谷歌啟動巨額融資計劃，巴菲特接班人為何選擇高位大舉加倉？

“不差錢”的谷歌，近期啟動了巨額融資計劃。這一次，谷歌計劃通過股權發行籌集800億美元資金，800億融資計劃由三部分組成。

第一部分是300億美元承銷公開發行，第二部分是400億美元市價發行，第三部分是伯克希爾哈撒韋100億美元私募配售。在谷歌啟動800億美元巨額融資計劃的背后，主要用于投資世界級AI算力基礎設施，滿足前所未有的客戶需求。

事實上，今年以來，谷歌已經通過多種途徑籌集資金。上述主要涉及股權融資，而在債券市場上，谷歌已經完成了200億美元債的發行、10億英鎊的100年期“世紀債券”以及5765億日元債券的發行等。

“不差錢”的谷歌，似乎在想盡辦法籌集資金，滿足它的持續擴張需求。從本質上分析，這一輪AI熱潮，正在重構全球市場的投資邏輯。在AI爆發式增長的背后，不僅對存儲芯片的巨大需求，而且對AI基礎設施來說，將會面臨持續性的巨額資本開支需求。AI基礎設施的資本開支，如同新時期的“吞金獸”，哪怕是谷歌、微軟、Meta這一類的現金奶牛公司，依靠自有資金也無法滿足龐大的資本開支需求。

據公開數據統計，2026年多家科技巨頭的AI資本開支規模高達8000億美元以上，包括谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等科技巨頭，它們全年的資本支出指引高達千億美元以上。而且，未來幾年的資本支出仍然處于快速增長的態勢，估計2027年的資本支出合計超過1.1萬億美元以上。

AI基礎設施的巨額資本開支需求，估計會延續很多年時間，對科技巨頭來說，一方面需要考驗它們的的現金流狀況，現金流是否滿足持續巨額支出的需求；另一方面需要考驗它們的籌資能力，是否有豐富的融資途徑，包括股權融資、債券籌資、SPV等方式來滿足它們的籌資需求。此外，更考驗巨頭們的利率議價能力，可否拿到較低的融資貸款利率，滿足它們以后龐大的資本支出需求。

從這一次谷歌的巨額融資計劃中，我們看到了伯克希爾哈撒韋的身影，谷歌計劃向伯克希爾哈撒韋定向增發100億美元的私募配售。其中，伯克希爾哈撒韋的投資分為兩部分，一部分是以每股351.8美元認購50億美元的A類普通股，另一部分是以每股348.20美元認購50億美元的C類資本股。

截至今年一季度，伯克希爾哈撒韋已經持有谷歌的股票市值高達166億美元，包括谷歌A類普通股3640萬股，谷歌C類359萬股。從一季度的數據顯示，伯克希爾哈撒韋對谷歌的持倉比例已經晉升至股票組合的第七名，僅次于西方石油。

經過這一次參與谷歌的定向增發之后，伯克希爾哈撒韋持有谷歌的股票市值將會達到300億美元左右，持倉比例達到10%左右，在股票組合中僅次于可口可樂公司，谷歌將成為伯克希爾哈撒韋的重倉股。

2025年12月31日，巴菲特正式卸任，伯克希爾哈撒韋正式進入阿貝爾時代。這一次持續增持谷歌的舉動，也成為了阿貝爾上任以來的一次重要投資動作。參與這一次谷歌的定向增發之后，在伯克希爾哈撒韋的股票組合中，科技股的權重將會進一步提升，蘋果與谷歌成為伯克希爾哈撒韋的重倉股，這兩家科技股也非常符合伯克希爾哈撒韋的投資需求。

2015年至2016年，當年巴菲特大舉投資蘋果的舉動，引發市場的廣泛關注。在當時看來，巴菲特似乎是高位接盤了蘋果的股票。然而，在隨后的時間里，蘋果股價卻持續上漲，經過了數年的上漲之后，蘋果為巴菲特帶來了豐厚的投資利潤，蘋果也成為了伯克希爾哈撒韋投資組合中的第一大重倉股。

十年后的今天，阿貝爾開始大舉增持谷歌，這一個舉動與十年前巴菲特大舉投資蘋果的行為有不少相似的地方。而且，蘋果與谷歌都是科技領域中的現金奶牛，有著科技領域的“可口可樂”稱號，兩家公司也非常符合伯克希爾哈撒韋的投資風格。

截至目前，谷歌的總市值高達4.34萬億美元，此時阿貝爾大舉增持谷歌，是否有追高的風險？按理說，4.34萬億美元市值向上的空間也許比較有限，但在這一輪的AI競賽中，谷歌持續花重金打造AI基礎設施，未來可能成為一家AI基礎設施的巨頭。當谷歌完成了AI基礎設施建設的前期投入之后，未來很長一段時間將會逐漸迎來收獲期，到時候市場可能會對谷歌的投資價值有一個重新審視的過程。

巴菲特接班人持續增持谷歌的股票，建立在充分調研、長期跟蹤的基礎上。對手握巨額現金儲備的伯克希爾哈撒韋而言，在當前的市場環境下，也許不追求較高的投資回報率，可能更傾向于跑贏同期的通脹率表現。阿貝爾在這個時候投資谷歌，也許在他看來，未來幾年谷歌持續跑贏同期通脹率的概率比較高，比手握巨額現金儲備或者投資短期國庫券的增值效果更佳。