漲幅領跑的中信銀行，信用卡規模卻持續萎縮

■2025年資產規模突破10萬億

■分紅力度再創新高

■重點強調“凈利潤穩健增長”，不再強調營收增長

作者|文哲

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

中信銀行2025年資產規模突破10萬億元，凈利潤增長疊加分紅新高，推動股價修復領跑股份行。不過其凈息差降幅較大，信用卡業務顯著萎縮，房地產和消費貸資產質量繼續承壓，零售業務轉型還在路上。

分紅新高股價領跑

中信銀行25年“一增一減”

作為股份行第二梯隊的強力選手，中信銀行去年的業績“一增一減”。2025年中信銀行實現營業收入2124.75億元，比上年下降0.55%；其中實現利息凈收入1444.69億元，比2024年下降1.51%，實現非利息凈收入680.06億元，比2024年增長1.55%；歸屬于本行股東的凈利潤706.18億元，比上年增長2.98%。

2025年末，中信銀行撥備覆蓋率203.61%，比2024年末下降5.82個百分點。通過釋放撥備回補利潤，公司撥備覆蓋率逼近200%。

公司去年營收增速低于2024年。2024年中信銀行實現營收2136.46億元，比23年增長3.76%，其中利息凈收入1466.79億元，同比增長2.19%；歸屬于本行股東的凈利潤685.76億元，比23年增長2.33%。從營收、利潤雙增變為“量減利增”，這點差異從官網表述上也能看到。

中信銀行官網發布的年報解讀通稿中，2024年年報的歸納是“經營向上向好”，2025年重點強調“凈利潤穩健增長”，不再強調營收增長。

中信銀行的分紅力度彰顯對股東的十足誠意，2025年度分紅總額212億元，比2024年度的194.55億元同比增長9%，去年的分紅規模再次創新高。wind顯示2026年至4月26日，中信銀行A股漲8個多點，漲幅跑贏其他A股股份行。2025年以來中信銀行A股漲25%，是唯一一家大幅上漲的上市股份行。

中信銀行A股2023年以來走出牛市走勢（復權價）

息差下滑加速，存款定期化

2025年，中信銀行凈息差延續下滑態勢，從1.77%降到1.63%，降幅0.14個百分點，息差絕對值比銀行業均值高21個BP，維持了業內較好的息差水平。就絕對值來說，相較于2024年凈息差從1.78%微微降到1.77%的表現，去年中信銀行凈息差降幅顯著擴大，而且降幅也大于其他股份行。

資產規模和中信銀行比較接近的興業銀行、浦發銀行，2025年興業銀行凈息差從1.82%降到1.71%、降幅11個BP，浦發銀行則維持在1.42%，維持在較低水平。規模最大的行業龍頭招商銀行去年凈息差從1.98%降到1.87%，降幅11個BP?？傊瓵股股份行陣營里，中信銀行去年凈息差降幅較大。

就負債端來說，2025年中信銀行的存款結構定期化還在繼續。年報顯示，25年中信銀行的公司存款總額增長4.69%，公司活期存款總額僅增長0.74%，公司定期存款增長5.98%；個人存款中，個人活期存款2025年增長7.58%，個人定期存款增長8.12%。定期存款尤其是公司定期存款增速較快，存款付息壓力會擠壓凈息差空間。

實際上存款定期化是銀行業近年來共同頭疼的難題。就中信銀行來說，年報顯示23年末，中信銀行公司貸款下，活期存款還是定期存款的1.25倍；定期存款經過2024年的高速增長，到24年末公司存款格局逆轉，定期存款反超活期存款80億元左右；去年公司定期存款的規模優勢加速拉大，到25年末21856.49億元的公司定期存款，比20693.77億元的公司活期存款多約1160億元。

