追覓俞浩，被動“糾偏”

在中國，落后就要挨打的印記根深蒂固。但過于張揚也必定會踩坑，悶聲發(fā)財才是穿越周期的中庸之道。追覓科技和它的創(chuàng)始人俞浩，似乎也是最近才懂得這個道理。

幾個月前，俞浩這位年僅37歲的清華創(chuàng)業(yè)者還在社交平臺上高調(diào)宣稱，追覓要打造“人類歷史上第一個百萬億美金的公司生態(tài)”。要知道，目前全球市值最高的英偉達(dá)，也不過5萬多億美元。

然而，狂歡的暫停鍵來得比想象中更快。6月初，俞浩微博賬號因“違反相關(guān)法律法規(guī)”被平臺禁言。緊接著，長三角某市轄區(qū)被曝出緊急摸排轄區(qū)內(nèi)與追覓的國資合作情況。追覓斥資22.8億元剛剛拿下的A股殼公司嘉美包裝，復(fù)牌首日便從漲7%砸到跌停。6月18日，追覓內(nèi)部正式下發(fā)全面戰(zhàn)略調(diào)整方案，收縮戰(zhàn)線、裁撤邊緣業(yè)務(wù)、12%的整體人員優(yōu)化……

那個曾高喊要造車、造手機(jī)、對標(biāo)布加迪的科技狂人，在經(jīng)歷了18天的“閉麥”與隱身后，終于按下激進(jìn)擴(kuò)張的暫停鍵。從全域狂奔到全面收縮，追覓這場急剎車，不僅戳破了“百萬億生態(tài)”的敘事泡沫，也折射出在國資監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，硬科技企業(yè)試圖用高杠桿撬動無邊界擴(kuò)張的虛妄。

追覓今天收縮有多快，那它昨天擴(kuò)張就有多瘋狂。

作為脫胎于小米生態(tài)鏈的清潔電器企業(yè)，追覓的底盤其實非常扎實。依靠自研的10萬轉(zhuǎn)高速數(shù)字馬達(dá)和掃地機(jī)算法，它在海外市場開疆拓土。IDC的數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，追覓掃地機(jī)器人以23.7%的銷量份額和28.0%的市占率，拿下了全球雙料第一。

如果故事到此為止，那這肯定就是個中國制造出海的完美樣本。只是，硬核科技的利潤，終究填不滿資本造系的野心。

在清潔賽道站穩(wěn)腳跟后，追覓開啟了一場令外界瞠目結(jié)舌的生態(tài)裂變。俞浩曾對外宣稱，追覓內(nèi)部有200多個事業(yè)部（BU），每個BU都要對標(biāo)一家獨立的上市公司。除了洗地機(jī)、吸塵器，追覓的觸角迅速伸向了智能手機(jī)、商業(yè)航天、人形機(jī)器人，甚至與科技主業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的火鍋、奶茶、彩妝和房產(chǎn)中介。

最荒誕的是追覓的“造車夢”。2025年8月，追覓官宣造車，品牌定名“星空計劃”，揚言首款產(chǎn)品對標(biāo)布加迪威龍，并將在2027年實現(xiàn)全球量產(chǎn)。

但據(jù)媒體實地走訪與企查查數(shù)據(jù)顯示，星空計劃的注冊地大門緊鎖，實繳資本為零，既沒有工廠，也沒有工信部的生產(chǎn)資質(zhì)。一家連工廠資質(zhì)都沒搞定的公司，憑什么支撐起如此龐大的生態(tài)帝國？

答案藏在一個名為“天空工場創(chuàng)投”的資本平臺里。

在追覓擴(kuò)張鼎盛期，其真正的資金來源并非掃地機(jī)銷售的利潤，而是地方政府的產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，天空工場管理規(guī)模高達(dá)252億元，旗下29只基金中，政府LP占比高達(dá)60.78%。

追覓摸透了地方政府的“招商焦慮”。其利用自身“全球第一掃地機(jī)”的硬科技光環(huán)，與地方政府按“追覓出20%、國資出80%”的比例設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。地方政府出錢，追覓承諾將孵化的各種生態(tài)BU（如割草機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、工業(yè)機(jī)器人）注冊在當(dāng)?shù)兀⒔ㄔO(shè)產(chǎn)能，以此完成地方政府的招商引資和GDP返投指標(biāo)。

左手從地方國資拿錢，右手投給追覓生態(tài)內(nèi)那些成立不到兩年的體外孵化公司。這套“技術(shù)敘事+政策套利+資本杠桿”的三級火箭，讓追覓在極短時間內(nèi)吹出了一個大泡泡。

泡泡吹得越大，就越容易破。追覓這腳剎車，并非主動的戰(zhàn)略覺醒，而是被宏觀環(huán)境、資本現(xiàn)實與內(nèi)部調(diào)整共同逼停的。

