四川
4月24日晚間，貴州茅臺發布2026年一季報。
報告顯示，一季度公司實現營業總收入547.03億元，同比增長6.34%；利潤總額375.43億元，同比增長1.38%；歸母凈利潤272.43億元，同比增長1.47%，營收利潤均實現雙增長，市場化改革成效初顯。
其中，茅臺酒實現營收460.05億元，同比增長5.62%，壓艙石作用持續彰顯；茅臺醬香系列酒營收78.81億元，同比增長12.22%，增長態勢持續向好。
1-3月i茅臺實現銷售收入215.53億元，同比增長267.16%。3月末公司現金余額為1779.68億元，較年初增長40.77%，現金流充沛。
作為白酒行業龍頭，貴州茅臺此次一季報呈現多項積極信號，市場化改革初顯成效。
有市場觀點表示，2026年以來，茅臺圍繞產品體系、價格體系、運營體系、渠道體系，穩步推動營銷市場化轉型，全面拓寬C端觸達面，推動實現供需適配。一季度多項核心指標的增長，正在印證這一改革策略的前瞻性與正確性，將深刻改變未來發展邏輯。
分析總營收數據不難看出，營業總收入增長6.34%的背后，主要得益于茅臺酒與系列酒的共同拉動。
從一季報數據來看，茅臺酒實現營收460.05億元，同比增長5.62%，壓艙石作用持續彰顯；醬香系列酒實現營收78.81億元，同比增長12.22%，增長態勢持續向好。
作為茅臺營銷體系市場化轉型的核心載體，i茅臺交出了一份亮眼的成績單。數據顯示，一季度i茅臺實現銷售收入215.53億元，同比增長267.16%。
這份成績單的背后，不僅僅是流量與用戶規模的增長，更深層的驅動力在于自營體系價格機制的根本性變革——首次以市場需求為錨點，確立了“隨行就市、相對平穩”的自營零售價格體系，有效拓寬真實消費觸達，讓產品直達消費端，推動i茅臺營收實現大幅增長。
2026年1月，全國超10.63萬用戶選擇“線上下單、門店提貨”。
茅臺重慶渝中自營門店1月整體到店人次較去年增長41%；濟南茅臺自營店1月到店提貨消費者達2800余人，其中非企業客戶占比超90%，環比增幅達510%。“線上引流+線下承接”的融合模式，推動渠道生態的可持續性進一步增強。
有投資者分析，未來茅臺更可能以溫和、穩健的姿態前行，它并沒有失去價值，只是換了一種身份——從高成長龍頭，逐步轉向依靠穩定分紅、優質現金流支撐的紅利型藍籌。
他認為，茅臺有三大長期支柱可支撐這一轉變——極致的財務底盤，資產負債率僅12.8%，無有息負債，幾乎不需要大額資本開支，盈利轉化為真實現金的效率極高；高分紅回報股東，延續年度+中期兩次分紅，分紅金額在A股排名前列；可享有的估值溢價，茅臺憑借極致的現金流、扎實可靠的盈利質量，以及長期穩健的經營壁壘，相比一般消費藍籌股，可以享有更高的估值溢價。
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