創業板港口無人駕駛第一股要來了！擬募資37億，賽力斯是最大客戶

車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪

全球港口無人駕駛商用車龍頭沖刺創業板。

車東西7月2日消息，日前，上海西井科技股份有限公司（以下簡稱“西井科技”）擬登陸深交所創業板。西井科技本次發行股票數量不超過1829.5241萬股，占發行后總股本比例不低于25%，全部為新股發行。

▲西井科技招股書

西井科技成立于2015年，專注于AI產業化應用，依托自研人工智能技術和無人駕駛技術，為海港、陸港、空港、智慧工廠及多式聯運等大物流場景提供覆蓋智能執行、作業協同與運營決策的一體化解決方案。

招股書顯示，西井科技是較早實現全時無人駕駛商用車量產并投入商業運營的企業之一。

截至目前，西井科技業務已拓展至全球30個國家和地區，服務200余位客戶，2025年全球吞吐量前20的集裝箱港口中，70%已與西井科技達成合作。

從財務數據來看，2023年、2024年及2025年，西井科技營業收入分別為1.81億元、1.95億元和4.93億元，最近三年收入復合增長率為64.92%。其中，2025年公司收入同比增長152.34%。

▲西井科技主要財務信息一覽

不過，西井科技目前仍處于虧損狀態。2023年、2024年及2025年，公司凈利潤分別為-4.16億元、-4.90億元和-4.56億元；歸母凈利潤分別為-4.16億元、-4.88億元和-4.53億元。

整體來看，西井科技已經從港口無人駕駛單點項目驗證，進入全球化部署和多場景復制階段。

一、2025年營收4.93億元 三年累計虧損近14億

招股書顯示，2023年、2024年及2025年，西井科技營業收入分別為1.81億元、1.95億元和4.93億元。2024年公司收入同比增長7.78%，2025年進一步同比增長152.34%，收入規模明顯擴大。

▲西井科技主要財務數據

從收入結構來看，樞紐型物流仍是西井科技的核心業務。

2023年、2024年及2025年，西井科技樞紐型物流業務收入分別為1.71億元、1.92億元和3.26億元，占營業收入比例分別為94.40%、98.35%和66.13%。

2025年，生產型物流業務收入達到1.64億元，占比提升至33.23%，成為公司新的增長來源。

這意味著，西井科技的業務正在從以港口、陸港、空港等樞紐型物流場景為主，進一步拓展至智慧工廠等生產型物流場景。

毛利率方面，2023年、2024年及2025年，西井科技主營業務毛利分別為1112.07萬元、2116.23萬元和5142.63萬元；主營業務毛利率分別為6.14%、10.83%和10.43%。

▲西井科技毛利率情況

可以看到，西井科技毛利率已較2023年有所改善，但整體仍處于較低水平。

招股書也將“毛利率較低”列為風險之一，稱未來若行業競爭加劇、項目交付延遲、運營項目效率爬坡周期較長，可能繼續影響公司盈利能力。

虧損方面，2023年、2024年及2025年，西井科技歸母凈利潤分別為-4.16億元、-4.88億元和-4.53億元，三年累計虧損約13.57億元。

同期，扣非后歸母凈利潤分別為-4.21億元、-4.98億元和-4.66億元。

研發投入方面，西井科技保持較高投入。2023年、2024年及2025年，公司研發費用分別為1.81億元、2億元和1.92億元，占收入比例分別為99.95%、102.30%和38.98%，三年累計研發投入約5.73億元。

現金流方面，2023年、2024年及2025年，西井科技經營活動現金流量凈額分別為-5.63億元、-3.12億元和-3.69億元，報告期內持續為負。

招股書解釋稱，公司仍處于業務領域拓展與全球擴張階段，營收規模相對較低，現金流入較少；同時業務所需外購硬件成本較大，并持續進行研發投入，因此經營現金流為負。

二、全球30國落地 前20大集裝箱港口70%已合作

從商業化進展來看，西井科技已經形成了全球化項目落地能力。

招股書顯示，截至目前，西井科技業務已拓展至全球30個國家和地區，服務200余位客戶。2025年全球吞吐量前20的集裝箱港口中，70%與公司有業務合作。

客戶方面，西井科技的客戶主要包括港口運營商、港口機械制造商、大型物流運輸企業和高端裝備生產制造企業等。其直接客戶包括長江和記實業、天津港、上海振華重工、寶駟智慧物流、賽力斯等。

信息顯示，西井科技主要采用直銷模式，通過招投標、競爭性談判、客戶推薦、行業展會、市場推廣等方式獲取業務機會，并在項目實施過程中負責方案設計、系統部署、項目管理及交付。

不過，西井科技的客戶集中度仍然較高。2023年、2024年及2025年，公司前五大客戶收入占比分別為73.45%、82.55%和59.18%。其中，2025年前五大客戶包括賽力斯集團、天津港集團、長江和記實業、上海中移信息技術、上海振華重工。

