黃金當下的資產配置性價比究竟還有多高？

先回顧上周四公布的美國通脹數據，不管是月度核心PCE物價指數年率、月率，還是一季度經濟終值，整體通脹波動幅度都非常小，沒有出現大幅升溫的情況。一二三月的一季度數據已經落地，而四五六月的數據影響有限，真正受霍爾木茲海峽封鎖影響的通脹數據，會集中在三季度公布。目前市場已經提前消化了這部分預期，且本月通脹數據并未上漲，整體通脹保持平穩。

從這套數據邏輯來看，通脹沒有持續走高，意味著市場加息預期會持續降溫，降息預期會逐步升溫。我依舊看好新任美聯儲主席沃什上任后的寬松貨幣政策取向。

現階段黃金的這一輪下跌，本質是市場提前消化恐慌情緒，是資金對沃什上任后縮表動作的提前反應。但這波深度下跌，反而給黃金帶來了充足性價比。第一，金價回落至低位，能夠持續吸引場外抄底買盤進場；第二，后續市場會逐步交易新預期，也就是沃什縮表落地后，美聯儲重啟降息的行情邏輯。

這里有一個讓我非常困惑的數據反差。此前美國4月耐用品訂單月率公布8.5%，小幅修正后為8%，當時網友解釋是美國民用飛機訂單暴拉帶動數據走高。但本月耐用品訂單數據直接斷崖式跳水，大幅回落至-4.5%。

這組數據反差極大，我也由衷感慨，正如沃什所說，美國官方經濟數據真實性存疑，商務部的數據統計確實存在很大偏差，參考價值有限。

再看資金端，全球最大黃金、白銀ETF持倉，目前沒有出現強勢抄底信號，整體資金態度搖擺不定，增持、減持交替出現。黃金ETF在上周一連續增持之后，周二、周三、周四甚至周五持續減持，減持力度相對偏強。

有意思的是，資金持續減持的同時，金價反而小幅回升。從技術結構來看，當下黃金偏向筑底震蕩，底部反復夯實，但暫時不具備直接單邊大漲的條件，行情還在蓄力等待突破信號。

國際消息面沒有太多新增變量，最核心的重點只有一個：美聯儲主席沃什正式任命兩位資深央行經濟學家擔任個人顧問。

大家要結合6月美聯儲例會聯動理解這一動作。此前6月例會，沃什放棄點陣圖投票，同時牽頭成立五個專項工作小組，全面調查整改美國經濟統計體系、美聯儲內部架構以及貨幣政策框架。

我一直強調一個核心觀點：新官上任，雖不說三把火，但想要站穩腳跟、掌控貨幣政策話語權，必然是一朝天子一朝臣。

沃什現在先搭建專屬顧問團隊，再通過專項調查梳理美聯儲票委存在的問題，后續就能順理成章更換、培育貼合自身政策理念的票委，為后續靈活調整貨幣政策、落地寬松思路鋪路，這是長期影響金銀走勢的核心底層變量。

中東局勢依舊是拉鋸拉扯的格局，以色列態度始終強硬，堅決不會停戰，美國也沒有有效制衡手段，美伊對峙大概率會進入長期持久戰模式。

目前市場唯一的利好變化，就是油價持續回落。但新的不確定性已經出現，俄羅斯官方承認國內燃油供應短缺，考慮全面禁止柴油出口。

之前特朗普為了緩解全球能源緊張、平抑油價，一度放寬對俄羅斯的能源制裁，允許俄能源流入市場?，F在俄羅斯自身出現燃油短缺，主動收緊出口，無需美方限制。這也意味著全球通脹依舊存在不確定性。

疊加近期美國石油庫存持續大幅下降，后續油價隨時存在反彈回升的可能。這也會打破市場固有誤區：很多人覺得油價漲、黃金跌，油價跌、黃金漲，這套邏輯根本不成立。

原油與黃金的聯動，是周期性、結構性的雙向影響，核心看油價波動對通脹預期、美聯儲貨幣政策的影響，以及市場恐慌情緒的強弱。后續完全有可能出現原油、黃金同漲的格局，這是我們當下需要重點留意的新變化。

整體而言，我中長期依舊看漲黃金，但現階段盤面多頭力度極弱，沒有明確的止跌反轉信號。所以實操上必須一切從實際出發，堅持分批建倉，不能憑主觀感覺盲目抄底。

并不是說黃金進入熊市，只是本輪回調尚未完全見底。行情想要企穩，至少需要今日不再創新低、明日順利企穩夯實底部。下跌周期中，我們保留充足子彈，分批低吸布局，耐心等待黃金牛市回歸即可。

基本面梳理完畢，接下來給大家拆解今日技術面行情，結合盤面結構、指標、關鍵點位，講清楚日內交易機會。

小周期級別整體偏多，一小時級別MACD快慢線站穩0軸上方正值區，指標給出明確的多頭上漲信號。目前盤面出現死叉，僅代表當下處于上漲回調階段，回調就是低吸機會。

嚴格遵循30-85、85-30交易原則，當前金價報價4071，日內核心震蕩區間鎖定4030-4085。

關鍵壓力與支撐重點關注：上方短期壓力4095，突破看4100，進一步上看4140-4150區間承壓做空；下方關鍵支撐4022，若有效跌破4010，下方終極支撐看3970，到位可看漲接多。以上是日內大小四個核心交易機會。

再解讀看漲核心邏輯：第一，一小時級別指標持續運行在正值多頭區間；第二，小周期結構走出低點抬升、高點上移的多頭形態。

今早盤面低點至關重要，四小時盤面走出紅三兵K線形態，這是典型的強勢底部反轉信號。上周四周五盤面持續震蕩筑底，夯實底部支撐后，三根強勢陽線拉升，本次回踩4045位置，剛好是紅三兵第三根K線的最低點，屬于強勢結構支撐，也是資金二次進場的核心機會。

短線依托4045支撐看漲，波段上方核心壓力4220，下方防守支撐3955。

四小時大周期目前依舊處于下跌結構，大結構反轉需要突破兩大關鍵壓力：首先站穩4220，徹底打破短期下跌結構；后續有效突破4390，四小時級別才能真正開啟單邊上漲趨勢，大周期牛市行情才算正式啟動。

目前金價整體運行在3960-4390下跌波段區間內，大周期偏空、小周期偏多，周期結構相互矛盾。所以日內最優思路，依舊是依托震蕩區間，執行30-85、85-30高拋低吸，不猜單邊、不賭突破。