韓國(guó)外匯市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易 金融市場(chǎng)國(guó)際化邁出關(guān)鍵一步

韓國(guó)外匯市場(chǎng)正式進(jìn)入24小時(shí)交易時(shí)代。

隨著韓國(guó)外匯市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)全天候交易，韓亞銀行憑借國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的外匯交易基礎(chǔ)設(shè)施和提前建立的應(yīng)對(duì)體系，順利完成韓元匯市24小時(shí)交易首日運(yùn)營(yíng)保障工作。

當(dāng)天上午6時(shí)起，韓國(guó)外匯市場(chǎng)正式啟動(dòng)24小時(shí)全天候交易機(jī)制。根據(jù)新機(jī)制，韓元對(duì)美元交易時(shí)間調(diào)整為每周一上午6時(shí)至周六上午6時(shí)，連續(xù)不間斷交易。

這意味著，韓元交易不再局限于韓國(guó)本地白天交易時(shí)段。

今后，全球投資者、韓國(guó)國(guó)內(nèi)外進(jìn)出口企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及境外認(rèn)可金融機(jī)構(gòu)，都可以不受時(shí)差限制，按照首爾外匯市場(chǎng)實(shí)時(shí)匯率進(jìn)行外匯交易。

這對(duì)韓國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一次非常重要的制度變化。

過(guò)去，韓國(guó)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間相對(duì)有限。對(duì)于身處歐美時(shí)區(qū)的投資者來(lái)說(shuō)，如果想交易韓元資產(chǎn)，常常需要面對(duì)時(shí)差不便。韓國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)時(shí)，也可能因?yàn)榻灰讜r(shí)間限制，無(wú)法在匯率劇烈波動(dòng)時(shí)立即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

現(xiàn)在，交易時(shí)間延長(zhǎng)到接近全球全天候覆蓋，意味著韓元外匯市場(chǎng)的便利性、透明度和國(guó)際可接近性都將提高。

當(dāng)天，韓國(guó)副總理兼財(cái)政經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)官具潤(rùn)哲、韓國(guó)銀行副行長(zhǎng)助理權(quán)敏秀前往韓亞銀行交易中心“HanaInfinitySeoul”，實(shí)地檢查外匯市場(chǎng)延長(zhǎng)交易時(shí)段后的運(yùn)行情況，并通過(guò)視頻連線已注冊(cè)為韓國(guó)認(rèn)可境外金融機(jī)構(gòu)的韓亞銀行倫敦分行，了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)運(yùn)行狀況。

這一安排本身就具有象征意義。

外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易，不只是技術(shù)系統(tǒng)延長(zhǎng)工作時(shí)間，而是韓國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革的一部分。政府、央行、商業(yè)銀行、證券公司、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)以及境外金融機(jī)構(gòu)，都必須同時(shí)適應(yīng)新的交易機(jī)制。

具潤(rùn)哲表示，外匯市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全天候開(kāi)放，既體現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目順差等韓國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面帶來(lái)的信心，也反映出國(guó)際投資者對(duì)韓國(guó)外匯市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的旺盛需求。他還提到，韓國(guó)國(guó)債被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)，也正是這一趨勢(shì)的具體體現(xiàn)。

這句話點(diǎn)出了韓國(guó)推動(dòng)外匯市場(chǎng)改革的核心背景。

韓國(guó)希望把韓元資產(chǎn)變得更容易被全球投資者買賣。

如果國(guó)際投資者想買韓國(guó)國(guó)債、韓國(guó)股票或其他韓元資產(chǎn)，就需要便利、穩(wěn)定、透明的外匯交易環(huán)境。外匯市場(chǎng)交易時(shí)間越長(zhǎng)，流動(dòng)性越好，投資者進(jìn)行韓元兌換和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖就越方便。

因此，外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易并不是孤立政策，而是韓國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的一部分。

韓國(guó)國(guó)債被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)后，未來(lái)可能吸引更多被動(dòng)資金和全球債券資金流入韓國(guó)市場(chǎng)。國(guó)際投資者持有韓國(guó)國(guó)債，就必須管理韓元匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果外匯交易時(shí)間有限，投資便利性會(huì)打折扣；如果韓元可以更接近全天候交易，投資者的參與意愿自然會(huì)提高。

對(duì)進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)改革也有實(shí)際意義。

韓國(guó)是典型的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體，出口和進(jìn)口占經(jīng)濟(jì)比重較高。半導(dǎo)體、汽車、造船、石化、電池、機(jī)械、消費(fèi)品等行業(yè)，都高度受匯率影響。過(guò)去，如果美國(guó)市場(chǎng)或歐洲市場(chǎng)夜間出現(xiàn)重大波動(dòng)，韓國(guó)企業(yè)可能需要等到本地交易時(shí)段再處理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在，企業(yè)可以更及時(shí)地進(jìn)行外匯交易和套期保值。

