利率飆升！杵在股市面前的灰犀牛

周五，白銀暴跌了9%！

與之對應的是英國、日本、德國等國家的國債利率大幅攀升。紛紛創出新高。

10年美債利率也突破了4.5%！而且繼續向上突破的概率很高。

背后的原因也不復雜，中東的問題始終得不到解決，海峽一直封鎖著，那么石油斷供和高油價就會持續發酵。

這是顯而易見的灰犀牛！只不過最近股市選擇性忽視這頭灰犀牛！

可當一輪交易結束后，這個問題又會回來對資本市場施加影響力。

畢竟高利率下，股市的估值會承壓。

然而，真正的問題并不在于利率。

一、訂單正在向中國轉移

很早前，我就跟大家分享過，中東打仗有利于東大搶占別人市場。很多人不理解！

4月出口數據也公布了，很多細節就已經展現了出來。

隨著霍爾木茲海峽的持續封鎖，一些國家出現了能源短缺，他們的電力供應越來越不穩定。

此外，加上油價和化工品的漲價和短缺，共同產生了如下影響：

1.生產延誤或者停工；

2.成本上升，被迫漲價。

于是訂單就只能轉移到中國。

我們這里的電力供應穩定，生產穩定。

有完整的石油儲備、煤化工體系，金屬冶煉體系。受到中東的影響就小得多。

PTA、苯乙烯、PVC等化工品出口量同比增長20%~40%，部分創歷史新高。有機化學品、塑料制品、橡膠等也承接了大量從日韓轉移的訂單。

當油價高于80美元時，咱們的煤化工路線的成本優勢就明顯了。既保證了國內生產穩定，還可以賣給國外賺錢。

由于日韓的電爐鋼廠受能源價格沖擊被迫減產，中國以煤電為主的高爐-轉爐長流程鋼廠憑借成本優勢承接了海外訂單。

新三樣就更不用說了，簡直就是在狂奔。

此外，由于海外AI算力中心緩和歐洲能源轉型，電網需求激增，變壓器和逆變器等電網設備也是大賣。

高端市場上，也搶奪了不少訂單。

比如，日本現在缺少光刻膠，因為石腦油不夠用了，光刻膠產業鏈被迫減產。而日本在光刻膠上的市場份額是76%！

現在韓國的芯片巨頭已經在考慮從中國進口光刻膠了。

另外，也要注意一點，不要以為AI的基礎設施建設不受中東影響。就拿氦氣來說吧，如果海峽遲遲不通航，氦氣就會短缺，那么就會影響半導體的制造。

汽車方面，日本今年可遭殃了，由于鋁材供應緊張，汽車被迫減產。汽車是日本現在的支柱產業。

如果海峽封鎖持續下去，日本的汽車產業就要涼涼了。

最慘的可能要數印度了。連化肥都缺，下半年大概率會有糧食危機。

之前，印度對中國化工材料搞反傾銷稅和提高關稅。現在腰板挺不起來了，全都取消了。

當前，中國偏中高端的產品受益最多，但如果中東那邊繼續拖延，這種訂單轉移還會逐漸向傳統行業擴散。

比如，3月以來，已有歐美客戶主動聯系中國廠商，要求增加電風扇等小家電訂單，增量約10%。背后的原因是越南和泰國等地的工廠不僅交貨周期比中國長25%，還面臨電力短缺的風險。

