有人急了。。

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厄爾尼諾的邏輯我們最近比較關注，這條線我們核心關注的是煤炭、化工、電力和農業，其中煤炭今天表現非常強。驅動的原因昨天在新聞區也跟大家聊了，主要是山西復產低于預期。

這一次山西全覆蓋檢查時間相對比較長，呂梁市的時間是從6月到12月底，必要時還會進一步延長。在這種高壓環境下，為了利潤冒險生產的意愿被壓制了，保持合規生產應該是大部分企業的選擇，所以整個山西的產量恢復應該會比較慢。

今天盤面非山西的煤炭股表現比較強，它們除了在價格層面受益以外，還需要增產來滿足市場的需求，量價雙重驅動的邏輯相對比較順。

煤炭供給層面的邏輯比較清晰了，需求層面重點就是看厄爾尼諾帶來的變化。今年天熱得確實比較早，煤炭和電力的需求有比較大的增長，未來兩個月如果厄爾尼諾進一步發酵，會進一步拉動需求。最近我們已經跟大家聊過非常多次厄爾尼諾了，后面如果有比較大的變化，再跟大家做同步。

接著再聊一下科技，昨天美股科技的幾個巨頭都出現了巨震，很明顯遭到了拋壓，并且韓國也已經開始處理杠桿資金加劇市場波動的情況，從全球范圍來看，科技的風偏似乎有下降的跡象了。

從大的邏輯上看，科技肯定還沒有結束，AI提升生產力的過程還在持續。當前AI產業最重要的趨勢就是Agent智能體，OpenAI把Codex的功能放到了ChatGPT里，很明顯是要提升自己在Agent市場的占有率。

市場上半年對于AI硬件有非常強的預期，背后的重要驅動是需求的非線性增長，這是今年Agent能力持續提升帶來的巨大變化。但最近一個月，我們周圍用AI比較多的小伙伴，日均token使用量已經摸到了一個比較高的位置，增速很明顯已經降下來了，這或許是token消耗非線性增長放緩的一個跡象。

當前市場對于科技的預期是非常高的，乖離過大肯定也會有修正。科技大趨勢應該還沒有結束，我們后面依然會找上車科技貝塔的機會。

另外今天幾個小伙伴都在討論某CEO在高校的激烈發言，在臺上大喊AI的機會，并且說比較好的參與方式就是炒科技的股票，但在座的各位似乎沒有太大的反應，于是這位CEO惱羞成怒，開始噴人了。。

對于這件事，我們有兩個想法跟大家聊一聊。

一是AI的機會重點要看技術進步帶來的生產力發展，后續的生產關系和整個經濟狀態都會重構，但炒股票肯定不是最終答案。

當前在代碼、金融等局部行業，AI已經充分展現了技術的價值，但還有非常多的領域沒有完全融入AI，應用層蘊含著非常多的機會，后續都會陸續體現出來。

二是當前產業和學生的觀點其實是不一樣的，產業看到的是變革、重構、生產率的提升，而學生其實更多的是迷茫，不少人并不知道自己應該做什么，不少人甚至還會有對AI敵視的想法。

這種情況在美國其實比較嚴重，前段時間不少科技大佬去參加了各個高校的畢業典禮，講的都是AI帶來的機會，但臺下大多噓聲一片，跟前幾年大佬們的演講狀態很不一樣。

記得在幾年前馬斯克接受了一個采訪，其中有一個問題是，在AI時代想給孩子們什么樣的職業建議。他想了蠻久，給了一個答案：遵循自己的內心，去做自己認為很有趣或很充實的事情，盡可能做對社會和他人有益的事情。

我們所有人都在經歷這個巨變的時代，未來會怎么樣我們也想不明白，但回歸到自己的內心，做自己想做的事，應該是一個不會錯的選擇。

1、OpenAI首席財務官談公司AI設備：今年年底前將正式發布，使用體驗“自然且討喜”。今年肯定會有新形態的AI終端出來。現在大家寄予厚望的是眼鏡，但我們相信還會有其他設備出現。如果只是一個套殼設備，就沒有太大的意義了。AI終端的目的，是讓大家能獲得比直接使用手機更好的體驗，能實現這個狀態才有機會打開市場。

2、SpaceX已啟動IPO路演，擬向公眾發行555,555,555股A類普通股。SpaceX的路演按照時間表持續進行，9個5的發行股數確實挺有意思，也很不一般。按照當前進度看，下周可能就會正式登陸市場。6月中下旬美股被動資金可能會有比較大規模的調倉，這是這個月后續需要注意的資金面變化。

3、上海5月二手房網簽量創近六年新高。最近有不少賣方都在談內需的機會，確實地產數據有所恢復，但這也只是在局部城市，數據大面積企穩回升還沒有看到。后續如果風格要大切換，還是得想清楚新增消費群體到底是誰，他們到底愿意在哪些方向上花錢？想明白這些，才能抓住消費反轉的alpha機會。

4、歐洲九國5月新能源車銷量同比增長33%。歐洲這幾年被能源成本波動搞得

確實很難受，疊加歐洲自身持續對新能源車進行補貼，所以新能源車銷量同比增長較快是比較合理的。中國車企在新能源車領域有非常強的優勢，國內今年確實是太卷了，向外走是各家企業都在做的事，出口的利潤率確實會更高一些。

市場當前有不少人在討論風格切換，出口邏輯我們感覺是值得持續看的，這是當前宏觀環境下的必然選擇，能走出去拿到市場份額的公司很值得持續跟蹤。