李競：在生物醫藥第三浪潮中，乘橙帆遠航

從北醫校園到跨國藥企，從藥明生物 300 人團隊的掌舵者到橙帆醫藥的創始人，李競用三十年時間完成了從科學家到創業者的蛻變。在資本寒冬的行業逆境中，他帶領橙帆醫藥以超 10 億美元的 BD 交易總額，書寫了中國創新藥出海的新傳奇。

一、從醫學生到跨國藥企高管：一顆創新種子的萌芽

1980 年代末的北京醫科大學（現北京大學醫學部）校園里，年輕的李競第一次接觸到分子免疫學與腫瘤學的前沿知識。誰也沒有想到，這個對生命科學充滿好奇的年輕人，日后會成為中國生物醫藥創新浪潮中的重要推動者。

李競的學術背景堪稱 "跨界" 典范：他在北醫獲得基礎醫學學士學位后，繼續攻讀分子免疫與腫瘤學博士學位，隨后遠赴美國塔夫茨大學完成博士后研究。更難得的是，他還在耶魯大學取得了MBA學位 —— 這種科學與商業的雙重背景，為他日后的創業之路埋下了伏筆。

"多元的學術背景讓我既能深入理解藥物研發的科學邏輯，也能站在商業角度思考技術的價值轉化。" 李競在接受采訪時曾這樣評價自己的求學經歷。

在美國，李競先后加入惠氏制藥（現輝瑞制藥）和諾華制藥，從高級科學家一路成長為實驗室負責人、項目團隊負責人，再到諾華生物制品中心投資組合與聯盟管理高級經理。在諾華期間，他主導了與 MorphoSys 的新藥研發戰略合作，并組建了諾華/MorphoSys ADC 研發小組，將抗體研發過程中的創新理念付諸實踐。

這段跨國藥企的經歷，讓李競完整掌握了從靶點發現到藥物開發的全鏈條能力，也培養了他全球化的視野 —— 這成為他日后創立橙帆醫藥最寶貴的財富。

二、回國創業的第一次：在藥明生物見證中國速度

2013 年，中國生物醫藥產業正處于第二次創新浪潮的起點。彼時，藥明康德向李競伸出了橄欖枝，邀請他回國創立藥明生物的新藥研發部門。

面對這個從零到一的挑戰，李競毫不猶豫地選擇了回國。他深知，中國生物醫藥產業正在迎來歷史性的發展機遇，而他希望成為這個時代的參與者和推動者。

在藥明生物的八年時間里，李競交出了一份亮眼的成績單：他一手打造了 300 多人的藥物發現團隊 —— 這是當時中國生物藥領域規模最大的藥物發現團隊之一；建立了包含 300 多個項目的豐富管線；成功完成 40 多個項目的轉讓，創造了可觀的商業價值。

"李博是那種既能仰望星空，又能腳踏實地的領導者。" 一位曾在藥明生物與李競共事的員工回憶道，"他對前沿技術有敏銳的判斷力，同時又非常注重執行力和團隊建設。"

在藥明生物期間，李競深度參與并見證了中國生物醫藥的 "第二次浪潮"——Fast-follow 時代。中國企業利用中美之間的監管差和藥品上市時間差，快速跟進國外已驗證的靶點，實現了中國創新藥從無到有的突破。

但李競的目光看得更遠。他敏銳地意識到，隨著中國生物醫藥產業的快速發展，第三次浪潮即將到來 —— 那將是源頭創新的時代，是中國藥企與全球頂尖玩家同臺競技的時代。

"中國僅用 20 年的時間就走完了全球生物大分子 40 年的發展歷程，這就是中國速度。" 李競曾這樣總結，"但我們不能滿足于跟隨，必須走向源頭創新，才能在全球競爭中占據一席之地。"

三、橙帆起航：在資本寒冬中逆勢而上

2021 年 10 月，李競做出了人生中又一個重要決定 —— 離開藥明生物，創立橙帆醫藥（VelaVigo）。

這是一個勇敢的選擇。彼時，中國生物醫藥行業正迎來資本寒冬，融資環境急劇惡化，不少 Biotech 公司陷入生存困境。在這樣的時間點選擇創業，無疑需要巨大的勇氣和信心。

