湖北
斑馬消費 陳曉京
味滋美“牽手”中炬高新，壇壇香于日前轉投天味食品麾下，徹底告別單飛。
味滋美屬于火鍋底料賽道，是中炬高新補齊復調戰略短板的第一步；而壇壇香，則是天味食品由川調跨界湘調領域的首戰。
天味食品大口“吃下”這罐剁椒，被業內外視作復調市場并購潮的風向標：跨品類布局，成為復調企業發展的新方向。
近幾年來，基礎調味品行業增速持續放緩，川調崛起并引領復調市場，行業龍頭跨界湘調細分賽道，用意不言而喻。
究其根源，川調賽道天花板隱現，大小玩家憂心忡忡，吉香居、味滋美等區域龍頭先后抱上大腿，行業擴張焦慮持續發酵。
天味食品跨界剁椒領域，也說明在構建復調全品類戰略，打開更廣泛的消費場景，向全國性綜合調味品巨頭轉型。
川味吞下湘味
上周，天味食品（603317.SH）干了一件大事，擬以自有資金4.22億元向全資子公司四川瑞生增資，通過其購買湖南壇壇香食品科技有限公司60%股權。
這是天味食品首次跨菜系、跨味型并購，核心驅動來自于湘菜賽道長期高景氣度。
需求端數據顯示，2025年底，全國湘菜正餐門店規模11.3萬家，對應全場景餐飲規模1842億元，同比增長9.3%，遠高于中式正餐及調味品大盤。
門店連鎖率提升，后廚標準化，剁椒、魚頭醬等調料、復合調味料成為剛需。
湘式復合調味品使用場景不止于餐飲門店，在團餐、預制菜以及C端一醬成菜的需求驅動下，進一步提升剁椒類產品市場滲透率。
剁椒品類大眾關注度低，卻是高盈利細分賽道。據公開資料，剁椒產品凈利率普遍在15%-20%區間，壇壇香2025年凈利率19.5%，遠高于川式復合調味品、基礎醬油等產品。
當前，剁椒賽道較為分散，既無全國龍頭，也無全國性品牌，標準化程度低，頭部品牌整合空間巨大。
此前，國資已布局湘菜剁椒賽道。2021年底，珠海國資控股辣妹子，將桔片爽和剁椒醬產業鏈納入麾下。
2025年湘菜全產業鏈市場規模超6000億元，剁椒賽道規模128.6億元，整體湘式復合調味品規模292億元，同比增長13%-15%，長期跑贏基礎調味品4%-6%的年均增速，是少數持續雙位數增長的細分賽道。
主業增長見頂
通過收購壇壇香，天味食品實現川味、湘味復調雙陣，本質上還是主業增長見頂的戰略選擇。
2025年，公司旗下火鍋底料、菜譜式調料、香腸臘肉調料收入分別為12.29億元、17.67億元和2.88億元，同比分別下降2.85%、0.23%和12.46%；全年整體營業收入同比微降0.79%，歸母凈利潤同比下降8.79%，增長壓力凸顯。
相比自建湘式復合調味品產線，從零開始打造品牌，并購成熟龍頭效率大增。從以往數據來看，自主搭建完整湘式復合調味料產業鏈，涵蓋原料種植、生產、品牌、渠道和營銷等方方面面，整體周期約3.5年。
收購壇壇香控制權，可以帶來雙重收益。短期內，高盈利水平的剁椒業務并表，直接增厚上市企業利潤。長遠來看，則是天味食品全品類戰略落地，擺脫對單一川味味型的依賴。
其次，在于渠道結構互補，壇壇香優勢集中在C端商超、線上，收購后可以補足天味食品零售渠道的短板，同時壇壇香可借助天味食品的渠道挺進B端市場。
告別單飛
在剁椒賽道，珠海國資和天味食品先后出手，方式并不相同。
珠海國資拿到辣妹子控制權，是著眼于辣椒全產業鏈、大灣區食材供給，以及預制菜供應鏈布局，成為珠海國資旗下的農業平臺。
天味食品收購壇壇香60%股權，完全是出于業績驅動。交易已經綁定2026年至2028年累計1.5億元業績承諾，并鎖定壇壇香創始人彭鳳祥履職時間，以保障經營穩定。
彭鳳祥此前已規劃過壇壇香獨立上市。2022年，公司銷售規模突破3億元時，他就提出大干5年，年銷售規模達到8億元至10億元，稅后純利潤達到1.5億元以上，達到A股主板上市核心目標要求。2023年，壇壇香進入湖南上市后備資源庫。
但到了2025年，61歲的彭鳳祥的話風突變，下調企業發展目標，短期沖刺6億元銷售規模、長期沖刺10億元銷售規模，同時自身規劃逐步轉型投資人。
他的核心認知也發生了轉變——對外稱上市并非最終目標，進一步規范經營和高效管理才是終極目標。
沒有想到，短短一年之后，他就將親手創辦的企業控制權拱手與人。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
