江蘇
開篇照例說八卦。
這兩天業內在傳一篇論文，挺有意思的。研究理財大V影響力和投資能力的關系。
論文得出的核心結論為：
基于某頭部基金銷售平臺意見領袖賬戶級數據，發現意見領袖市場影響力越強，投資回報越低,投資能力越差。
機制分析表明，市場影響力與投資能力錯配，主要與意見領袖的引流動機、印象管理動機、投機性動機有關，且其投資表現不可持續。
其實在老南看來，這個結論不僅僅適用于理財大V，包括公募、私募基金經理，同樣適用。
你看這幾年，高調的網紅公募、私募基金經理，業績基本最后都掛了。
核心原因就在于，投資一直是很枯燥的事，尤其從長期維度看，沒有那么多爆點、素材，值得整天發到網上博流量。
而且從對自己客戶負責的角度，實盤投資觀點本身就有保密需求，知道的人越少越好，不可能拿出來公開分享。
所以一些真正長期業績優秀的管理人，是非常低調的，很難從公開渠道看到其觀點。而且這幫人心思都花在投資上，這些已經足夠費腦了，誰還有精力去玩流量。
回到A股，去年底我們在錄視頻時就提過，26年會是比較難賺錢的一年。
看行業的話，申萬一級，31個行業僅10個上漲，其余70%全部下跌。上漲的基本都是AI相關的高景氣度行業。
再看股票型公募的收益率，我拉了下數據，截至昨天，中位數5.81%，平均數11.5581%。
兩個均值差這么多，也是典型的結構性市場特征。
如果細看區間，會發現近25%在-3%到3%之間，近50%在-16%到16%之間。收益50%+的占比13%。
如果以5年甚至10年的維度看，我跟蹤的長期業績都非常優秀的管理人，即使再看好AI，持倉占比一般極限也就在30%-40%之間，不會All in。業績基本也都在20%-40%之間。
反倒是一些上一輪19、20年All in醫藥消費，21年后腰斬的，不少這波敢All in AI，一年漲了100%多，但這種賭徒式業績，后續再次腰斬也只是時間問題。
對于普通家庭理財而言，這時候會是個煎熬的時刻。不同于熊市底部，這時候很容易有FOMO（錯失恐懼癥）情緒。
當AI相關股票股價持續暴漲，網上、身邊都是發財的信息時，很容易產生強烈的焦慮——“別人都賺了，我沒買，是不是虧了？”
這種情緒倒不完全是貪心，而是刻在基因里的生存本能：人類漫長進化史中，“脫離群體”意味著死亡，大腦對“被群體拋棄”極度敏感。
在FOMO支配下買入，往往不是因為認同資產的價值，而是為了緩解“別人賺錢而我沒有”的心理煎熬。這種情緒達到頂峰時，恰恰是泡沫最嚴重、最該離場的時刻。
所以我們一直建議普通家庭理財，盡量避免過度的行業、風格暴露，還是要均配，畢竟5年維度看，國內股票型公募的均值也就10%左右。
20、21那些動不動年化20%、30%、40%的，最后全部回歸長期均值，甚至遠不如均值。
普通家庭理財，更應該關心的，是如何長期拿到均值回報，而不是追求某一年頂尖回報。不然牛市結束，30%-50%的回撤很常見。
當然，如果你自認為是高手，以上建議對你無效。
如果你要問我，這波AI股票泡沫啥時候破滅，我建議大家盯著韓國。
畢竟這里是比A股散戶賭性更大的市場，過去幾十年來一直如此，搞不好這次全球AI共振的超級牛市，第一塊多米諾骨牌，就從韓國倒下。
今年韓國股指已經熔斷5次，僅6月就3次了，海外機構在猛撤退，韓國散戶還在猛接盤。高波動率往往是脆弱的表現。
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