但李競有自己的判斷。在他看來，生物醫藥行業的發展有其自身的周期規律，寒冬恰恰是沉下心來做創新的好時機。"外部環境的變化不是我們能掌控的，但我們能掌控的是自己的節奏和方向。"

橙帆醫藥從誕生之日起，就定位于面向全球的源頭創新藥企。李競帶領團隊聚焦于雙特異性/多特異性抗體、抗體偶聯藥物（ADC）等前沿技術領域，致力于開發 FIC（First-in-Class，首創）和 BIC（Best-in-Class，同類最優）的創新藥物。

創業初期的日子并不容易。疫情的反復、資本的寒冬、人才的競爭…… 每一項都是擺在李競面前的挑戰。但他始終保持著樂觀和堅定，帶領團隊一步一個腳印地往前走。

"找準自己熱愛且擅長的領域，小步快走，持續迭代，把每一件事做到極致 —— 成功往往就是這樣一步步走出來的。" 李競常常用這句話鼓勵團隊，也鼓勵自己。

功夫不負有心人。橙帆醫藥的創新能力很快得到了資本市場的認可：

• 2021 年，公司成立之初即獲得 5000 萬美元天使輪融資；

• 2024 年 12 月，完成 5000 萬美元 Pre-A 輪融資；

• 2025 年 7 月，完成超 6000 萬美元 Pre-A + 輪融資，由順為資本領投。

值得一提的是，雷軍旗下的順為資本領投 Pre-A + 輪的消息，讓橙帆醫藥走進了更多公眾的視野。業內人士分析，順為資本之所以看好橙帆醫藥，正是看中了李競團隊的技術實力和橙帆在源頭創新方面的布局。

圖注：橙帆醫藥核心團隊合影。一支優秀的團隊，是創新藥企業最寶貴的資產。

四、10 億美元 BD 背后：橙帆的全球化密碼

如果說融資能力體現了資本市場對企業的認可，那么 BD（業務發展）交易則是對企業技術實力和創新價值的最直接驗證。

在這方面，橙帆醫藥交出了一份令人矚目的答卷：

• 2025 年 4 月，橙帆醫藥與 Ollin Biosciences 就自研 FIC 雙特異性抗體藥物達成全球獨家授權協議，交易總金額高達 4.4 億美元，且橙帆獲得 Ollin 部分股權；

• 2025 年 11 月，橙帆醫藥與 Avenzo Therapeutics 就 Nectin4/TROP2 雙抗 ADC 達成全球獨家授權，交易總金額高達 8 億美元。

短短半年時間，兩筆 BD 交易總額超過 10 億美元 —— 這在整個中國 Biotech 領域都堪稱亮眼的成績。

"BD 交易的本質是價值共創。我們選擇合作伙伴的標準很簡單，就是能否形成協同效應，實現 1+1>2。" 李競在接受動脈網專訪時這樣解釋橙帆的 BD 邏輯。

在他看來，Biotech 公司的核心價值在于創新能力，而海外藥企的優勢在于臨床開發和商業化能力。通過 BD 合作，雙方可以實現優勢互補，讓創新藥物更快地惠及全球患者。

橙帆醫藥的 BD 模式也頗具創新之處。例如與 Ollin 的合作中，除了首付款和里程碑付款外，橙帆還獲得了 Ollin 的部分股權。這種 "現金 + 股權" 的模式，既體現了橙帆對合作項目的信心，也讓橙帆有機會分享項目未來成功的更大價值。

"在當前的市場環境下，BD 交易變現的現金流可以彌補 VC 融資的不足，是公司成長乃至存活的關鍵。" 李競坦言，"但更重要的是，BD 是中國創新藥走向世界的重要途徑。通過與全球頂尖藥企的合作，我們的創新成果可以更快地惠及全球患者。"

