十年磨一劍！長鑫科技叩開科創(chuàng)板大門

長鑫科技此次過會，標(biāo)志著國產(chǎn)存儲正式從“技術(shù)攻關(guān)期”邁入“商業(yè)兌現(xiàn)期”與“資本擴(kuò)張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業(yè)，終將迎來屬于它們的黃金時代。

5月27日，長鑫科技科創(chuàng)板IPO順利過會。作為科創(chuàng)板試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制后的首單過會項(xiàng)目，長鑫科技從受理到過會僅用時148天，這種“科創(chuàng)速度”背后，是資本市場對核心技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值的高度共識。

長期以來，三星、SK海力士、美光是壟斷全球DRAM市場的三巨頭，中國存儲產(chǎn)業(yè)面臨“卡脖子”困境。長鑫科技自2016年成立以來，就選擇了最難走的設(shè)計(jì)制造一體化道路，攻克核心技術(shù)壁壘，完成多代工藝迭代，形成DDR、LPDDR等多元化產(chǎn)品矩陣，覆蓋服務(wù)器、消費(fèi)電子、智能汽車等核心場景。與輕資產(chǎn)設(shè)計(jì)公司不同，在晶圓廠、工藝研發(fā)上持續(xù)投入重金，意味著長鑫科技長期面臨巨額虧損。

如今，長鑫科技終于迎來了“破曉時刻”。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收508億元，歸母凈利潤高達(dá)247.62億元。長鑫科技業(yè)績爆發(fā)并非偶然，而是技術(shù)爬坡完成后與AI算力超級周期的同頻共振。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，按2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計(jì)，其全球市占率已升至7.67%，穩(wěn)居全球第四、中國第一，徹底改寫了全球存儲產(chǎn)業(yè)競爭格局，填補(bǔ)了我國通用內(nèi)存規(guī)模化量產(chǎn)空白。從“活下來”到“賺大錢”，這種轉(zhuǎn)變昭示著硬科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破后，可以通過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)驚人的盈利彈性。

此次募資計(jì)劃更是精準(zhǔn)擊中了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要害。招股書披露，長鑫科技計(jì)劃募集資金295億元，其中75億元擬用于存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造項(xiàng)目，130億元擬用于DRAM存儲器技術(shù)升級項(xiàng)目，90億元擬用于DRAM前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目。這清晰表明長鑫科技并不打算做海外巨頭的“追隨者”或成為它們的“平替”，而是試圖在下一代技術(shù)上尋求彎道超車的機(jī)會。當(dāng)下，通用DRAM供應(yīng)因全球存儲巨頭瘋狂囤積先進(jìn)產(chǎn)能而短缺，長鑫科技憑借合肥、北京兩地的三座晶圓廠承接了巨大的市場真空，并成為了國內(nèi)阿里云、騰訊、字節(jié)跳動等科技巨頭供應(yīng)鏈安全的“壓艙石”。

圖片來源：長鑫科技招股書

透過資本結(jié)構(gòu)看，長鑫科技的過會也是一場“耐心資本”的勝利。合肥國資通過復(fù)雜的持股網(wǎng)絡(luò)持有超三成股份，在國家大基金二期的加持下，為長鑫科技提供了長達(dá)十年的戰(zhàn)略托底。同時，五大國有行金融資產(chǎn)投資公司的悉數(shù)入局，以及阿里、騰訊、小米等產(chǎn)業(yè)資本的深度綁定，構(gòu)建了一個從資金、技術(shù)到應(yīng)用場景的完整生態(tài)閉環(huán)。這種“國資引導(dǎo)+金融賦能+產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的模式，為中國硬科技的突圍提供了可復(fù)制的范本。

誠然，DRAM行業(yè)的強(qiáng)周期屬性從未消失，價格波動與技術(shù)迭代的風(fēng)險依然存在。但長鑫科技此次過會，標(biāo)志著國產(chǎn)存儲正式從“技術(shù)攻關(guān)期”邁入“商業(yè)兌現(xiàn)期”與“資本擴(kuò)張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業(yè)，終將迎來屬于它們的黃金時代。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪

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