人類有史以來最大的IPO狂潮要來了

SpaceX已經于上個星期向美國SEC遞交了招股說明書。據可靠消息，OpenAI和Anthropic這兩個大模型巨頭也正在準備招股說明書，分別可能于今年二季度和三季度上市。毫無疑問，它們將成為有史以來估值最高、融資規模最大的三個IPO：

SpaceX招股書暫未披露估值和融資計劃，但華爾街期望估值為1.75萬億美元，甚至可達2萬億美元。

OpenAI今年2月完成新一輪融資后，估值為8620億美元。

Anthropic上一輪融資的估值為3600億美元，但那是老黃歷了，最近市場廣泛預期其估值已反超OpenAI。

也就是說，我們可能在一年之內（甚至是三個月之內）連續目睹三個估值超過1萬億美元的IPO！這是人類歷史上空前的！而且這三家公司的融資規模應該都不會小，它們目前都是現金流出大戶，都要在AI基礎設施上投入巨資，上市絕不僅僅是為了老股東套現，而是為了充分利用當前的科技股大牛市募集資金。如果它們的IPO融資額都接近乃至超過1000億美元，我絕不會感到奇怪。

在此之前，人類歷史上募集資金量最大的IPO依次是（注：均含承銷商超額配售選項）：

1. 沙特阿美石油，含綠鞋294億美元；
2. 阿里巴巴，250億美元；
3. 軟銀集團，235億美元；
4. 通用汽車，231億美元
5. 中國農業銀行，221億美元；
6. 中國工商銀行，219億美元；
7. AIA，205億美元；
8. Visa, 197億美元；
9. NTT DoCoMo, 184億美元；
10. Enel, 166億美元。

按照路透的報道，SpaceX的目標融資額為750-800億美元，幾乎肯定會超過上述列表當中的前三名之和；如果市場反映熱烈，融資額上調，甚至可能超過前四名之和！OpenAI和Anthropic的目標融資額還不清楚，但它們的現金流狀況比較差，不排除會多募集一些資金，至少不應比SpaceX少太多。我們不難得出結論：這三個巨無霸的融資總額，很可能超過此前人類歷史上最大的十個IPO融資之和……

誰說人類歷史已經終結了的？僅僅三年前，哪怕一年前，有人敢做出這樣的預言嗎？

如果按IPO定價時的估值算，“三個巨無霸”對歷史的跨越幅度倒是不大，主要是因為沙特阿美這家公司太BUG了——首日開盤前的估值就達到了1.7萬億美元，是整個亞洲第二家市值突破1萬億美元的公司（猜猜第一家是誰？）。假設SpaceX以1.75萬億美元甚至2萬億美元估值上市，也就是略超沙特阿美而已；OpenAI和Anthropic的市值肯定比不上沙特阿美。

但是，只要去掉沙特阿美，“三個巨無霸”的估值相對于歷史上的前輩們，就是碾壓式的超越：阿里巴巴首日開盤前的估值為1750億美元，是迄今為止的第二名、科技行業的第一名；Facebook（現名為Meta）為810億美元；其他所有公司，無論屬不屬于科技行業，首日開盤前的估值均低于800億美元。

只要OpenAI的IPO定價不出現估值倒掛，就肯定能達到或超過阿里當年的5倍、Facebook當年的11倍。Anthropic的IPO估值應該會與OpenAI相仿，取決于這一波Agentic Workflow引發的Token盛宴能否持續。至于SpaceX就不用說了，它的估值甚至能超沙特阿美，直接空降美股市值的第五或第六名；歷史上第二名到第三十名的IPO估值加起來都未必有它大（我沒有算過，誰能用Claude Opus 4.7跑一個任務算算看？）。

大約一百二十年以前，約翰·D.洛克菲勒成為了人類歷史上第一個十億富翁(Billionare)；今年，馬斯克很可能成為人類歷史上第一個萬億富翁(Trillionare，以上均以美元為單位)。就算考慮到通貨膨脹因素，頂級富豪財富的指數級增長也讓人目眩神迷。馬斯克現在看起來很孤單，但應該不會孤單太久，只要AI大潮持續下去，下一個萬億富翁的出現只是時間問題，無論是不是埃里森或貝索斯這種老一輩。

到底有沒有泡沫？這個問題很難回答，因為過去三年半之內，凡是認為人工智能有泡沫的投資者都被市場消滅了，或者至少被教育好了。不過，以美林為首的一些投行確實認為現在到了唱空的時候了——三個巨無霸IPO的“吸水作用”，以及很可能卷土重來的通脹，再加上不穩定的全球地緣政治格局，可能給漫長的人工智能牛市劃上休止符。信不信由你。

我的觀點？我認為資本市場有沒有泡沫是值得商榷的（很可能有，而且很大），但人工智能這個概念本身不是泡沫，太空探索乃至移民火星更不是泡沫。我曾經很擔心，人類進步的階梯是否已經走向終結，能發明的東西都發明過了，能探索的疆域都探索過了。現在看來完全沒必要擔心。在我們這一代人乃至下一代人的有生之年，人類仍將以加速度向前發展，雖然發展不會是線性的，會有曲折。

愿人類榮光永存！