為何沒有一家銀行披露2026年度同業(yè)存單發(fā)行計劃？

文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 季偉

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按照往年慣例，1至2月是銀行密集披露年度同業(yè)存單發(fā)行計劃的窗口期。2025年，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、招商銀行等主要銀行均在2月中下旬集中發(fā)布了備案公告。

但截至6月30日，2026年已過去整整半年，沒有一家銀行披露年度發(fā)行計劃。這不是“遲到”，是“缺席”。

監(jiān)管正在“重構(gòu)規(guī)則”

多家銀行資產(chǎn)負(fù)債部負(fù)責(zé)人向中國金融網(wǎng)證實，今年發(fā)行計劃至今未披露，與監(jiān)管政策調(diào)整直接相關(guān)。

“這個應(yīng)該跟監(jiān)管目前還在做一些政策調(diào)整的考慮有關(guān)。”一家股份制銀行資產(chǎn)負(fù)債部負(fù)責(zé)人說。

“可能今年人行的進度慢一些，但是確實是沒批。”另一家上市銀行資產(chǎn)負(fù)債部負(fù)責(zé)人透露。

“現(xiàn)在我們這個管理的政策，都是逐漸優(yōu)化。”一位接近政策層人士表示。

三位不同機構(gòu)人士的表述，指向同一個方向：監(jiān)管層正在重新設(shè)計同業(yè)存單的管理框架，在框架確定之前，備案通道沒有打開。

新規(guī)落地：6月26日的“答案”

6月26日，謎底揭曉。

中國人民銀行正式就《同業(yè)存單管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。征求意見稿對存單期限、定價機制、投資者范圍、信息披露等關(guān)鍵要素作出全面修訂。

備案額度將“動態(tài)調(diào)整”。央行可根據(jù)宏觀審慎管理要求、發(fā)行人貨幣政策執(zhí)行情況、金融市場審慎投資交易情況及利率定價自律情況，對年內(nèi)備案額度進行動態(tài)調(diào)整。舊規(guī)下的“年初備案、全年使用”模式將被改寫。

定價基準(zhǔn)增加DR利率。新規(guī)在Shibor之外，新增DR（存款類金融機構(gòu)債券回購利率）作為定價參考。DR直接反映銀行體系內(nèi)部資金成本，比Shibor更純粹、更少受非銀擾動。存單利率有望圍繞政策利率中樞波動，季節(jié)性脈沖將明顯收斂。

信息披露要求全面升級。發(fā)行計劃須包含“影響投資判斷的關(guān)鍵性財務(wù)信息”。國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛指出，應(yīng)至少包括經(jīng)審計的三大報表核心指標(biāo)、核心資本充足率、不良率、撥備覆蓋率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

此外，新規(guī)還明確了外幣存單適用范圍、禁止自購存單、提升詢價透明度等要求。

規(guī)則沒定下來，備案沒法走。銀行不披露發(fā)行計劃，不是因為不想，而是因為——備案通道根本就沒開。

市場“不缺錢”：發(fā)行大幅縮量

即使備案通道打開，銀行對同業(yè)存單的需求也在下降。

截至2026年6月26日，同業(yè)存單累計凈融資規(guī)模為-7015.7億元。同業(yè)存單余額較上年末凈減少超過7000億元，而截至5月下旬，這一數(shù)字一度超過-1.45萬億元。

前5個月，存單凈融資連續(xù)為負(fù)。直到6月才因跨季資金需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)正跡象。

一家股份制銀行資產(chǎn)負(fù)債部負(fù)責(zé)人解釋：“同業(yè)存單屬于主動負(fù)債，是補充性來源。存款開展得越好，需求就越低。”

“不缺負(fù)債。”另一家上市銀行資產(chǎn)負(fù)債部負(fù)責(zé)人4月末直言。

與此同時，發(fā)行利率持續(xù)下行。5月28日當(dāng)天，同業(yè)存單平均票面利率僅1.3649%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄。1個月以上期限存單利率一度逼近甚至低于7天期政策利率，出現(xiàn)倒掛。

“總體講，適度寬松貨幣政策下，市場上資金較為充裕，銀行便沒必要發(fā)更多同業(yè)存單。”一位金融業(yè)管理者表示。

5月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)總負(fù)債同比增長7.3%，但增速已從年初的9.2%持續(xù)回落。6月跨季過后，存單發(fā)行可能進一步降溫。

2026年的存單市場，注定是一個“斷層之年”

2026年沒有一家銀行披露同業(yè)存單發(fā)行計劃，原因是監(jiān)管規(guī)則的“系統(tǒng)性重構(gòu)”——不是銀行不想發(fā)，是規(guī)則沒定、通道沒開。

一方面，監(jiān)管在重新設(shè)計存單的管理框架。動態(tài)備案額度、DR定價、信息披露升級——這些都是征求意見稿明確的方向。另一方面，流動性充裕、核心負(fù)債回暖、存單需求走弱，也讓銀行和監(jiān)管都有“不著急”的底氣。

6月26日新規(guī)征求意見稿落地，但正式稿尚未發(fā)布，備案通道仍未打開。對銀行來說，這是一個懸而未決的“窗口期”。當(dāng)通道重新打開時，存單市場的游戲規(guī)則已經(jīng)徹底變了。

新規(guī)尚未落地，備案通道未開，規(guī)則正在重寫。2026年的存單市場，注定是一個“斷層之年”。