消失的老登。。

今日聚焦

在隔夜美股半導(dǎo)體飆漲的背景下，昨天A股開盤科技繼續(xù)領(lǐng)漲，又是一九分化的局面，不過臨近上午收盤畫風(fēng)突變，科技股逐步走低，科創(chuàng)50從最高上漲2%左右，截至收盤滑落至下跌2.8%，日內(nèi)振幅近5%，有點(diǎn)夸張。。

與之對應(yīng)的是部分老登方向迎來反彈，登中之王白酒板塊"大漲"2.4%，終于回了一口老血，其中茅子幾乎卡在整數(shù)點(diǎn)位止跌，看來是又觸發(fā)了一批等等黨預(yù)設(shè)的抄底價格。

白酒之外，零售、院線、電力等傳統(tǒng)板也有一定的表現(xiàn)。不過放眼全市場，僅900余只個股收紅，超4500只個股下跌，中位數(shù)-2.3%，賺錢效應(yīng)比較差。

老登的異動，除了科技方向松動釋放了部分流動性之外，還有一則消息引發(fā)了市場情緒的變化：某外資投行終止了對我國消費(fèi)行業(yè)的覆蓋，理由是相關(guān)的分析師離職了。。也就是說，消費(fèi)這一老登行業(yè)，直接消失在了該投行的研究體系中。。

其實(shí)國內(nèi)公募最近也有類似的情況，很多大規(guī)模的老登產(chǎn)品都增設(shè)了新的基金經(jīng)理，美其名曰共創(chuàng)，但實(shí)際上都是帶著任務(wù)來的，基本新人上任就砍了大半的老登，轉(zhuǎn)頭就梭到科技里了。。這也是二者剪刀差近期逐步擴(kuò)大的一個原因，不斷燃燒老登，去點(diǎn)亮科技。

這種事當(dāng)年在周期股身上也發(fā)生過，不算稀奇，本質(zhì)都是長期缺乏賺錢效應(yīng)，而逐步邊緣化的體現(xiàn)。基金公司是要規(guī)模的，那么當(dāng)某個行業(yè)無法形成共識，買盤不濟(jì)，持續(xù)陰跌后，就會形成一種惡性循環(huán)，導(dǎo)致投資者越來越少。

那么這類產(chǎn)品的基金經(jīng)理自然吃不飽飯，甚至看見隔壁桌的剩菜都兩眼放光，人也就慢慢流失了。。而每當(dāng)這個時候，就意味著該方向的弱勢已經(jīng)到達(dá)了一個相對極致的階段，即便不會馬上反轉(zhuǎn)，但也處在真正意義上的底部區(qū)間了。

但磨底的過程是痛苦的，尤其是在主線過于強(qiáng)勁的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中。美光被分析師大幅上調(diào)目標(biāo)價，底層邏輯就是從周期股估值更新為成長股估值，也就是認(rèn)為AI時代將使得行業(yè)實(shí)現(xiàn)長期的增長。

韓國股市更是因?yàn)槿呛秃Ａκ績杉夜荆蔀榻衲耆蜃钊茄鄣拇嬖冢蛱煲岔槃堇^續(xù)大漲。值得一提的是，三星的薪資問題達(dá)成共識了，獎金天花板打開，以后核心部門也能按照利潤的比例(12%左右)去拿錢了，粗算折合人民幣每年270萬。雖然不及海力士，但也是潑天的富貴了。

這一波科技的極致行情在很多方面都超越了歷史，比如交易的擁擠度，海外的杠桿率，權(quán)重的集中度等。但唯獨(dú)就是估值方面，還沒有觸發(fā)歷史極值，而這源于大廠們連綿不絕的投入，為科技企業(yè)提供了強(qiáng)勁的訂單。

因此，只要資本開支步伐不放慢，科技的行情還很難說終結(jié)。但現(xiàn)在也確實(shí)到了一個非常敏感和嚴(yán)苛的階段了，任何微瑕都可能是危險的信號。

邊走邊看吧，在科技趨勢中的也好，琢磨抄底老登的也罷，都需要更多的耐心與謹(jǐn)慎。

今天【點(diǎn)睛定投計劃】發(fā)車，我們就屬于一邊在科技趨勢中，一邊在定投抄底老登中，后面還會延續(xù)這一思路，但買賣都會較為嚴(yán)苛，原則上是新高加大兌現(xiàn)，新低強(qiáng)化定投，逢調(diào)整觀察待定，遇反抽珍惜子彈。。這戰(zhàn)術(shù)已經(jīng)細(xì)化到有點(diǎn)BT了，可是沒辦法，市場現(xiàn)在就是瘋魔狀，我們也得積極應(yīng)對才行。。

