跌：當日盤中狂瀉超20%，兩日市值累計蒸發超過2500億港元。剛看了下最新股價151.8，比2025年8月的最高點339.80跌了50%還不止。資本市場需要新的故事，于是我們看到了泡泡瑪特要做IP影視化，要讓“無用”變得“有用”，亡羊補牢并不丟人，方向對不對另說，至少Labubu冰箱是做出來了。

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