糟糕！恒大物業(yè)，交易取消

6月25日午間，恒大物業(yè)的一則公告，把市場(chǎng)情緒直接按了下去。

清盤人告知:

潛在賣方和潛在買方之間的談判已經(jīng)終止，雙方并沒有簽署任何正式或具法律約束力的買賣協(xié)議。

消息落地后，恒大物業(yè)股價(jià)一路走低，最終收?qǐng)?bào)0.78港元/股，跌幅23.53%，市值縮水至84.32億港元。

對(duì)資本市場(chǎng)來說，這不是一次普通的波動(dòng)，而是一場(chǎng)典型的預(yù)期坍塌。

因?yàn)榫驮趲讉€(gè)月前，故事還不是這樣。

今年4月，恒大物業(yè)曾公告稱，公司獲清盤人告知，中國恒大及CEG Holdings已與一名選定的投標(biāo)人簽訂排他性協(xié)議，雙方就潛在交易展開為期30個(gè)工作日的獨(dú)家談判。

彼時(shí)市場(chǎng)的解讀很直接：這意味著恒大物業(yè)那筆最關(guān)鍵的“控股權(quán)出售”，似乎已經(jīng)走到最后一公里。

要知道，交易的核心并不只是賣資產(chǎn)，而是賣出恒大物業(yè)51%的多數(shù)股權(quán)。這不是簡單的財(cái)務(wù)動(dòng)作，而是恒大體系里少有的、足以改變公司命運(yùn)的關(guān)鍵一步。

過去幾年，恒大物業(yè)最被市場(chǎng)反復(fù)談?wù)摰模皇撬奈飿I(yè)費(fèi)收入，也不是它的社區(qū)服務(wù)擴(kuò)張，而是它身上始終揮之不去的恒大陰影。

誰來接手這塊資產(chǎn)，幾乎就意味著誰來接手一部分市場(chǎng)信心。所以，當(dāng)排他性談判被披露時(shí)，市場(chǎng)開始猜測(cè)，是不是終于等到了“白衣騎士”？是不是恒大物業(yè)終于能從恒大風(fēng)險(xiǎn)中真正抽身？

但6月25日，公告給出的答案并不體面：談判終止，交易未簽，賣方繼續(xù)找買家。

更讓市場(chǎng)情緒起伏的是，此前彭博曾曝出，這名潛在買家是廣東省旅游控股集團(tuán)。

廣東旅控是純正的地方國資平臺(tái)，在房地產(chǎn)行業(yè)信用重塑、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)切割的大背景下，國資背景買家天然會(huì)被賦予更多想象：一是穩(wěn)定，二是托底，三是更有可能推動(dòng)恒大物業(yè)完成真正意義上的“去風(fēng)險(xiǎn)化”。

那時(shí)候的市場(chǎng)預(yù)期，幾乎已經(jīng)替恒大物業(yè)寫好了下一章：從恒大系資產(chǎn)變成獨(dú)立運(yùn)營平臺(tái)。

只是，預(yù)期越熱，落空時(shí)越冷。

事實(shí)上，恒大物業(yè)并不是一家完全沒有業(yè)績支撐的公司。從其披露的2025年財(cái)報(bào)看，集團(tuán)營業(yè)收入約136.77億元，同比增長約7.2%。其中，物業(yè)管理服務(wù)收入約114.98億元，社區(qū)生活服務(wù)收入約10.08億元，資產(chǎn)管理服務(wù)收入約7.97億元，社區(qū)運(yùn)營服務(wù)收入約3.73億元。毛利潤約25.04億元，同比增長約2.5%；凈利潤約10.09億元，同比下降約2.2%；公司擁有人應(yīng)占利潤約9.86億元。截至年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約41.89億元，同比增長約55.3%。

這些數(shù)字說明恒大物業(yè)至少在經(jīng)營層面有收入，有現(xiàn)金，有物業(yè)管理主業(yè)，也有一定的業(yè)務(wù)韌性。

但財(cái)報(bào)在向好，股價(jià)卻仍然脆弱，這不是業(yè)績的問題，更多是信任的問題。

恒大物業(yè)在年報(bào)中提到，自2021年起，受關(guān)聯(lián)方違規(guī)挪用集團(tuán)巨額資金及其他問題影響，公司承受了巨大的經(jīng)營壓力。但這幾年里，它通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化資金管控、提升運(yùn)營效率，逐步化解風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流也開始變得穩(wěn)健，經(jīng)營狀態(tài)持續(xù)向好。

恒大物業(yè)的故事還沒有結(jié)束，清盤人仍在尋找新的接盤者，但最重要的是最終誰會(huì)留下。

這事，你怎么看？！關(guān)注我們，評(píng)論區(qū)聊聊！

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