既要合規刮骨，又要AI突圍：快手的鋼絲還能走多久？

面對旗下王牌視頻大模型“可靈AI”將獨立上市的傳言，快手終于不再保持沉默。

一紙公告確定，公司正在評估重組“可靈”相關業務并引入外部融資，但隨即又補充了一句“還處于初步階段，尚未簽訂最終協議”。這種既不承認也不否認的態度，恰恰反映了快手在資本博弈中所面臨的深層焦慮：它太需要一個全新的故事來穩住自己的地位了。

事實上，邁入2026年的快手，正呈現出一種非常明顯的“雙面”分裂狀態。

一面是不錯的成績。2025年全年營收突破1400億大關，凈利潤穩步增長，自研的“可靈”也以黑馬之姿在AI賽道上狂飆突進，商業化成果喜人。

另一面則是讓人喘不過氣的“高壓線”。年初連續收到1.4億元史上最大的罰款單，頭部網紅也被封禁了，核心業務高管更是頻繁輪換。

在合規重建和AI狂奔之間，快手該如何才能找到增長的平衡點呢？

穩健增長與“老鐵紅利”的見頂

2025年，快手交出了一份看上去比較穩定的答卷。

業績顯示，2025年全年快手總收入為1427.76億元，同比增長了12.5%；經調整后的凈利潤為206.47億元，同比增長了16.5%，經調整后凈利潤率為14.5%，較上一年度提高了0.5個百分點，盈利質量不斷提高。

圖源：快手2025年年度業績公告

表面上看，快手依然在賺錢，并且賺得更多了。2025年第四季度單季總收入為395.68億元，同比增長11.8%，超出市場預期，且連續多個季度保持盈利增長態勢。

只不過，拆解業務結構之后，傳統業務中存在的問題已經不能忽視了。

2025年第四季度，直播業務收入只有96.55億元，同比下降了1.9%；全年直播收入390.87億元，同比只增長了5.5%，增速遠低于其他業務，甚至在某些季度成為核心業務中唯一出現負增長的業務。

最嚴重的是，用戶增長已觸及天花板。

2025年快手平均日活（DAU）4.1億，同比增加2.76%；平均月活（MAU）7.25億，同比微增2.11%。拉長周期來看，2021到2025年間，快手的日活躍用戶增長率從15.58%降到2.76%，月活躍用戶增長率由12.68%下降至2.11%，幾乎接近于停止增長。

圖源：快手2025年年度業績公告

這說明依靠“老鐵文化”和秀場直播來實現增長的時代已經過去，用戶天花板、存量博弈已經成為快手所要面對的現實。

高管換防背后的“電商焦慮”

面對核心業務增長乏力的瓶頸，快手近期進行了一次關鍵的組織架構洗牌。

據多方消息稱，今年2月剛剛接替離職高管丁雨晴出任電商業務一號位的孔慧，在履職約三個月后即被調回商業化板塊，電商業務將由快手高級副總裁王劍偉直接負責。與此同時，直播業務也迎來新掌門，由張一帆接掌。

這一人事決策的背后，折射出管理層對電商業務“愛之深、責之切”的焦慮。

2025年，快手電商GMV雖仍維持在1.6萬億的規模，同比增長15%，但第四季度GMV同比增速已滑落至12.9%。

圖源：快手2025年年度業績公告

回顧歷史數據，快手電商的增速亦呈現放緩趨勢：2021年高達78%，2022年為33%，2023年為31%，2024年跌至17%。

更令資本市場擔憂的是，快手在近期財報中宣布，自2026年第一季度起，將停止單獨披露GMV數據。這一舉措被市場廣泛解讀為管理層對未來GMV增長缺乏足夠信心。

在此背景下，讓一位曾主導春晚紅包項目與主站產品生態的核心高管重回電商前線，快手顯然有著更深的戰略考量。

從戰略布局來看，快手的主站流量與AI技術能力是其破局的關鍵變量，而王劍偉對平臺流量變現和商家生態有著深刻理解，其上位將極大地促進主站流量與電商鏈路的打通，即通過主站龐大的公域流量反哺電商，并利用AI技術優化推薦算法和搜索體驗。