外部宏觀監(jiān)管風(fēng)向變了。今年6月5日，不僅是俞浩微博被禁言的日子，更是一個關(guān)鍵的政策節(jié)點。國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險、促進(jìn)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，明確提出“嚴(yán)控新設(shè)政府投資基金，縣區(qū)原則上不得新設(shè)”，并強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對政府投資基金運行情況的監(jiān)測。

換句話說，過去幾年地方政府為了拼搶明星項目而大舉放水的產(chǎn)業(yè)基金模式，國家層面正式踩了剎車。對高度依賴地方國資“輸血”來支撐200個BU運轉(zhuǎn)的追覓而言，這無異于釜底抽薪。長三角某市轄區(qū)對追覓合作項目的緊急摸排，正是地方國資出于安全考量、防止資金被用于非生產(chǎn)性消耗的自然反應(yīng)。

與此同時，一二級資本市場對追覓的定價也明顯存在錯位。

在收縮前夕，追覓剛剛傳出計劃明年赴港IPO、并正在進(jìn)行投前估值700億元的Pre-IPO輪融資消息。700億是什么概念？在二級市場，目前掃地機(jī)龍頭石頭科技市值不到300億元。

追覓想要以700億的估值發(fā)售，資本市場顯然不會只為一臺掃地機(jī)買單。但問題在于，追覓講述的造車、造星、百萬億生態(tài)的宏大故事，在當(dāng)前的港股市場根本無人敢接盤。

如果IPO進(jìn)程受阻或估值大幅倒掛，那252億規(guī)模的天空工場基金，以及背后十幾個省市的地方國資，將面臨退出的死局。

從業(yè)務(wù)上看，追覓主業(yè)營收雖然龐大，但掃地機(jī)和洗地機(jī)賽道早已一片血海。為了維持市場份額，追覓必須維持極高的營銷投放與價格戰(zhàn)力度。

在這種薄利多銷的硬件制造模式下，公司本來就不寬裕的凈經(jīng)營現(xiàn)金流，卻要被抽調(diào)去支撐手機(jī)、造車、半導(dǎo)體等動輒百億起步的“吞金獸”。

這樣一來，追覓隨時面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。多條戰(zhàn)線同步燒錢，甚至導(dǎo)致內(nèi)部各個孵化器之間為了爭奪資源而嚴(yán)重內(nèi)卷，重復(fù)造輪子。

當(dāng)“用國資的錢為私人生態(tài)上杠桿”的路徑被堵死，二級市場拒絕為概念買單時，追覓除了收縮，別無他法。

6月18日的戰(zhàn)略調(diào)整，是追覓為過去兩年的瘋狂擴(kuò)張買下的單。

這份遲來的“糾偏”方案中，追覓不再按此前的“孵化器”模式盲目裂變，而是被動收縮四大核心賽道：全屋智能清潔、全屋智能家電、智慧出行、AI具身智能。

那些曾經(jīng)被俞浩寄予厚望的跨界項目，如造車與手機(jī)等重資產(chǎn)、長周期且商業(yè)化落地遙遙無期的業(yè)務(wù)，被統(tǒng)一劃入新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)研究院。無效副業(yè)如潮玩、線下奶茶店、智能泳鏡等與硬科技主業(yè)毫無協(xié)同效應(yīng)、且無法自主造血的孵化項目被直接“清洗”。占據(jù)公司總?cè)藬?shù)半數(shù)以上的智能清潔板塊（掃地機(jī)、洗地機(jī)等），將繼續(xù)作為集團(tuán)現(xiàn)金牛，穩(wěn)步發(fā)展。

伴隨業(yè)務(wù)調(diào)整，組織陣痛不可避免。坊間傳出約12%近2400人的裁員優(yōu)化，許多在擴(kuò)張期被招入的新員工，成為了俞浩戰(zhàn)略失誤的代價。

從狂飆突進(jìn)到壯士斷腕，追覓的轉(zhuǎn)向雖然殘酷，但對這家企業(yè)和它的投資者而言，是一場懸崖邊上的極限“糾偏”。

追覓本身是一家基本面非常優(yōu)秀的公司。它的掃地機(jī)器人能賣到全球120個國家，它的高速馬達(dá)技術(shù)確實打破了海外壟斷。如果它能把清潔電器做到極致，它完全有資格成為中國高端制造的一張名片。

但資本市場的杠桿與流量的虛榮，放大了創(chuàng)始人的賭性。當(dāng)一家企業(yè)試圖用“生態(tài)化反”的PPT套取公共資源，用空轉(zhuǎn)的架構(gòu)去隔離商業(yè)風(fēng)險時，它就不再是一家純粹的科技公司，而是成了一臺精密的金融套利機(jī)器。

如今，俞浩“閉麥”和追覓主動收縮，是時候該“隱入塵煙”了。這種“隱入”，不是消亡，而是褪去網(wǎng)紅企業(yè)家的浮夸表演，把那些博眼球的“百萬億美金生態(tài)”的話術(shù)收起來。停止用PPT向地方國資畫大餅，把精力和資金真正投向流水線和實驗室。