圖注：抗體偶聯藥物（ADC）結構示意圖。ADC 由抗體、連接子和細胞毒性藥物三部分組成，被譽為 "生物導彈"，能夠精準殺傷腫瘤細胞。

五、"VC+BD" 雙輪驅動：橙帆的可持續發展之道

在行業寒冬中，很多 Biotech 公司都面臨著融資難、現金流緊張的困境。而橙帆醫藥之所以能夠逆勢增長，得益于其獨特的 "VC+BD" 雙輪驅動商業模式。

"我們的定位很清晰，就是兩條腿走路，推動橙帆成為可持續盈利的生物技術公司。" 李競這樣描述橙帆的商業模式。

具體來說，"VC+BD" 雙輪驅動的邏輯是：橙帆團隊強大的研發能力，能夠持續產出高質量的創新分子；這些創新分子通過 BD 授權給海外合作伙伴，產生可持續的現金流；BD 收入再反哺研發，推動核心項目進入臨床，產生更大的價值 —— 這樣就形成了一個良性循環。

"在全球生物制藥領域，我們希望成為一種新的、顛覆性的模式，一改過往 Biotech 只能依靠 VC 輸血存活的狀態。" 李競的話語中充滿了雄心，"尤其在資本寒冬或外界環境動蕩的情況下，這種可持續的造血能力可以保證我們的創新項目不受影響，持續往前推進。"

除了商業模式的創新，橙帆醫藥在技術平臺建設上也下足了功夫。公司建立了覆蓋藥物發現與開發全價值鏈的能力體系，涵蓋新發現技術平臺、轉化醫學、化學制造與控制（CMC）、臨床開發和商業化等各個環節。

特別值得一提的是，橙帆醫藥自成立起就堅持做 "研發 - 臨床" 的閉環創新，并專門設立了臨床職能部門 —— 這在早期 Biotech 中并不常見。

"這是我們在向跨國藥企看齊。" 李競解釋道，"基于我在大藥企的經驗，藥物的臨床經驗數據最好能最快反饋到研發團隊，讓早研團隊能進一步迭代分子設計，形成第二代、第三代產品。這種快速閉環機制，對豐富和鞏固管線競爭力至關重要。"

六、順勢而為：一位創業者的人生哲學

采訪中，李競提到最多的一個詞就是 "順勢而為"。這既是橙帆醫藥的發展策略，也是他本人的人生哲學。

在李競看來，中國生物醫藥產業的發展可以分為三個階段：

Biosimilar 時代：別人做好我仿制；

Fast-follow 時代：利用監管差和時間差，快速跟進；

源頭創新時代：國內外企業站在同一起跑線，真正的創新競爭。

"我們現在正處于第三階段的起點。" 李競判斷，"隨著大量海歸人才回國，將海外成熟的研發體系、創新理念帶回中國，加上政策支持和資本助力，中國藥企已經具備了源頭創新的能力。"

橙帆醫藥正是在這樣的時代背景下誕生的。李競選擇在第三波浪潮初期創業，正是看準了源頭創新的時代機遇。

"但很快資本寒冬就來了。" 李競回憶起創業初期的境況，"誰也沒想到市場的變化，外部的因素很多都不是我們能掌控的。"

面對逆境，李競的選擇依然是 "順勢而為"。既然資本環境不好，那就沉下心來打磨管線，練好內功；既然 BD 是當前環境下的重要出路，那就積極拓展海外合作，用創新價值換取現金流。

"畢竟任何成功都離不開天時、地利、人和。從某種意義上說，我們取得的成就更多是時代賦予的紅利，個人的力量反而顯得渺小。" 李競的話語中透著謙遜，"所以，我們能做的，就是專注把該做的事做好，順應時代，順勢而為。"

但順勢而為絕不意味著隨波逐流。在技術路線的選擇上，李競有著非常清晰的判斷。他很早就意識到，單抗賽道已經非常擁擠，而雙抗、多抗、ADC 等下一代抗體藥物才是未來的方向。因此，橙帆醫藥從一開始就聚焦于這些前沿領域，管線中甚至已經沒有了單抗項目。

