維他奶最新財年報出爐！內(nèi)地?zé)ㄐ聢F(tuán)隊押注未來發(fā)展，澳洲新加坡業(yè)

6月25日，維他奶國際集團(tuán)有限公司（后稱“維他奶”）發(fā)布了截至2026年3月31日的2025/26財年度業(yè)績報告。在傳統(tǒng)零售渠道規(guī)則生變、飲料賽道競爭加劇的大背景下，這家深耕植物奶與果味茶市場多年的飲料老將正經(jīng)歷一場深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

收入與利潤均有收窄

讓我們先來聚焦公司整體的業(yè)績表現(xiàn)，2025/26財年度維他奶的整體收入規(guī)模有所收窄，實現(xiàn)總收入約60.61億港元，同比減少3%；利潤端的表現(xiàn)較為亮眼，經(jīng)營溢利同比增長18%至4.3億港元，股權(quán)持有人應(yīng)占溢利也同比增長17%至2.74億港元。

不過從維他奶披露的信息也可以了解到，之所以會出現(xiàn)這一“增利不增收”的情況，主要原因還是在于兩筆非經(jīng)常性項目的疊加影響。一方面，維他奶先前出售了旗下維他奶（上海）有限公司所持有的閑置土地及樓宇，收益約為1.51億港元；另一方面，公司澳洲業(yè)務(wù)主體Vitasoy Australia Products Pty. Ltd.于期內(nèi)錄得物業(yè)、廠房及設(shè)備減值約0.98億港元。撇去這兩筆項目的影響，經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營溢利約為3.77億港元，同比增長4%；經(jīng)調(diào)整后股權(quán)持有人應(yīng)占溢利約為2.25億港元，同比下滑4%。

各市場表現(xiàn)明顯分化

分區(qū)域來看，各市場的情況也呈現(xiàn)出明顯的分化格局。其中，作為公司目前最大的單一市場，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)全年度實現(xiàn)收入31.89億港元，同比減少5%；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營溢利約2.84億港元，同比減少8.7%。盡管電商、量販零食、會員商店、即時零售等新興渠道加速發(fā)展，但沒能完全抵消傳統(tǒng)零售端的收入下滑。不過好在伴隨新銷售管理團(tuán)隊的接棒上任，加快推動業(yè)績及能力建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)、執(zhí)行力及產(chǎn)品創(chuàng)新，公司下半年業(yè)務(wù)表現(xiàn)明顯改善。

中國香港業(yè)務(wù)方面，主要受到澳門與維他天地業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲弱的影響，全年度收入同比減少3%至21.9億港元，經(jīng)營溢利同比減少6%至2.63億港元。公司在業(yè)績發(fā)布會上提及，維他天地業(yè)務(wù)受去年學(xué)校假期較多及部分場地合約到期影響出現(xiàn)下滑，但目前已恢復(fù)增長。期內(nèi)，公司持續(xù)深耕飲料健康化創(chuàng)新改革，針對熱愛運動的消費者帶來高蛋白質(zhì)豆乳新品，還就維他無糖冷泡茶系列做出配方升級。

澳洲及新西蘭業(yè)務(wù)方面，植物奶和乳酪類別均錄得穩(wěn)健收入增長，市場滲透率和市場份額有所提升。報告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入5.65億港元，同比增長4%；剝離計提減值對利潤造成的影響，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損從上年度的0.77億港元收窄至0.4億港元。總的來看，歷經(jīng)一年的業(yè)務(wù)根基重建后，澳洲及新西蘭業(yè)務(wù)整體運營已大致穩(wěn)定，未來發(fā)展重點將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向增長探索與可持續(xù)發(fā)展。

新加坡業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)提升生產(chǎn)效率并加強(qiáng)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，優(yōu)化產(chǎn)品組合及成本，最終在豆腐產(chǎn)品銷量的強(qiáng)勁增長帶動下，實現(xiàn)收入1.16億港元，同比增長9%，并實現(xiàn)經(jīng)營溢利100萬港元，成功扭虧為盈。

飲料老將該如何翻盤

如今站在新財年的起點，這位在飲料賽道深耕80余年的行業(yè)老將正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型階段。

立足行業(yè)大環(huán)境來看，維他奶所在的植物蛋白飲料賽道順應(yīng)消費者日益增強(qiáng)的健康消費與植物基消費趨勢，而維他品牌所處的茶飲料賽道更是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并重的超大市場。在消費者逐漸從傳統(tǒng)零售渠道加速向新興渠道轉(zhuǎn)身的節(jié)點處，品牌們更需要緊抓市場變化并快速做出反應(yīng)。

正如維他奶集團(tuán)執(zhí)行主席羅友禮在業(yè)績發(fā)布會上坦言，對于公司而言，2025/26財年是充滿變化的一年，市場競爭激烈，且尤以中國內(nèi)地市場為甚。面對挑戰(zhàn)，維他奶將專注推進(jìn)運營模式的演變及組織架構(gòu)能力的提升，通過打磨更優(yōu)秀的銷售團(tuán)隊以提升各渠道市場份額，并通過產(chǎn)品差異化及定制化創(chuàng)新加快新興渠道的增長速度，更好賦能銷售增長。

整體而言，維他奶此次披露的財報儼然折射出一家老牌飲料龍頭在行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革中的掙扎與求索。在行業(yè)重心與亮點發(fā)生深刻轉(zhuǎn)移的當(dāng)下，維他奶能否在守住核心業(yè)務(wù)與開拓新增長之間找到適合自己發(fā)展的平衡，將成為市場持續(xù)關(guān)注的焦點。

圖片來源維他奶