▲西井科技前五大客戶情況

可以看到，2025年西井科技前五大客戶收入占比已經較2024年明顯下降，但仍超過五成。項目制業務、大客戶訂單和驗收節奏，仍對公司收入波動產生較大影響。

招股書也提示，公司收入主要來源于少數大型項目，單個項目金額較大、實施周期較長。若未來主要客戶經營情況發生不利變化，或公司未能持續獲取新項目訂單，可能對公司經營業績產生不利影響。

三、“物理AI+運營AI”雙層架構 業務涉及無人重卡、補能、調度平臺

從產品體系來看，西井科技圍繞大物流場景構建了“物理AI”和“運營AI”兩層架構。

其中，物理AI層主要以無人駕駛新能源商用車、自動化作業裝備及IoT感知設備為硬件載體，承擔環境感知、現場執行、自主操控與智能作業；運營AI層則以全場智能調度平臺、場景預測模型、數字孿生與運營優化平臺為核心，承擔任務編排、資源調度、全局協同與智能決策。

▲西井科技“物理AI+運營AI”架構

在無人駕駛商用車產品方面，西井科技已經形成Qomolo系列產品矩陣，主要包括Q-Truck全時無人駕駛新能源重卡、E-Truck智能網聯新能源重卡、Q-Chassis無人駕駛重載水平運輸車、Q-Tractor無人駕駛新能源牽引車等。

▲西井科技產品矩陣

此外，西井科技還推出了PoweronAir新能源車智能補能系統、ReeWell全場全要素智能調度平臺、WellFMS智能車隊綜合管理系統、WellOcean場景感知與協同系統，以及Loopo路舶智慧平臺等產品。

按照應用場景劃分，西井科技目前主要覆蓋海港、陸港、空港、智慧工廠及多式聯運等大物流場景。

在海港場景中，公司通過無人駕駛集卡、智能調度平臺以及場景感知系統，提升港口水平運輸效率；在智慧工廠場景中，公司則為汽車制造等客戶提供廠內物流無人化和智能化解決方案。

四、擬募資37億元 補充流資金12億元

本次IPO，西井科技擬募集資金37億元。

招股書顯示，西井科技本次募集資金將用于四個方向：自動駕駛算法世界模型與AI驅動生產要素調度體系升級項目、自動駕駛整車及具身智能產品研發試制項目、全球化業務拓展項目以及補充流動資金。

具體來看，自動駕駛算法世界模型與AI驅動生產要素調度體系升級項目總投資11.13億元，擬使用募集資金11億元；自動駕駛整車及具身智能產品研發試制項目總投資10.51億元，擬使用募集資金10億元；全球化業務拓展項目總投資4.20億元，擬使用募集資金4億元；補充流動資金12億元。

也就是說，在37億元擬募資中，補充流動資金占比約32.4%。這也與西井科技當前經營現金流持續為負、處于全球擴張和研發投入階段的現實情況相關。

▲西井科技股權結構

股權結構方面，西井科技無控股股東。公司實際控制人為譚黎敏，其直接持有公司4.67%股份，并通過上海東井、上海南井、上海北井、上海紅井、上海和井、上海澤井六家員工持股平臺間接控制22.85%股權，合計控制27.52%股權。

譚黎敏也是西井科技董事長兼總經理。招股書顯示，譚黎敏出生于1981年8月，中國國籍，本科學歷。在創立西井科技之前，譚黎敏曾先后在上海威漢廣告擔任執行創意總監，并在上海東萊文化傳播有限公司擔任總經理。

2015年5月，譚黎敏參與創立西井科技，并自公司成立以來一直擔任董事長兼總經理，主導公司從AI技術研發切入港口、陸港、智慧工廠等大物流場景。

▲西井科技創始人、董事長兼總經理譚黎敏

主要機構股東方面，西井科技股東包括嘉興平匯、上海聯硒、復銀瑆合、張家港賽格、中交國調、上海中移、北京中移、建投投資、上海久事、LHCP、HCV等多家產業基金、國資背景基金及外資機構。

估值方面，招股書披露，西井科技于2025年12月最后一輪完成增資時估值為68.61億元。

結語：港口無人駕駛進入全球化競爭階段

從行業背景來看，港口、陸港、機場、智慧工廠等封閉或半封閉物流場景，正在成為無人駕駛商用車較快落地的關鍵場景。

這些場景普遍具備路線相對固定、作業強度高、安全要求高、調度復雜等特點，也讓無人駕駛商用車、智能調度平臺和新能源補能系統具備較明確的商業化價值。

接下來，西井科技能否在全球化擴張、智慧工廠等新場景復制之外，持續提升項目毛利率、改善現金流并推動虧損收窄，將成為其上市后最受關注的問題。