銀行板塊持續(xù)回調(diào)，建行跌2.12%，工行成交27億，機構：下半年銀行股存估值修復空間

本文來源：時代財經(jīng) 作者：何秀蘭

2026年6月中旬，A股市場走出分化行情，電子元器件、通信設備等成長賽道持續(xù)吸引增量資金，此前持續(xù)走強的銀行板塊迎來階段性回調(diào)。

6月16日，中證銀行指數(shù)（399986.SZ）延續(xù)前一日弱勢震蕩下行，成為拖累滬指小幅收跌0.11%的關鍵權重。當日板塊個股漲跌分化，國有六大行全線走弱，建設銀行（601939.SH）跌超2%領跌大行，工商銀行（601398.SH）成交超27億元拋壓明顯；股份制銀行僅光大銀行（601818.SH）平盤；前期熱門城農(nóng)商行成為殺跌主力，成都銀行（601838.SH）跌2.50%，位列全板塊跌幅榜首，僅渝農(nóng)商行（601077.SH）微弱收紅。

業(yè)內(nèi)分析指出，本輪連續(xù)回調(diào)由分紅兌現(xiàn)、風格切換等短期因素驅(qū)動，并非行業(yè)基本面惡化。當前銀行凈息差基本筑底，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，板塊4%～6%的高股息仍具備配置吸引力。機構預判下半年銀行防御屬性凸顯，行情以結構性機會為主，高股息大行、區(qū)域優(yōu)質(zhì)城商行估值修復空間值得期待，投資需持續(xù)跟蹤息差、資產(chǎn)質(zhì)量等核心變量。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

銀行股延續(xù)弱勢，建設銀行領跌國有大行

6月15日，中證銀行指數(shù)大跌1.59%，資金集中獲利了結。6月16日，板塊延續(xù)承壓態(tài)勢下跌1.27%，全天成交額248.38億元，維持低位震蕩，反彈動能偏弱，成為拖累滬指走弱的核心權重板塊之一。

從盤面來看，6月16日，銀行板塊個股漲跌分化明顯。國有六大行悉數(shù)收跌，成為本輪調(diào)整主力。其中，建設銀行單日大跌2.12%，報收10.17元/股，盤中股價最低觸及10.11元/股，險些跌破10元整數(shù)關口，跌幅位居六大行首位；工商銀行成交額達27.67億元，位居國有大行板塊個股成交榜首，當日跌幅1.98%；中國銀行（601988.SH）、郵儲銀行（601658.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）跌幅集中在1%～1.5%區(qū)間，交通銀行（601328.SH）相對抗跌，跌幅僅0.86%。

股份制銀行走勢不一，零售根基扎實的招商銀行（600036.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）跌幅不足 1%；平安銀行（000001.SZ）、中信銀行（601998.SH）、民生銀行（600016.SH）跌幅小幅擴大，全天僅光大銀行維持平盤，成為板塊唯一未下跌的標的。

區(qū)域城商行成為當日殺跌主力。前期資金關注度較高的成都銀行下跌2.50%，領跌全板塊，江蘇銀行（600919.SH）、青島銀行（002948.SZ）、南京銀行（601009.SH）跌幅均超2%；蘭州銀行（001227.SZ）、北京銀行（601169.SH）、蘇州銀行（002966.SZ）等小幅抗跌；農(nóng)商行跌幅居中，整體波動小于熱門城商行，其中渝農(nóng)商行（601077.SH）以0.3%漲幅小幅收紅，成為當日板塊唯一收漲個股。

從資金維度來看，當日市場資金集中涌入電子元器件、通信設備、基本金屬等高彈性成長賽道，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)相關指數(shù)逆勢走強。在市場風險偏好抬升背景下，低波動、低彈性的紅利板塊遭遇被動減倉。大行成為主力資金主要流出方向，招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行包攬板塊成交額前三，三者合計成交超76億元，權重個股大額拋壓直接壓制指數(shù)表現(xiàn)。

6月銀行股先漲后跌，分紅行情主導波段節(jié)奏

回顧6月以來銀行板塊整體走勢，行情呈現(xiàn)典型的“先揚后抑”特征。6月1日至12日，板塊依托“高分紅”預期震蕩上行，指數(shù)逐步走高并觸及階段高點；自6月13日后，行情快速反轉(zhuǎn)，15日和16日中證銀行指數(shù)連續(xù)兩個交易日累計回調(diào)2.86%，累計成交額達608.42億元。

前期積累的短線浮盈集中釋放，業(yè)內(nèi)普遍認為集中分紅落地是引發(fā)本輪調(diào)整的重要原因之一。

今年5月下旬至6月是上市銀行集中除權派息窗口期，市場自5月下旬便提前布局搶權行情。銀行股的股息率普遍維持在4%至6%區(qū)間，華夏銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、招商銀行等多家股份行的股息率均超過5%，收益水平大幅跑贏十年期國債，在低利率資產(chǎn)荒環(huán)境下，吸引大量短線資金入場博弈分紅收益，持續(xù)推動板塊走出階段性修復行情。隨著各家銀行分紅信息陸續(xù)落地，此前支撐板塊上行的催化階段性消失，短線博弈資金失去持有邏輯，集中賣出離場，給板塊帶來持續(xù)性拋壓。

從行業(yè)基本面來看，業(yè)內(nèi)認為本輪板塊回調(diào)不存在基本面走壞的支撐邏輯。

南開大學金融學教授田利輝向時代財經(jīng)指出，后續(xù)銀行股將呈現(xiàn)結構性行情。短期看，高股息國有大行與優(yōu)質(zhì)城商行估值修復邏輯堅實，分紅季與資金配置需求構成支撐。中長期需關注兩大變量：若凈息差企穩(wěn)超預期且零售風險出清，估值或系統(tǒng)性抬升；反之，若經(jīng)濟弱復蘇，分化將持續(xù)加劇。投資應聚焦“三要素”：區(qū)域經(jīng)濟韌性、負債成本優(yōu)勢、風險管控能力。需警惕零售資產(chǎn)質(zhì)量惡化與息差超預期下行風險，避免盲目追逐低估值標的。整體而言，銀行股具備防御價值，但彈性需待基本面信號驗證。

展望2026下半年，交銀國際研報指出，銀行作為大金融板塊“壓艙石”，在資本市場波動環(huán)境下防御屬性最為突出，可作為“穩(wěn)中求進”配置的底倉選擇。在外部環(huán)境改善和銀行自身經(jīng)營優(yōu)化的共同作用下，當前銀行板塊基本面呈現(xiàn)較為明顯的修復態(tài)勢，凈息差下行過程已基本結束，疊加資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健、撥備釋放仍有較大余量，盈利能力開始修復，經(jīng)營韌性進一步增強。