"這個領域特別有趣，因為有很多的可能性，說不定你的哪一次嘗試就成功了。" 談及創新，李競的眼中閃爍著光芒，"但壓力也來源于此，你永遠不知道你的同行在做什么創新?，F在你覺得不靠譜的想法，說不定兩三年后就有人試出來了 ——Nothing is impossible！"

正是這種敢于嘗試、勇于創新的精神，讓橙帆醫藥在激烈的競爭中脫穎而出。

七、面向未來：打造真正的全球化 Biotech

對于橙帆醫藥的未來，李競有著清晰的規劃。

短期來看，公司將繼續推進核心管線的臨床開發。目前，橙帆醫藥的核心雙抗 ADC 項目即將申報中美 IND，進入臨床階段。李競表示，大部分融資資金都將用于推進關鍵性項目的臨床開發，剩下的則用于源頭創新，保持研發速度。

中長期來看，橙帆醫藥的目標是成為一家真正的全球性 Biotech 公司。"我們要做原創性的東西，真真正正做一個全球性的 Biotech，做源頭創新。" 李競的語氣堅定而有力。

為了實現這個目標，橙帆醫藥在多個方面進行了布局：

• 靶點發現能力：公司率先組建了靶點分析與發現團隊，引入計算機輔助藥物設計及 AI 制藥等新興技術，打造原創性靶點發現或靶點組合論證的能力；

• 全球化 BD：持續拓展與海外藥企的合作，讓橙帆的創新成果走向世界；

• 臨床能力建設：建立自己的臨床團隊，實現研發與臨床的快速閉環；

• 人才團隊建設：吸引全球頂尖人才加入，打造多元化的創新團隊。

至于更遠的未來，比如是否會選擇 IPO、在哪里 IPO，李競的回答依然是 "順勢而為"。"這將根據行業大環境情況靈活調整。" 他笑著說，"乾坤未定，你我皆為黑馬。"

結語：橙帆的故事，也是中國創新藥的故事

從北醫校園里的求知少年，到跨國藥企的研發高管；從藥明生物 300 人團隊的掌舵者，到橙帆醫藥的創始人 —— 李競的三十年職業生涯，恰好串聯起了中國生物醫藥產業從跟跑到并跑、再到努力領跑的發展歷程。

橙帆醫藥的故事，也是中國創新藥產業的一個縮影。在資本寒冬的逆境中，這家年輕的公司憑借源頭創新的能力和全球化的視野，走出了一條獨特的發展道路。超 10 億美元的 BD 交易總額，不僅是橙帆的成績，更是中國創新藥走向世界的證明。

"全球生物大分子藥物的研發才剛約 40 年歷史，機會還很多。" 李競對行業的未來充滿信心，"中國藥企已經與國際領先的藥企站在同一起跑線，大家都做源頭創新，基本不存在代差，面對一樣的全球市場與競爭。"

在生物醫藥的第三波浪潮中，李競正駕駛著橙帆醫藥這艘航船，向著源頭創新的藍海，向著全球市場的遠方，乘風破浪，揚帆遠航。

而我們有理由相信，在李競和無數中國生物醫藥人的共同努力下，中國創新藥的明天會更加美好。

參考來源：

動脈網獨家專訪：《半年超 10 億美元 BD，橙帆醫藥如何做管線出海？》

藥時代深度報道：《創業 4 年，超 10 億美元 BD 交易 —— 資本寒冬中，橙帆醫藥的破局之道》

網易新聞人物專訪：《橙帆醫藥李競：在生物醫藥 3.0 創新時代，將一切做到極致》

新浪財經行業盤點：《一周 7 家創新藥出海！那些 Biotech 黑馬和掌舵者》

醫谷網報道：《橙帆醫藥完成超 6000 萬美元 Pre-A + 輪融資，加速全球首創新藥管線臨床開發》

橙帆醫藥官方網站新聞中心

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