百億競購傳聞滿天飛，巨頭集體沉默，樸樸獨自焦急？

來源 | Tech星球

文| 林京

互聯網大廠的即時零售戰火，正將偏居福建、廣東兩地的生鮮電商平臺樸樸超市推至風口浪尖。包括樸樸超市的供應商、騎手在內，也都在等待這場收購的終局。

近一段時間，阿里、京東、美團競購樸樸的消息此起彼伏，其估值傳聞也從最初的20億至50億美元，一路下調至15億美元。

繼叮咚買菜“賣身”美團之后，樸樸超市成了牌桌上唯一沒有巨頭輸血的獨立玩家。當即時零售從風口變為巨頭生態戰，樸樸超市能否趁著當下的高估值，體面上岸？

接連否認收購傳聞，互聯網大廠集體“沉默”

最近兩周，樸樸超市收購迷局的另一面是，比叮咚買菜高數倍的估值，引起行業關注。樸樸超市傳聞中20億至50億美元的估值，遠高于美團收購叮咚買菜的7.17億美元。即使按照目前15億美元的傳聞，互聯網大廠也要耗資百億元才能將其收至麾下。

無屆創新資本創始人蔡景鐘向Tech星球透露，早在巨頭入場前，他聽到業界傳聞沃爾瑪也想買過樸樸，當時沃爾瑪看中的是其大倉模式與品類廣度，但出價僅30億元左右。隨著即時零售戰事升級，以及互聯網大廠的親自下場，樸樸的估值已今非昔比，按照收購流程，目前還處于盡調環節，最終敲定預計在10月左右。

關于樸樸超市被三家互聯網大廠爭搶的傳言，各方也進行了回應，京東和美團都直接否認，而阿里方面則一直保持沉默。

具體來看，京東人士曾對外表示，并無收購樸樸超市計劃，也未與樸樸超市接觸；美團方面也對外表示未參與樸樸超市競價、抬價談判事宜。

如同叮咚買菜讓美團補齊華東市場的短板一般，樸樸超市對互聯網大廠重要性體現在華南市場。如果樸樸超市被收購，也意味最后一個獨立的生鮮電商平臺，被互聯網大廠收入囊中。

“現在港股消費股什么行情，大家都看在眼里”，一位消費投資人對Tech星球直言，上市后的回報空間極其有限。在他看來，并購雖然是退而求其次的選擇，但至少能讓樸樸超市投資人拿到一張離場的“船票”，不必在各種不確定性中繼續煎熬。

結合企查查等數據來看，樸樸超市共經歷了四輪融資，主要集中在2018-2019年生鮮電商最興盛時期，最后一次則是在2021年11月完成的IDG資本戰略融資。此后，隨著每日優鮮的落幕，前置倉模式受到質疑，整個賽道的玩家們進入聚焦、收縮、追求盈利的階段。

也是在2021年前后，樸樸超市先后拓城至成都、武漢后，版圖也就此定格。時至今日，其業務半徑始終未能突破福建與廣東兩省。

但外賣大戰之后，即時零售成為今年互聯網大廠的新課題，前置倉也成為重要戰略布局。

在被傳出收購樸樸超市期間，阿里將即時零售放至更重要位置。5月20日，阿里集團董事會主席蔡崇信與首席執行官吳泳銘聯合發布致股東信稱，即時零售已成為淘寶和天貓平臺升級的核心戰略支柱。作為阿里即時零售版圖的拼圖之一，盒馬通過“盒馬鮮生”和“超盒算NB”硬折扣兩大業態在過去一年迅速擴展。盒馬CEO嚴筱磊的匯報線，也從吳澤明調整為直接向分管阿里整個商業板塊的蔣凡匯報。

小象超市在美團內部的戰略地位不斷提高。在近幾個季度財報電話會上，美團對小象超市的戰略定位是“行業領先者”，并強調其在規模、增速上的優勢地位。2026年Q1財報會上，美團CEO王興更是強調小象超市GTV增長“顯著跑贏整個行業”。

