什么碼頭最能賺？| 港口圈

振華Terminexus全球港口攝影大賽獲獎作品? 作者：張超

重資產、低回報，一直是港口行業揮之不去的標簽，但不是所有碼頭都不賺錢，集裝箱、干散貨、液體散貨等各類碼頭，在盈利能力方面等級分明。

都說港口強不強，要看集裝箱，但要論賺錢，原油碼頭穩居第一檔，集裝箱只能排第二，其余的都是浮云。其他貨種中，煤炭、糧食碼頭的盈利能力可能略優于鐵礦石、滾裝碼頭。

無論哪個港口，原油碼頭都是當之無愧的“印鈔機”。2025年寧波港（601018）原油裝卸及相關業務、集裝箱裝卸及相關業務、鐵礦石裝卸及相關業務、其他貨物裝卸及相關服務的毛利率分別為46%、39%、30%和22.87%。這一數據甚至還低估了原油碼頭的賺錢能力，寧波港預測未來原油裝卸及相關業務的毛利率高達60%，集裝箱裝卸及相關業務的毛利率為35%。

這不是孤例，即使跨區域比較，中國裝卸費水平最高的鹽田國際，2024年凈利潤率約48%，是中國集裝箱碼頭的天花板。而位于東營港的石化碼頭企業寶港國際，只有10萬噸級的油品泊位，2024年凈利潤高達50%。而業內，凈利潤率超50%的油品碼頭比比皆是。

原因很簡單，碼頭的收入來自裝卸+堆存+增值服務，成本由折舊攤銷+人工+其他成本構成，收入高、成本低，自然更賺。

原油碼頭裝卸工藝特殊，通過輸油臂、管道等輸送，閥門一開就能裝卸，高度自動化，人工成本低。而且對各類碼頭來說，裝卸小賺，堆存大賺，各類油品屬于危險貨物，對倉儲要求高，因此后方儲罐的存儲價格更高。據舟山倉儲綜合價格，原油儲存的費用為每立方米每月24元；煤炭有15天免堆期，即使堆存91天以上，每噸每天才0.41元；鐵礦石更便宜，除了有30天免堆期，堆存時長在91天-120天之間，每噸每天僅0.23元。

成本低，賺的多，這就意味著，隨著原油碼頭的折舊攤銷年年降低，幾乎是躺著賺錢。

安通杯全球港航攝影大賽獲獎作品? 作者：劉麗

集裝箱碼頭的盈利能力能排到第二檔，也是相同的邏輯。集裝箱是標準化貨物，集約化、規模化程度高，相比鐵礦石、煤炭等散貨，裝卸中人工參與更少，人力成本較低；集裝箱船期固定，設備周轉率、泊位利用率較高；對比大宗散貨等周期性較強的貨物，貨源相對穩定；堆存費用更高，7天免堆期后每個重箱每天就收16-40元；增值服務更是五花八門，拆裝箱、查驗、調箱門、修箱洗箱等等。

因此，集裝箱碼頭只要有足夠的貨源，年吞吐量跨過百萬標箱這個門檻，就能保證盈利水平。要是碰上全球集裝箱港口擁堵，各個碼頭運營商的利潤立馬大漲。

安通杯全球港航攝影大賽獲獎作品? 作者：安佰明

煤炭、糧食、鐵礦石等干散貨碼頭，既干臟活累活，又要緊抓環保：裝卸費是低的、免堆期是長的、堆存費是打折的，只有防塵防污等環保支出一年比一年高。這些貨種的裝卸費差別不大，在干散貨大港青島港董家口港區，按作業方式不同，糧食最高可收58元/噸、煤炭32元/噸、鐵礦石23元/噸，而唐山港曹妃甸港區的進口煤炭、鐵礦石均在27元/噸。在這種情況下，自動化程度更高、貨量有保證的大港毛利更高，2025年，唐山港（601000）的散雜貨板塊毛利率達到49%。

但在堆存上，糧食要入倉，庫區要整潔衛生，防風、防曬、防雨；煤炭要灑水抑塵，保溫防止自燃，都比礦石更嬌貴。因此，糧食和煤炭堆得久，碼頭可能達到不錯的盈利水平。2025年，干散貨大戶秦港股份（601326）的煤炭及相關制品服務，金屬礦石及相關制品服務的毛利率分別為50%和32%，而專營糧食、木片碼頭的日照港裕廊（06117.HK），毛利率約40%左右，如果單算堆存收入，日照港裕廊個別年份的堆存服務毛利率可達79%。

至于汽車滾裝碼頭，折舊攤銷成本較低，但高度依賴專業司機駛入駛出船艙，人力成本居高不下，毛利率約在20%-30%左右波動。

港口圈（ID:gangkouquan）認為，按中國港口的裝卸費率，只有吞吐量夠大的碼頭才能不虧，要想賺的多，后方的堆存、增值服務才是決定碼頭利潤上限的關鍵所在。裝卸費率見頂，各大港口內卷，都導致規模擴張無法帶來利潤的增長，但如果拓寬增值服務，比如大宗散貨的期貨交割、鐵礦石碼頭的混礦，原本低毛率的碼頭也能走出一片新天地。