跳出AI“獨漲”焦慮，中銀三季度“破局”策略來了

01、一次“分裂”的牛市行情

2026年上半年收官，投資者親歷了一場極具標志性的行情演繹：全球權益市場在震蕩中先跌后漲，AI硬件產業鏈的參與深度，幾乎劃定了各市場間的漲幅分水嶺。A股內部則兩度走出“深V”折返，結構撕裂之劇烈，貫穿整個半年度。

2026年三季度中國銀行《個人金融全球資產配置策略季報》（以下簡稱“中銀三季度策略報告”）顯示，萬得全A指數在一季度上行階段上漲10.05%，一季度下行階段下跌4.6%，緊接著，二季度上行階段上漲14.7%，下行階段再跌7.25%。相較美國股市“V型”走勢，A股的波動頻率和幅度顯著增加。

而指數層面的漲幅，則將“分裂”牛市演繹得淋漓盡致。AI產業鏈權重較高的科創50、創業板指上半年分別大漲64.25%、35.58%，相比之下，以傳統藍籌為主的上證指數僅上漲3.16%。

如果按行業看，上半年，中信一級行業中電子、通信分別上漲85.49%和74.54%，遠高于消費者服務、綜合金融的-31.88%和-29.59%漲幅。

這使得股票投資者和基金投資者獲得了截然不同的投資體驗。Wind數據顯示，2026年之前上市的5457只個股，上半年平均漲幅為4.54%，中位數漲幅為-15.35%，收益高度集中于少數強勢個股，典型的“賺了指數，不賺錢”。反觀權益基金投資者，較為輕松地取得了一定“阿爾法”（超額收益），萬得普通股票型、偏股混合型基金指數上半年分別上漲17.68%、18.18%。

滿屏皆是AI紅，賬戶卻在獨自綠。此情此景下，投資者不免生出疑惑，科技主線會不會繼續“一統江湖”，三季度的投資機會究竟在哪兒？

02、“啞鈴型”配置正當時

中銀三季度策略報告的觀點或許能夠給投資者一些啟發。其中提到，“從市場結構研判，三季度有望從AI抱團的單一行情，轉向多板塊輪動、多點開花的均衡格局”。

中銀三季度策略報告給出的理由是，三季度隨著美國中期選舉的臨近，美伊談判拉鋸影響邊際下降，通脹見頂預期強化，美聯儲加息預期或將逐步降溫甚至被證偽，全球流動性環境邊際改善。

因此，對于美股來說，中銀三季度策略報告建議緊密關注宏觀環境的變化，通過啞鈴型配置來平滑可能出現的AI投資“劇情反轉”，從押注單一AI貝塔行情轉向重點關注硬件瓶頸利潤、智能體編排控制、現金流防御與風險對沖四大核心方向。

在A股方面，中銀三季度策略報告建議總體配置原則以科技為先，同時搭配高股息紅利、黃金與多元景氣行業進行均衡布局。

中銀三季度策略報告指出，“短期來看，機器人、創新藥、商業航天、券商都有望接力成為市場階段性主線；長期來看，以紅利指數為代表的高股息，以地產、生豬為代表的困境反轉和消費等冷門板塊配置價值凸顯”。板塊之間的輪動未來某個時段總會發生，多板塊交替輪動、接力上行的格局，將有效延長市場慢牛周期，推動行情行穩致遠。

此外，中銀三季度策略報告還表示，科技革命往往是螺旋式上升，一輪完整牛市不會僅依靠單一賽道持續驅動，也會有“陽光普照”的時期。三季度A股、美股都存在風格輪動的機會，也都存在再上臺階的可能。A股層面，券商板塊是慢牛行情核心受益主線，與大盤指數相關性將持續抬升；本輪牛市屬于全域泛科技行情，六大未來產業（具身智能、量子科技、生物制造、氫能與核聚變能、腦機接口和第六代通信）均獲得政策持續扶持，細分賽道將輪番演繹行情。

03、投資策略動態優化增厚組合收益

與市場風格的持續輪動相呼應，中銀的投資策略亦在動態迭代。

在年初發布的《2026中國銀行個人金融全球資產配置白皮書》（以下簡稱《白皮書》）中，中銀投策認為，在“美元降息疊加擴表，全球資產逐浪前行”宏觀主題下，2026年全球大類資產配置優先級排序為：貴金屬>有色金屬>權益>債券。

戰略資產配置方面，基于年度《白皮書》戰略配置框架，中銀投策超配了中國股市、黃金和美債。目前來看，超配的A股在全球權益中仍居第一梯隊，組合中配置有2.8%~10.4%比例的創業板和科創200，上半年對組合收益貢獻顯著，整體而言，超配權益資產成功增厚組合收益，戰略配置價值充分兌現。

戰術時機選擇方面，中銀投策在策略周報中對大類資產的重大調倉時機進行了提示，比如2月28日爆發“美以伊沖突”，中銀3月19日提示了A股和黃金機會；3月地緣擾動影響邊際遞減，中銀又建議投資者抓住A股大跌機會，兩次關鍵節點提示均有效規避了市場風險。

▲2026年策略周報與萬得全A指數走勢擬合圖

戰略配置與戰術擇時的雙重正確，最終體現在組合業績上。2026年上半年C5—C2四大示范組合均取得正收益，尤其是C5組合，上半年絕對收益率8.64%，領先比較基準1.05個百分點。組合絕對收益與風險偏好完全匹配，從側面映射了當前市場各類資產定價的有效性和中銀組合構建的可靠性。

▲C5風險偏好客戶資產配置方案及上半年組合表現

針對接下來的三季度，中銀三季度策略報告給出了新的資產配置策略。根據基本面的變化，其將大類資產配置順序調整為權益>貴金屬/有色>債券。

當市場從“AI孤勇者”切換到“百花齊放”，市場正在為有準備的人提供更豐富的回報來源。中銀投策將持續和投資者一起，在波動中把握趨勢，在分化中穩健布局。