徽商銀行分紅拉鋸戰(zhàn)：二股東“逼宮”十年，誰在卡誰的脖子？

作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 倪大九

銀行賺的錢，到底該留著補(bǔ)資本，還是多分點(diǎn)給股東，這是個(gè)問題。

最近，一份來自股東的臨時(shí)提案，將中靜系與徽商銀行（03698）之間橫亙已久的分紅矛盾再度推至臺(tái)前。

6月12日，徽商銀行第二大股東中靜系甩出一份5000字的臨時(shí)提案，直指董事會(huì)擬定的利潤分配方案“很不合理”，并要求將分紅比例從22%拉升至30%的行業(yè)基準(zhǔn)線。

值得注意的是，這不是中靜系第一次就分紅問題向徽商銀行發(fā)難。

自成為徽商銀行股東以來，中靜系圍繞分紅比例已經(jīng)與銀行管理層、主要股東多次交鋒，這場圍繞分紅的博弈，一晃已經(jīng)持續(xù)了十年。

分紅之爭再度升級

中靜系與徽商銀行的淵源可追溯至近20年前。

2007年，中靜系入股，此后參與增資與IPO，2009年起，中靜系掌門人高央一直擔(dān)任徽商銀行非執(zhí)行董事。

但“蜜月期”在2016年終結(jié)，彼時(shí)徽商銀行擬發(fā)行60億元優(yōu)先股，雙方產(chǎn)生分歧。

此后徽商銀行分紅比例驟降，中靜系開始了漫長的提案之路，這已是中靜系第五次就分紅問題向徽商銀行提交臨時(shí)提案。

根據(jù)董事會(huì)預(yù)案，徽商銀行2025年度擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股息2.5元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)約34.72億元，分紅比例約為22%。

中靜系則在臨時(shí)提案中提出，應(yīng)將分紅標(biāo)準(zhǔn)提高至每10股3.41元，合計(jì)派現(xiàn)47.34億元，分紅比例達(dá)到30%。

以總股本計(jì)算，兩套方案相差12.6億元。按中靜系10.59%的持股比例測算，若其方案獲得通過，可多獲得約1.33億元現(xiàn)金分紅。

中靜系在提案說明中列舉了多項(xiàng)論據(jù)，指出徽商銀行自2016年以來分紅水平大幅下滑，多年分紅比例低于同業(yè)平均水平。

同時(shí)援引監(jiān)管政策導(dǎo)向，認(rèn)為30%的分紅比例更符合當(dāng)前監(jiān)管鼓勵(lì)方向。

更關(guān)鍵的是，中靜系通過測算論證，即便按30%比例分紅，對徽商銀行資本充足率的實(shí)際影響僅為下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，“完全不會(huì)對銀行的資本充實(shí)程度構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅”。

中靜系的債務(wù)困局

中靜系為何持續(xù)執(zhí)著于提高分紅比例？

一方面，中靜系正面臨著嚴(yán)峻的流動(dòng)性危機(jī)。

2026年3月，中靜系實(shí)際控制人高央在接受媒體采訪時(shí)坦言，當(dāng)前是其創(chuàng)辦中靜集團(tuán)以來"最困難的階段"。

據(jù)披露，中靜系整體負(fù)債規(guī)模約80億元，其中逾期債務(wù)超過60億元。高央本人已被法院采取限制高消費(fèi)措施。

另一方面，這位持股近20年的第二大股東，其實(shí)早就在籌劃離場。

2019年8月，中靜新華與杉杉控股簽署總價(jià)121.5億元的框架協(xié)議，擬將其持有的徽商銀行2.25億股內(nèi)資股、12.46億股H股，以及中靜四海實(shí)業(yè)51.65%的股權(quán)整體轉(zhuǎn)讓給杉杉控股。

2023年2月，鄭永剛在東京突發(fā)心臟病去世。杉杉隨之陷入家族內(nèi)斗與財(cái)務(wù)困境，最終走向破產(chǎn)重整。

這筆爛賬直接導(dǎo)致中靜系失去了“回血”的最佳窗口期，被迫滯留在徽商銀行的陣營里。

此外，中靜系還負(fù)有對上海人壽等機(jī)構(gòu)的債務(wù)，疊加多項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債，資金鏈已瀕臨斷裂。

目前，中靜新華名下已有19項(xiàng)股權(quán)被司法凍結(jié)，凍結(jié)期限最長至2028年7月，核心資產(chǎn)幾乎全部受限。

在此背景下，提高分紅比例對中靜系而言,短期可獲得現(xiàn)金流以緩解債務(wù)壓力，長期則有助于支撐股價(jià)，為后續(xù)股權(quán)處置爭取更好的價(jià)格。

徽商銀行的僵局

從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，徽商銀行確實(shí)具備提高分紅的基礎(chǔ)條件。

2025年，徽商銀行實(shí)現(xiàn)營收376.70億元，同比增長1.18%；歸母凈利潤165.25億元，同比增長7.21%；資產(chǎn)總額達(dá)到23260.85億元，比上年末增長15.51%。

截至2025年末，徽商銀行的核心一級資本充足率為9.89%，不良貸款率為0.98%，各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)均符合要求。

盡管財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，但徽商銀行的A股上市之路卻步履維艱。

該行2013年即在香港聯(lián)交所上市，是內(nèi)地第二家赴港上市的城商行。

然而A股IPO進(jìn)程自2019年啟動(dòng)輔導(dǎo)備案以來，歷時(shí)八年仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，成為A股市場的"輔導(dǎo)釘子戶"。

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)亦是不容忽視的短板。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年全年，徽商銀行及其分支機(jī)構(gòu)累計(jì)收到22張監(jiān)管罰單，罰沒金額超1700萬元。

在同業(yè)紛紛完成"A+H"布局的背景下，徽商銀行的資本運(yùn)作已明顯落后。

所以，徽商銀行方面采取了相對保守的分紅政策，以留存更多利潤用于補(bǔ)充資本和風(fēng)險(xiǎn)抵御。