眾泰又“宮斗”了：一只汽車妖股的最后底牌到底是啥？

眾泰汽車最近又一次熱鬧起來。

只不過，這一次把它推回聚光燈下的，不是一款新車，不是一場發布會，也不是銷量突然回暖，而是一出接一出的董事罷免大戲。

先是6月12日，眾泰汽車董事會審議免去韓必文董事長職務的議案，結果3票同意、6票反對，議案未獲通過；隨后在6月21日，股東厚土蘭德提議將罷免王伊安、鐘雨菲董事職務的議案提交臨時股東會審議。原本也在罷免名單里的許明哲，則因已提前辭職，相關罷免提案被撤回。

一邊是董事長罷免未遂，一邊是部分董事被股東推上罷免席。對于一家早已淡出主流車市的車企來說，這樣的劇情多少顯得有些“魔幻”。

但比劇情本身更值得關注的，是這場罷免風波背后的“反差感”。

按理說，一家長期缺乏市場存在感、經營壓力不小的車企，應該很難成為各方爭奪的焦點；可現實卻是，圍繞董事會席位、股東會表決權以及公司未來方向的博弈卻一輪接著一輪。

為此，這次事件背后讓人不禁疑惑的是，一家產品價值已經塌陷的老牌車企，為什么還有人愿意爭？

（1）罷免“連續劇”背后，是權力真空之禍？

如果只看表面，眾泰這場風波很像一場公司治理層面的“宮斗”。

有人想換掉董事長，有人投票反對；有人想維持現有經營節奏，有人質疑關鍵資產處置；有人剛剛參與罷免董事長，轉頭自己又成了被罷免對象。劇情一度反轉再反轉。

然而，眾泰汽車今天最特殊的地方，是它處在一個非常典型的“無主狀態”。

5年前，眾泰曾通過破產重整獲得重生，江蘇深商一度成為重整投資人，并通過股權和表決權安排推動公司重新出發。但后來，隨著相關表決權委托解除，以及江蘇深商所持股份被司法處置，眾泰逐漸進入無控股股東、無實際控制人的狀態。

在眾泰汽車的前十大股東中，有銀行類債權人，有司法處置受讓方，也有破產企業財產處置專用賬戶。

為此，也有分析指出，持股比例更高的股東，未必真正愿意深度介入經營；而持股比例不算最高的股東，反而可能因為態度更主動，成為臺前推動者。

厚土蘭德就是這樣一個很有代表性的角色。

眾泰汽車2025年10月公告顯示，江蘇深商所持眾泰股份被司法拍賣、劃扣，其中1.3025億股、占總股本2.58%的股份已劃扣給吉林省厚土蘭德投資有限公司。

換言之，厚土蘭德站到臺前，本身就是眾泰股權重排的產物。

而與九臺農商行、浙商銀行等帶有明顯債權人股東色彩的眾泰前幾大股東相比，厚土蘭德這樣一個持股約2.55%的股東，能夠在這場風波中扮演關鍵角色也就不難理解了。

事關眾泰現在的問題，不是沒有股東，而是缺少一個真正能拍板、能投錢、能承擔產業方向的“領頭羊”。

于是，董事會和股東會就變成了新的權力戰場。

即將在6月29日舉行的臨時股東會，也因此不只是決定兩名董事去留那么簡單。它背后牽連的是眾泰接下來如何處置資產、如何修復債務、如何推進復產，以及公司到底該按什么路線繼續往下走。

（2）眾泰到底還有什么值得“搶”？

眾所周知，從產業層面看，眾泰確實已經很難被稱為一家正常意義上的主流車企。

它的產品體系陳舊，品牌聲量塌陷，渠道存在感稀薄，在新能源市場也缺乏真正能打的車型。

與此同時，眾泰已經陷入連續多年虧損的艱難境地。2026年一季度營收只有7000多萬元，歸母凈利潤虧損8000多萬元，一季度末負債合計超過30億元。對一家仍想回到整車業務的公司來說，這樣的家底，幾乎不允許它再大手大腳試錯。

不過，這也不代表眾泰已幾乎“一文不值”，像它的A股上市公司平臺以及整車生產資質等，都手里為數不多，但至少對外界仍有不少吸引力的牌。

就像最近有報道說所謂多家車企“整車生產資質被注銷”的新聞惹起了不少關注，其中眾泰汽車的名字就赫然在列。

雖然隨著該則消息就被證明是假消息，而眾泰也出面澄清是僅湖北大冶一處分廠地址被注銷，其整車生產資質仍然有效。

這一方面說明眾泰的“造車身份”并未消失，另一方面也意味著眾泰如今正推動生產地址注銷、債務和解、資產處置，清理過去留下來的龐雜盤子。

雖說這些資產不一定還能支撐它重新殺回主流市場，但可以釋放現金流，可以換取補償，也可以成為復產、代工或外部合作的籌碼。

當然，最后還有外界最“樂意”看到的——困境反轉預期這張牌。

債務和解、資質未失效、補償款、復工復產、董事會重組，這些詞放在正常車企身上未必性感，但放在眾泰身上，就很容易被資本市場拼成一個“反轉故事”。這也是眾泰身上為什么一直以來會有“妖股”氣質。

所以歸根到底，眾泰真正被爭奪的，是一套仍可重新組合的汽車資產包。只是，圍繞這套資產包怎么用，眾泰內部顯然存在分歧。

事實上，到底應該押注自主研發，還是更現實地走代工貼牌或產業合作路線，似乎是目前眾泰內部的分歧所在。

今年年初，就有媒體報道稱眾泰在拿到了一筆4億元銀行貸款之后，不僅用于提前償還兩家達成和解銀行債權人的債務，而且還將用于復工復產。

與此同時，眾泰也開始在金華和杭州進行整車研發以及三電研發等核心崗位的招聘。

只是，如果眾泰選擇走自研的這條路，以眾泰現在的財務狀態，無疑這是一場高風險豪賭。

但如果轉向代工貼牌或深度產業合作，則意味著眾泰承認自己短期內很難靠產品翻身，而是把資質、產能、基地和上市平臺變成合作工具，先保住現金流和公司價值，再等待新的產業資本或外部資源介入。

在外界看來，雖然這條路更現實，但也更像是放棄重新成為主流車企的野心。

或許，這也是為什么董事會分歧會迅速演變成罷免風波的核心導火索。

（3）功夫拍案

眾泰這場罷免風波，表面看很狗血，但放到中國汽車產業淘汰賽里，其實又很正常。

只是問題在于，資本市場可以為故事買單一時，汽車產業最終還是要為產品買單。

無論是自主研發，還是代工貼牌，眾泰最后都必須回答同一個問題：它到底還能不能拿出真正的產品、訂單、渠道和經營能力？

如果答案是否定的，那么再熱鬧的董事會大戲，也不過是給一只汽車妖股續上一集新劇情而已。

而這，或許才是眾泰最真實的困局：它還有被爭奪的價值，卻已經很難證明自己還有重新造車的能力。