對了，之前一直在聊的配置型組合，也有些眉目了，最近已經(jīng)把核心策略架構(gòu)好了。點(diǎn)睛這次會打造一個類似全天候策略的產(chǎn)品，形成多資產(chǎn)配置的效果，一邊是高確定性的資產(chǎn)打底，一邊也會積極在全球范圍內(nèi)捕捉高景氣的機(jī)遇，以求在控制波動的前提下，追求相對穩(wěn)健的增長。

名字都想好了，就叫【點(diǎn)睛穩(wěn)進(jìn)配置】，樸實(shí)無華，卻道出了穩(wěn)中求進(jìn)的靈魂。它是定投很好的補(bǔ)充，二者相輔相成、形成雙輪驅(qū)動。關(guān)于此，可以回顧下我們之前寫過的一篇文章【】

今天權(quán)且算個預(yù)告吧，這個組合暫時還不會急著上線，我還在等時機(jī)成熟，現(xiàn)在顯然不太適合，但好飯不怕晚，開槍的那一天會同步給大伙的。

就這了，點(diǎn)睛定投的發(fā)車邏輯和信號今天中午會公布，老鐵們記得跟車~

點(diǎn)擊圖片，了解或跟投【點(diǎn)睛定投計劃】

重點(diǎn)新聞

1、伊媒稱，美伊諒解備忘錄初步非正式文件內(nèi)容披露，美國承諾解除"海上封鎖"，并撤出部署在伊周邊的部分軍事力量。作為交換，伊朗將于一個月內(nèi)把霍爾木茲海峽商業(yè)船只通行量，恢復(fù)至局勢升級前水平。

文件還顯示，如果雙方能在60天內(nèi)達(dá)成最終協(xié)議，相關(guān)內(nèi)容可能以具有約力的形式獲得確認(rèn)。昨夜，小以子媒體報道稱，一旦美伊達(dá)成協(xié)議，美國將"立即"撤走部署在以色列特拉維夫附近的軍機(jī)。

同時伊朗方面強(qiáng)調(diào)，在完成"切實(shí)可驗(yàn)證"的核查之前，伊方不會采取任何實(shí)際行動。瘋王的信用充電寶都借不到，這個梗看來朗子也知道，不到落地的一刻，時刻保持不信任。。

不過昨天深夜，白宮出面辟謠，聲稱該份備忘錄不實(shí)，純屬捏造。隨后瘋王稱對談判進(jìn)程不滿。。也是無語了，兩邊在這反復(fù)扯皮，把原油折騰夠嗆，盤中一度大跌6%，隨后又小幅反彈了。。

客觀來看，雙方大概率已形成初步協(xié)議，但因部分細(xì)節(jié)仍存分歧，目前依舊處于相互試探的階段。

2、4月工業(yè)企業(yè)利潤同比+24.7%，連續(xù)兩個月錄得兩位數(shù)高增。價格因素是主要推手，但總量較好表現(xiàn)的背后，行業(yè)間利潤分化變得愈發(fā)明顯。4月上、中、下游利潤同比分別為62.2%、7.3%、-3.2%，上游利潤高增，中下游承壓。。

這意味著價格傳導(dǎo)依舊不暢，核心問題在于終端需求偏弱。若持續(xù)下去可能會反噬上游，這種背景下，潛在政策層面的變化，是值得期待的。

3、長鑫科技科創(chuàng)板IPO獲上市委會議通過，目前審核狀態(tài)變更為提交注冊。長鑫擬募資295億元，初步估算對應(yīng)市值約3000億元。不過公司上半年利潤就有五百多億，算下來動態(tài)市盈率可能只有兩三倍，確實(shí)有點(diǎn)低，募資額可能還會再往上拔一拔。

后面上市后，估值可能會到二三十倍，對應(yīng)市值或?qū)⑼黄苾傻饺f億元，肉簽是大概率的，同時由于募資額高，中簽率也會相對較高，屆時要留意下。不過融資的吸血效應(yīng)，市場如何反饋，也是值得關(guān)注的。

4、快手Q1營收337.16億元，同比+3.4%，經(jīng)調(diào)凈利33.74億元，同比-26.3%，毛利率為51.2%，同比下降了3.1個百分點(diǎn)。整體經(jīng)營表現(xiàn)一般，不過關(guān)注較高的可靈AI表現(xiàn)不錯，商業(yè)化進(jìn)程加速，一季度收入同比增長超300%。今天看在AI的面子上，看看市場能不能給個好臉色。。

5、拼多多Q1營收達(dá)到1062億元，同比+11%，凈利潤為125億元，同比-15%，不及市場預(yù)期。公司表示，業(yè)績波動主要是因?yàn)?千億扶持計劃"以及供應(yīng)鏈板塊的持續(xù)加碼投入。雖說理由充分，但市場并不買賬，昨夜大跌超10%。。

全球市場

數(shù)據(jù)來源：choice

公司觀察

【重要公告】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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