慈星股份： 2.49 億收購德國 STOLL，老牌紡機巨頭全球化突圍

從慈溪橫機廠到吞下德國“技術圣殿”，慈星股份（300307.SZ）解碼了中國紡機逆襲的另一種寫法。

2026年6月16日晚間，一則公告攪動國內紡織機械行業。慈星股份發布資產收購方案，擬以3170萬歐元（折合人民幣2.49億元）現金，收購卡爾邁耶集團旗下STOLL全系列電腦橫機相關專利、品牌、軟件、生產設備及德國不動產。

這筆跨國資產交易，標志著擁有超150年行業積淀、被業內稱作橫機“技術圣殿”的STOLL正式納入中國本土紡機企業版圖，成為中國針織裝備產業向上突圍的標志性事件。

從長三角民營機械廠成長為國內電腦橫機龍頭，再通過海外并購整合歐洲百年精密制造技術，慈星股份的發展脈絡，映射出中國制造從成本規模競爭，走向技術、品牌、全球渠道多維競爭的深層變革。

全球智能針織龍頭的鍛造之路

慈星股份的成長，是國內紡織裝備產業升級典型樣本。2003年，孫平范創立裕人針織，即慈星股份前身，早年深耕針織機械維修，依托長三角成熟毛衫產業集群切入電腦橫機賽道，逐步擺脫海外設備壟斷，完成企業原始技術與資本積累。

發展關鍵轉折點落在2010年。當年，慈星完成瑞士STEIGER品牌全資收購。STEIGER創立于1949年，在醫用特種針織、精密嵌花設備領域擁有全球獨家工藝。

這次并購沒有簡單買入設備，而是完整保留瑞士本土研發團隊，搭建“國內產業化落地+歐洲前沿攻堅”雙研發協同體系，形成“本土市場換規模、海外技術補短板”的長期發展模式，為后續全球化布局奠定根基。

截至2025年年報披露，行業周期下行環境下，慈星龍頭地位進一步加固。全年公司營業總收入19.48億元，同比下滑12.17%；其中電腦橫機主業收入17.51億元，占總營收89.89%，業務高度聚焦。

全年橫機總銷量32459臺，國內市場占有率達32%，同比提升4個百分點。相較之下，紡機協會數據，2025年全國橫機總銷量約10萬臺，同比大幅下滑33%，行業整體需求萎縮。

究其原因，公司海外出口3700余臺，同比逆勢增長35%，海外市場成為對沖國內周期的核心緩沖。

研發端，公司累計持有166項發明專利、233項軟件著作權，搭建桐鄉、東莞、清河國內研究院+瑞士研發中心全球研發網絡。

橫向對標全球高端橫機兩大頭部陣營：日本島精、德國卡爾邁耶集團（STOLL為其核心子品牌），慈星股份走出差異化路線：依托國內完整供應鏈與規模化制造優勢占據中端大眾市場，同時持續加大高端編織、數字化系統研發，持續向上滲透高附加值賽道。

全球化布局的深度實踐

放在更大產業時代坐標中，傳統針織設備行業正迎來結構性重塑。

此次收購STOLL并非單次資本操作，而是慈星股份2026年整套歐洲戰略的收官落子，全年海外動作環環相扣，形成研發+服務+品牌完整布局鏈條。

2026年3月，慈星股份意大利普拉托服務中心正式落地。普拉托是歐洲老牌紡織產業聚集地，華商紡織企業密集，本地化服務網點補齊南歐售后、技術支持短板。

5月12日，慈星·STEIGER全新歐洲研發中心在瑞士奠基，當地副市長出席儀式，研發中心定向攻堅醫療針織、智能可穿戴、人形機器人柔性織物等前沿工藝，成為對接歐洲頂尖材料、編織技術的核心橋頭堡。

在此布局基礎上，公司6月官宣收購STOLL，完成高端技術與全球渠道閉環。STOLL誕生于德國羅伊特林根，行業歷史超150年，技術壁壘深厚，銷售與服務網絡覆蓋100余個國家。

近年來，歐洲老牌紡織設備企業持續陷入經營困境：德國邁耶西被國內紡企收購、STC Spinnzwirn宣布破產，海外高端產能持續出清。STOLL也難以獨善其身。

這給中國企業提供了出海并購的歷史窗口期，他們通過整合專利、品牌、全球渠道，不再僅依靠成本爭奪低端市場，正式切入全球價值鏈上游，推動行業集中度持續提升。

從交易財務邏輯看，此次標的資產整體評估值3999.09萬歐元，最終協商成交價3170萬歐元，折價幅度約21%，交易具備安全邊際，資產交割分多批次推進至2027年4月。本次并購三重協同價值清晰：

第一，技術補齊。STOLL高端花式、多針距一體成型專利、百年精密編織Know-how，搭配慈星規模化量產能力，填補國產設備在高端時裝、工業織物領域長期技術空白；

第二，市場擴容。原有業務重心集中國內、東南亞中端市場，STOLL歐美高端客戶網絡，幫助企業直接切入奢侈品牌、高端汽車供應鏈，優化全球市場結構，提升產品整體溢價；

第三，業務延伸。STOLL成熟產業織物工藝，將加速無人黑燈工廠、特種智能織物、機器人配套面料的研發落地。

開辟人形機器人第二增長曲線

在橫機主業夯實基本盤之外，慈星股份依托三十余年編織底層技術，開辟跨產業第二增長曲線，人形機器人柔性電子皮膚是其中最具想象空間的賽道。

傳統認知里，電腦橫機僅服務服裝生產，但一體成型、分區調控、多材質共織技術，恰好匹配人形機器人外殼核心需求。

機器人關節需要高彈力織物適配大幅度形變，人機交互要求表層集成壓力、溫度傳感單元，同時兼顧輕量化、散熱、耐磨，傳統塑料、硅膠外殼難以兼顧全部指標。

慈星針對性研發復合緯編織物解決方案，依托自有設備實現多重技術突破：

采用高彈力羅紋與三維立體一體編織，精準匹配關節活動形變；分區編織實現局部透氣、定向散熱；支持金屬導熱紗、柔性傳感紗無縫嵌入織物內部，讓表層布料兼具觸覺感知功能，成為機器人專屬“電子皮膚”。

2025上海國際紡織展，慈星股份已公開展示矩陣式觸覺針織樣品；收購STOLL后，雙方精密編織工藝融合，將大幅加速柔性感知織物產業化落地。

值得關注的是，技術跨界邏輯具備極強延展性，同源編織工藝可同步覆蓋四大高景氣賽道：高端運動功能性面料、新能源汽車內飾織物、醫用矯形繃帶、航空輕量化復合材料。目前，公司車用針織裝備已實現批量供貨，醫用特種編織設備完成技術突破。

長久以來，國內裝備制造企業困于兩種路徑：死守單一主業，在同質化低價競爭中持續承壓；或是盲目跨界追逐熱點，脫離自身技術根基。

慈星給出不同解法：以并購補齊全球高端技術與渠道，穩固存量橫機主業基本盤；以底層編織技術跨界人形機器人、醫療、汽車等新興賽道，培育第二增長曲線。

隨著存量、增量雙向同步推進，這家老牌制造企業正站在重塑增長的全新起點上。