WPS的C盤風波：當”國產之光”忘記初心

文 |碧山

來源|博望財經

你的C盤，是怎么紅的？

6月21日，一個普通的周一。很多人打開電腦準備干活，發現C盤報警了。一查，好家伙，WPS在后臺偷偷存了幾十個G的緩存。更絕的是，你想批量清理？不好意思，這是會員專屬功能。免費用戶只能一個個手動勾選，刪到天荒地老。

“被WPS背刺了”，就這樣沖上了微博熱搜。

這不是什么驚天動地的大新聞。但因為它太小了——小到每個人都可能遇到，小到讓人覺得”就這么點事也值得上熱搜”——才恰恰說明，WPS這次真的惹眾怒了。

截圖1：騰訊新聞報道WPS”先挖坑再賣梯子”

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先挖坑，再賣梯子

事情說起來其實很簡單。

你裝了WPS，為了不給C盤添堵，特意把它裝在了D盤。結果呢？軟件本體在D盤，緩存文件照樣往C盤鉆。AppData目錄下，WPS的文件夾像雨后春筍一樣冒出來，幾十G的臨時文件、云備份、日志文件，悄無聲息地把你的系統盤撐滿了。

電腦越來越卡，直到某天C盤亮紅燈，你才發現元兇是誰。

這還不是最氣的。最氣的是，當你想清理這些”垃圾”的時候，WPS告訴你：批量清理是會員功能，想一鍵清？先交錢。免費用戶只能手動操作，逐個文件夾勾選。面對動輒幾十G的緩存，這跟讓你用勺子舀干游泳池沒什么區別。

說白了，這就是”先挖坑，再賣梯子”的經典套路。

新浪微博CEO王高飛看不下去了，轉發評論說：“30年了，我見過太多這個輪回：用免費打市場、用低價圈用戶、等用戶遷移成本高到無法反悔，再開始收割。”

話糙理不糙。

WPS方面很快回應：成立專項組核查，7月新版本會增加路徑選擇、一鍵清理功能。但用戶的信任，顯然不是一紙公告就能修復的。6月26日，中新網評論更是直言：“把用戶的C盤當’垃圾場’，這不只是技術瑕疵，更是一種傲慢的’背刺’。”

截圖2：鈦媒體深度分析文章

02

層層算賬：錢從哪來？

要理解WPS為什么把”清緩存”這種基礎功能都劃進付費墻，得先看看它的賬本。

2025年，金山辦公營收59.29億元，同比增長15.78%。表面上還在增長，但拆開看，結構已經變了。

最扎眼的是C端業務。WPS個人業務收入36.26億元，同比增長10.42%。別看還在漲，跟2024年18%的增速比，直接砍半。國內個人業務增速更慘，從2024年的16.84%跌到了7.87%。付費用戶增速也從17.49%掉到了10.67%。

撐金山辦公六成營收的個人基本盤，正在熄火。

而B端和G端倒是猛。WPS 365（面向企業）收入7.20億元，同比暴增64.93%，連續四個季度增速超60%。政企軟件業務收入14.61億元，同比增長15.24%，在信創推動下覆蓋率已超過80%。

所以現在的局面是：C端是現金牛但增速放緩，B端G端扛增長大旗但體量還小。

當增量見頂，公司自然要在存量用戶身上”多摳一點”。批量清緩存進會員墻、會員體系越拆越細，底層邏輯都是同一個：提高ARPU（每用戶平均收入）。

說到會員，WPS的”套娃式收費”簡直是一門行為藝術。

最多的時候，WPS同時有5種會員：普通會員、超級會員、稻殼會員、超級會員Pro、AI會員、大會員。2026年才精簡為超級會員和大會員兩類。但即便如此，權益拆分仍然讓人頭暈——大會員比超級會員貴60元/年，核心區別就是AI功能。PDF轉換、云盤擴容、PPT模板，每個都可能成為單獨付費點。

黑貓投訴平臺上，WPS相關投訴累計超過1.2萬條，近半涉及會員問題。自動續費、權益變動、二次付費、誘導升級，都是高頻詞。

這也不是WPS第一次因為收費問題上熱搜。2024年，超級會員Pro用戶發現自己不能用新推出的AI功能，得額外升級”大會員”，被指”套娃式收費”。2022年，WPS還因”刪除用戶本地文件”上過一次熱搜，雖然事后澄清是誤會，但信任裂痕已經留下。

截圖3：金山辦公(688111)股價走勢

03

利潤暴漲444%背后

有意思的來了。

一邊是被用戶罵上熱搜，另一邊，金山辦公的財報卻亮得刺眼。

2026年一季度，金山辦公營收16.13億元，同比增長23.95%。歸母凈利潤21.95億元，同比暴增444.97%?？鄯莾衾麧?1.71億元，同比增長456.91%。