顯然，快手正試圖構建一種“流量+技術”的雙輪驅動模式，為電商尋找第二增長曲線。

此次接掌直播大旗的張一帆，同樣是快手內部成長起來的資深業務管理者。

直播是快手起家的根基，也是其引以為傲的“私域護城河”。張一帆長期在直播和電商交叉領域深耕，不僅熟悉快手“老鐵經濟”的底層邏輯，還曾成功推動直播與短視頻、商城、搜索等場景的融合，有效提升了泛貨架GMV的占比。

將直播這塊基本盤交給他，快手的目的在于進一步激活內容生態。未來的直播業務將不再局限于單一的打賞模式，而是要向與短視頻、商城深度融合的“泛生活”場景全面轉型。

巨額罰單后的“刮骨療毒”

在互聯網的牌桌上，流量曾經是快手唯一的信仰。但在嚴峻的合規危機面前，沒有流量可以幸免。

在短短一個月內，快手因旗下電商主體違規及平臺出現大量色情低俗直播內容，接連收到市場監管總局與北京市網信辦開出的共計約1.46億元巨額罰單。

先是旗下電商主體因多項違規被市場監管總局罰約2669萬元；緊接著在2月6日，北京市網信辦針對此前的直播涉黃事件，開出了一張高達1.191億元的罰單

圖源：國家市場監督管理總局

尤為值得一提的是，“12·22”黑灰產攻擊事件導致的直播內容失控。當晚10點左右，快手的直播頻道突然“淪陷”，海量涉及色情、暴力的違規內容如潮水般涌入。不僅暴露了平臺在技術防御上的短板，更引發了監管層對平臺主體責任的嚴厲問責。

面對失控的輿論和監管的重錘，快手意識到：在合規的紅線下，任何僥幸心理都是致命的。近期，快手在平臺治理上展現出了罕見的“鐵腕”與決絕。

今年以來，快手重拳出擊，累計處置涉賭違規直播間超1.8萬個，封禁導流賬號1.1萬余個，甚至對2000余個賬號采取了“無限期回收直播權限”的嚴厲處罰。

不僅如此，即使是擁有千萬粉絲的頭部網紅，一旦觸碰紅線也毫不手軟。近期，知名大V“夜巴黎”因違規使用未成年人、炮制低俗內容等問題遭到平臺嚴厲封禁。與此同時，面對日益猖獗的AI造假亂象，快手發布社區治理報告，披露全年攔截涉AI造假視頻超10萬條。

從曾經的“流量優先”，被迫轉向如今的“安全與發展并重”，快手的戰略轉身充滿了陣痛。短期內，鐵腕治理必然會犧牲一部分用戶的活躍度，甚至會動到一些既得利益者的奶酪。但這正是快手邁向成熟互聯網平臺必須補上的一課。

AI能否撐起快手的“第二曲線”？

在短視頻行業的存量競爭時代，傳統業務增長承壓、合規成本日益上升，快手正經歷著一場深刻的戰略突圍。

面對困局，快手管理層的決策邏輯非常清晰：一方面通過嚴厲的內部治理筑牢安全底線，通過核心高管的換防激活電商與直播的存量效能。

另一方面則全力押注AI技術，試圖將其深度滲透至短劇工業化、電商商家內容生產及虛擬人直播等賽道，打造全新的增長引擎。

過去一年，可靈AI展現出了極為恐怖的增長曲線。2025年，可靈AI四個季度的營收分別達到1.5億元、2.5億元、3億元和3.4億元，全年累計斬獲約10.4億元人民幣的營收。更令人矚目的是，去年12月可靈AI單月收入突破2000萬美元，并一路狂飆。

據The Information援引知情人士透露，2026年第一季度，可靈AI的收入更是達到了驚人的7500萬美元，且絕大部分來自北美等海外市場。這不僅證明了快手在底層視覺生成技術上的硬實力，更驗證了全球市場對高質量AI視頻生成工具的旺盛需求。

然而，回歸到集團的整體賬本，現實顯得有些骨感。以2025年數據為例，快手全年總營收高達1428億元，可靈AI的10億元營收占比尚不足1%。

AI能否撐起快手的第二曲線？答案是：目前還不能，但它的潛力足以讓市場側目。

在可靈真正成長為參天大樹之前，快手依然需要依賴廣告、直播和電商這“老三樣”來穩固基本盤。但毫無疑問，AI這顆種子已經破土而出，其展現出的爆發力與全球化潛力，正在重塑快手未來的想象空間。