萬一哪天停產了怎么辦，總得提前找好備胎吧。

再比如，今年廣東一帶做鞋、玩具和衣服的工廠，今年訂單也激增。

不過，總的來說，完成了升級的傳統行業，肯定更有競爭優勢。

為什么要花這么多篇幅講這些呢？

二、只有中國在降息

中東沖突爆發后，全球各國的國債利率幾乎都上升，甚至不斷創新高。

唯獨中國的市場利率不僅不上升，反而下降。

甚至現在資金利率都比政策利率低！顯示出流動性十分泛濫的感覺。

在了解了出口的現狀后，相信大家能明白其中的道理了。

對于能源脆弱的國家而言，當面臨能源短缺和價格上漲時，他們有兩重壓力。

第一，不得不用更多外匯去購買能源和其他必需品；

第二，生產被迫減少，失去賺取外匯的能力。

那么最終就會導致本國外匯儲備減少，引起資金外流。

然后就是匯率貶值。即便是日本這種強國，今年也被迫直接下場用現金干預匯率。

而那些更加弱小的國家，簡直就沒啥好辦法了。

由于匯率承壓，各國就只能被迫加息來保匯率。

只不過他們還沒有上調政策利率，但市場利率已經提前反應了，所以才看到他們的國債利率飆升。

此外，這些國家由于生產被迫降低，國內經濟承壓，于是只能通過政府發債強撐。

債務不斷攀升，主權信用就要受到影響，市場擔心他們還不起利息。

這也會促進利率上升。

反過來看看中國就是另一番景象了。

由于中東那邊打架，咱們的競爭力反而更強了，搶了別人的市場，出口金額創歷史新高。

既然咱們在大筆大筆的賺外匯，國內生產也穩定，那么匯率不但沒有貶值壓力，反而有升值壓力。

即便現在已經升到6.8了，但肯定還不是終點。有意思的是，即便升值了，也不怎么影響出口。

未來，隨著外循環的上升，就會逐漸帶動內循環。

首先受益的肯定是出口大增的相關產業，但未來會逐漸擴散。

經濟是一個飛輪，只要從一個地方使力，并開始轉起來了，就能帶動整個飛輪越轉越快。

三、全球無風險利率的轉移

本來，全球無風險利率是美國的10年國債利率。

之所以能成為全球無風險利率，是因為有美國的綜合國力在背后撐腰。

但特朗普訪華，其實就是在承認中國的國力已經不輸美國了。

那么全球無風險利率就不會總是錨定美國10年國債利率了。

當中國處于有利地位時，這個錨可能就會變成中國10年國債利率了。

也就是說，如果中國的市場利率下降，全球的流動性都會相對寬松。

所以呀，對股市而言，央行接下來如何操作，影響很大！

從一季度貨幣政策執行報告來看，似乎的有點不滿意現在資本市場過度炒作的。（包括股市和債市）

更值得注意的是，中長期資金已經在減少了。

四、也不要忽視美聯儲

中美進入了相持狀態，雖然中國的國力可以和美國抗衡了，但客觀的說，在金融領域，美國還是 有絕對霸權地位的。

所以，美聯儲的態度依然很重要。

當下都在擔心中東僵局會導致美聯儲加息。

其實相比加息，縮表才更應該關注。

從下圖能看到，歷史上，美聯儲加息，美股也經常保持上漲。

這就說明，影響股市的因素太多了，光靠一個加息，很難斷定股市一定會怎么樣。

但如果把縮表疊加上，影響力就強多了。因為縮表是直接減少流動性。

而沃什上臺后，到底要怎么干，大家心里都沒底。

需要注意的是，歷次美聯儲主席換屆，都很容易引起市場下跌。畢竟嘛，新官上任三把火，他要跟市場反復過招。

過招的過程往往就是神仙打架，百姓遭殃。

咱們且看下次議息會議上，他會傳達什么信號吧。

五、灰犀牛就在那里

咱們還是說回中東這邊。這明顯就是一頭灰犀牛。

大家都看得見，也知道早晚會撞過來，但有意思的是，資本市場反而選擇忽視。

不得不說，股市經常就是一個不講道理的地方。

上面也提到了，中東沖突對東大是有利的。

但也要注意，凡事過猶不及！

最有利的油價波動區間是80-100美元。

超過太多，就不見得是好事了。

而且，當股價領先基本面太多，一旦流動性有所收緊，全球發生共振，波動可不是一般的大。

應對灰犀牛誤區是，在它還比較遠的時候，裝作看不見。在它沖到面前時，就喪失了所以行動能力。

咱們看看國家怎么應對灰犀牛的。

20多年前，國家就十分清楚美國有一天要翻臉。

20年那么遙遠，很多人就會選擇忽視，活在當下。

但國家則未雨綢繆：產業升級，能源獨立，建立供應鏈韌性，能源替代，大搞科技等等。

現在灰犀牛終于沖到面前，但咱們應對得很輕松。現在這個灰犀牛來到中國就跟高市早苗見特朗普似的。

同理，做投資的時候，要承認灰犀牛就在那里，估計它的距離和體重。

在它沖過來之前加固好自己的堤壩、備好沙袋，甚至挖好河道。

換句話說就是，要做好最壞的打算，即便它真沖過來了，我們也不會受到致命傷害。

喜歡我文章的朋友歡迎來我的同名公號：睿知睿見