賬面上看，這簡直是炸裂的業績。但做財經分析的，不能只看 headline number。

我們來拆拆這筆賬。

一季度利潤21.95億元里，投資收益占了19.37億元。其中對聯營企業和合營企業的投資收益就高達18.62億元。說白了，這是對外投資的基金項目回報，跟WPS賣得好不好關系不大。金山辦公自己也在季報里提醒：基金被投企業估值波動可能導致未來單季投資收益大幅波動甚至虧損。

剔除投資收益，經調整后的歸母凈利潤是5.80億元，同比增長32.17%。這個數字依然不錯，但跟444%相比，完全是兩個故事。

主營業務呢？一季度WPS個人業務收入9.75億元（+13.80%），WPS 365收入2.44億元（+60.79%），WPS軟件業務收入3.47億元（+32.24%）。三項主業都在漲，但沒有”4倍”那么夸張。

再說說毛利率。2025年WPS個人業務毛利率80.96%，WPS 365業務毛利率91.49%，WPS軟件業務毛利率95.02%。這什么概念？賣茅臺的毛利率也就90%出頭。金山辦公的政企業務，毛利率比茅臺還高。

所以你看，這是一門多好的生意。用戶規模6.72億月活，國內付費用戶4600多萬，毛利率動輒八九成。但就是在這樣的好生意里，公司還要把”清緩存”這種基礎功能放進付費墻，還要把會員體系拆得像俄羅斯套娃。

難怪用戶覺得被背刺了。

04

股價腰斬，市場投了票

用戶的憤怒，最終會反映在資本市場上。

6月26日，金山辦公收跌6.13%，報200.03元?？偸兄?28億元，市盈率TTM約25.58倍。

放在科創板軟件公司里，這個估值不算離譜。但如果你看看股價走勢，就知道市場在擔心什么了。

今年年初，金山辦公股價一度漲到415元。到現在，半年不到，腰斬了。

從415到200，跌去52%。這不僅僅是C盤事件的沖擊——雖然6月21日熱搜之后股價確實承壓——更是市場對WPS增長邏輯的重估。

C端增速放緩是不爭的事實。一季度全球月活設備數6.72億，同比增長僅3.97%，相比去年同期7.92%的增速明顯放緩。移動端月活3.44億，甚至同比下滑0.47%。在國內辦公軟件市場滲透率已經很高的情況下，用戶增長的天花板肉眼可見。

AI本來是最大的希望。2025年WPS AI國內月活用戶突破8000萬，同比增長307%。但AI服務的商業化仍在探索中，而且用戶體驗問題頻發，反而成了新的吐槽點。

CEO章慶元去年說過，未來五年要適當放寬收入增長目標，把用戶體驗置于更優先的位置。但C盤風波說明，前臺產品和后臺商業化的節奏并不同步。當C端付費用戶增速放緩，“放寬收入目標”在KPI傳導里很容易變成”從存量里多摳一點”。

市場的擔心正在于此：如果WPS繼續用”卡脖子”的方式逼用戶付費，短期或許能提振收入，但長期是在消耗品牌信任。而品牌信任，恰恰是WPS在國產替代浪潮里最核心的資產。

05

結語

說到底，WPS的問題不是技術問題，而是姿態問題。

緩存存在哪，技術上從來不是難題。云同步需要本地副本，用戶也能理解。但問題是，你給了用戶選擇權嗎？安裝的時候問一句”緩存放哪”很難嗎？把基礎清理功能免費開放，影響你賺錢嗎？

6.72億月活、928億市值、80%以上的毛利率——家底厚成這樣的公司，實在沒必要在”清緩存”這三瓜兩棗上跟用戶較勁。

WPS是國產辦公軟件的標桿，在國產替代的大背景下面臨著前所未有的歷史機遇。但機遇越大，責任也越大。當政企市場覆蓋率已經超過80%，當信創采購名單里WPS幾乎成了標配，公司更應該思考：除了從用戶口袋里掏錢，還能創造什么真正的價值？

屠龍少年終成惡龍，是人們最不想看到的劇本。

WPS還有時間調整。7月的新版本承諾了路徑選擇、一鍵清理、存儲管理功能。但比功能更重要的，是心態——是把自己當成一個服務用戶的工具，還是一個收割用戶的平臺。

畢竟，6.72億用戶選擇了WPS，不是因為離不開那些付費功能，而是因為他們相信，國產軟件可以做得更好。

（文中數據截至2026年6月26日，來源：東方財富、金山辦公公告、21世紀經濟報道、黑貓投訴平臺）