2024年以來中信銀行把穩息差、穩質量、拓中收、拓客戶“四大經營主題”作為經營管理主線。從相對的息差收窄表現來看，中信銀行在“穩息差”方面還存在一定提升空間。

中信銀行23-25年存款結構變遷

資產質量整體出色

地產貸款、消費貸不良率承壓

過去的一年，中信銀行規模也邁上新臺階。25年末中信銀行資產總額首破十萬億大關，達10.13萬億元，比24年末增長6.28%——中信銀行2024年報顯示“預計本行2025年資產增速5%-6%”。實際增速超過6%，增速快于預期。公司在息差下行的過程中，通過“以量補價”對沖營收下降壓力，去年營收微微下滑0.55%，整體保持穩健。

中信銀行2025年報顯示，預計2026年資產增速5%左右，預期增速較2025年進一步下調。不過在銀行息差觸底有望反彈的一致預期下，中信銀行2026年營收有望止跌回穩。

中信銀行25-26年資產增速預期進一步下調（來源：中信銀行24/25年報）

資產質量方面，中信銀行整體不良率維持了一貫的出色表現，成為公司行穩致遠的“壓艙石”。與此同時部分信貸品種的資產質量需要警惕。公司貸款中，年報顯示2025年中信銀行的地產業貸款不良率走高到2.67%。

個人業務的消費貸資產質量惡化壓力較大，去年消費貸的不良貸款率上升0.66個百分點，達到2.8%。信用卡業務的不良率也進一步攀升，從24年末的2.5%走高到2.62%。

信用卡業務規模持續萎縮

信用卡業務規模也持續縮水。年報顯示2024年末中信銀行的信用卡貸款余額4878.82億元，25年末只有4621.17億元，減少近260億元；2024年信用卡交易量2.44萬億元，較23年同比下降10.13%。2025年信用卡交易量2.18萬億元，繼續下降10.7%，呈加速下滑態勢；2024年實現信用卡業務收入559.1億元，比23年下降5.91%。2025年實現信用卡業務收入477.49億元，再度下滑14.6%，跌幅堪稱“跳水”。

一方面是中信銀行信用卡發卡量持續增長，但另一方面信用卡貸款規模跌回2019年的水平。2018年中信銀行信用卡貸款余額飆增32.63%，達到4420.46億元；19年繼續大增16.33%達到5142.5億元。但高速增長一定程度上放松了風控約束，2020年后受疫情和宏觀經濟波動等沖擊，信用卡風險暴露放大，中信銀行如今嚴控信用卡規模，很大程度上是在為7、8年前過度追求規模導向埋的“雷”而“排雷”。

中信銀行推出的“動卡空間”App是信用卡服務的標桿產品，在用戶中有較高的覆蓋度和口碑，月活用戶數持續增長，但去年出現罕見下滑。

中信銀行2023年末“動卡空間”App線上月活用戶達1987萬戶，2024年末動卡空間App線上月活用戶達2247萬戶、同比增長13.05%。這一快速增長勢頭到25年戛然而止，2025年末“動卡空間”App月活用戶達1976.47萬戶，一年內減少260萬戶。月活減少意味著部分用戶要么注銷，要么降低了使用頻率和交易量。

一年前的2024年業績會上，中信銀行副行長謝志斌就信用卡業務表示：“從經營結果來看，我們多項核心指標一直在跑贏大市?！?024年末，中信銀行信用卡年增獲客量連續兩年位居可比同業第一；總收入、貸款余額、總交易、分期交易、累計不良率從優至劣排列，中信銀行均排可比同業的第二，市場有利的地位進一步鞏固。

“下一步有信心保持發展勢能，用好國家大力提振消費、增加消費金融供給的利好政策，充分發揮信用卡‘支付+消費信貸’金融工具的作用，提高獲客活客、風控發展、成本收入一體化發展的能力，推動業務持續上新的臺階?！睆膶嶋H結果來看，中信信用卡業務去年沒能延續前幾年的增長勢頭。

在2025年3月的2024年度業績會上，中信銀行行長方合英要求“零售必須要穩”，現在看信用卡等零售業務的轉型成果尚未完全體現。