一位生鮮電商從業者向Tech星球表示，現在生鮮電商背后的前置倉意義正在發生變化，不再只是獨立的重資產的零售生意，也不再是可以保持“小而美”進行差異化的精耕細作，其已成為互聯網大廠在成熟履約體系之上，爭奪非餐品類到家場景的關鍵基礎設施。

核心戰場擠滿對手，樸樸才是最著急的？

但硬幣的另一面是，在互聯網大廠競購樸樸超市傳聞引發關注的同時，它們也在樸樸超市的核心區域悄悄布局進行“圍剿”。

從樸樸超市的版圖來看，主要聚集在11城，大本營福建市場主要有福州、泉州、廈門、漳州、莆田。廣深是第二核心戰場，傾注樸樸超市最多的心血，主要有廣州、深圳、佛山、東莞。西南區域主要有成都和武漢。

圖注：樸樸超市入駐城市（左），樸樸超市產品品類（右）

一位樸樸超市員工告訴Tech星球，目前樸樸超市共計有400+前置倉，今年上半年，樸樸超市的擴張動作主要是在福建多個地級市加密，包括漳州、石獅、連江、莆田、晉江、連江等。同時，樸樸超市基于供應鏈進行了業態創新，包括樸樸廚房、樸樸超市火鍋店等創新業態，以及開設樸樸超市線下店，但這些創新嘗試尚處于早期階段，對主營業績影響甚微。

這與其他玩家的拓城速度形成明顯差距，小象超市服務商向Tech星球透露，小象超市今年目前開倉800家，叮咚買菜下半年要在江浙滬區域開倉100個。

一位生鮮電商從業者則向Tech星球表示，樸樸超市的市場最集中，但也相對被動。從跨區域向外擴張來看，樸樸超市擴張到閩粵之外區域的成本太高，繼續燒錢開新城可能性很小、風險也高。從下沉視角來看，樸樸超市是典型的大倉模式，倉儲面積約 800～1500 平方米，SKU約 6000～8000個，成本更高，無法更快速度地去到下沉到三四線市場做增量。

上述從業者表示，在核心城市上，與樸樸超市倉儲面積相對接近的小象超市猛攻華南市場，尤其在深圳，樸樸被小象超市“打”得很難受。

在佛山南海區，小象超市入駐之后，一位當地居民表示，近期又重新看到樸樸超市的地推人員。進入6月，小象超市在華南還開設了首家線下店，選址在領展中心城B1層。

在樸樸超市供應鏈挑戰更大的川渝市場，小象超市6月份也正在重點開倉。在上述從業者看來，現在的零售業進入資本驅動時代，沒有雄厚資金，根本無法做下去，大企業憑借資金優勢，可以快速復制小公司的成功經驗，搶占市場。

此外，近期阿里旗下的盒馬也正式重返福建市場，首店已經在福州的蘇寧廣場B1層圍擋搭建之中，這也是樸樸超市占據絕對優勢、市場最為穩固的大本營。至此，在福建市場，從昔日樸樸超市與永輝超市纏斗的格局，演變為樸樸超市、美團小象超市和盒馬的新一輪戰事。

以2026年為節點，在此之前，樸樸超市手握的劇本本應是跑通盈利、然后啟動IPO。2024 年，據“商業觀察家”報道，樸樸超市當年實現全年盈利，營收約300億元，毛利率22.5%，履約費用率控制在17.5%以內，核心經營效率領跑行業。

也是在2024年底，樸樸超市宣布在廣州、福州、深圳將免運門檻從28元提升至35元，持續優化盈利模式。而且，樸樸超市300億營收是建立在400個前置倉基礎之上，遠低于其他平臺上千個前置倉，樸樸超市在生鮮電商領域的實力也毋庸置疑。

隨著IPO計劃擱淺，很多生鮮電商圈內人士都認為，此時的估值以及被互聯網大廠收購，不失為一個好的窗口期。不過，隨著華南優勢市場遭到蠶食，對這個生鮮平臺優質標的，大廠是否愿意豪擲千金接盤，還是未知數。