比如，韓國(guó)出口企業(yè)在美國(guó)時(shí)段收到訂單、結(jié)算美元或面對(duì)匯率波動(dòng)時(shí)，可以更快鎖定匯率；進(jìn)口企業(yè)也能根據(jù)國(guó)際原材料、能源和美元價(jià)格變化，實(shí)時(shí)調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

這有助于降低企業(yè)面對(duì)匯率波動(dòng)時(shí)的被動(dòng)性。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易既是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。

機(jī)會(huì)在于，交易時(shí)間延長(zhǎng)后，銀行、證券公司和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以拓展更多客戶服務(wù)，包括境外投資者、跨國(guó)企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和海外分行客戶。韓元交易量如果增加，相關(guān)外匯、掉期、衍生品和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)都有機(jī)會(huì)擴(kuò)大。

挑戰(zhàn)在于，全天候交易意味著系統(tǒng)、人員、風(fēng)控、結(jié)算和應(yīng)急機(jī)制都必須升級(jí)。

外匯市場(chǎng)不是普通零售服務(wù)。交易連續(xù)運(yùn)行，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)故障、報(bào)價(jià)異常、流動(dòng)性不足、市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或結(jié)算問(wèn)題，就可能影響企業(yè)和投資者。銀行必須建立24小時(shí)交易值班體系、實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)、全球分行協(xié)作機(jī)制和緊急應(yīng)對(duì)流程。

韓亞銀行之所以在這次改革中受到關(guān)注，正是因?yàn)槠涮崆安季至讼嚓P(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。

韓亞銀行方面表示，為配合韓國(guó)政府推進(jìn)的外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革，該行已于2024年啟用國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的交易中心“HanaInfinitySeoul”，并提前建立24小時(shí)交易值班體系，以適應(yīng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間逐步延長(zhǎng)的趨勢(shì)。

憑借這一布局，韓亞銀行已連續(xù)5年被韓國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)部和韓國(guó)銀行評(píng)選為韓元兌美元外匯市場(chǎng)“領(lǐng)先銀行”，并積極參與韓國(guó)政府推進(jìn)的離岸韓元結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。

這說(shuō)明，韓國(guó)外匯市場(chǎng)國(guó)際化不僅需要政策，也需要大型金融機(jī)構(gòu)的執(zhí)行能力。

如果沒(méi)有足夠強(qiáng)的交易基礎(chǔ)設(shè)施，24小時(shí)交易可能只是形式上的開(kāi)放。真正讓市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)的，是銀行能否在首爾、倫敦、紐約等不同時(shí)區(qū)連續(xù)提供報(bào)價(jià)、交易、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

韓亞金融集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)咸英柱表示，韓國(guó)外匯市場(chǎng)實(shí)行24小時(shí)交易后，有望進(jìn)一步提升全球投資者對(duì)韓國(guó)國(guó)債、股票等韓元資產(chǎn)的投資熱情。韓亞金融集團(tuán)將依托全球網(wǎng)絡(luò)和國(guó)際業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)在推動(dòng)韓國(guó)外匯市場(chǎng)國(guó)際化過(guò)程中發(fā)揮作用。

從韓國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)角度看，這也是一次重新洗牌的機(jī)會(huì)。

外匯市場(chǎng)延長(zhǎng)交易時(shí)間后，擁有全球網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)大系統(tǒng)和境外客戶資源的銀行，將更容易擴(kuò)大市場(chǎng)份額。首爾外匯市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)協(xié)議會(huì)去年7月公布的交易量排行榜顯示，韓亞銀行在即期外匯、外匯掉期及整體外匯交易量等項(xiàng)目上均位居韓國(guó)銀行業(yè)首位。

這意味著，韓亞銀行希望借24小時(shí)交易機(jī)制，進(jìn)一步鞏固其外匯業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

但韓國(guó)外匯市場(chǎng)國(guó)際化也不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

第一，交易時(shí)間延長(zhǎng)后，夜間波動(dòng)可能增加。

韓元可以在歐美時(shí)段交易，意味著海外市場(chǎng)突發(fā)事件可能更快反映到韓元匯率上。美國(guó)利率、美元指數(shù)、地緣政治、全球股市、油價(jià)和債券收益率變化，都可能在韓國(guó)本地非工作時(shí)間影響韓元。

第二，市場(chǎng)參與者需要更強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

大型銀行和大企業(yè)可以建立24小時(shí)監(jiān)控體系，但中小企業(yè)未必有能力實(shí)時(shí)盯盤。如果企業(yè)沒(méi)有專業(yè)外匯管理能力，反而可能在更復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下面臨更大決策壓力。

第三，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本上升。

24小時(shí)交易需要人員輪班、系統(tǒng)維護(hù)、跨時(shí)區(qū)協(xié)作和更嚴(yán)格風(fēng)控，銀行運(yùn)營(yíng)成本會(huì)提高。如何在擴(kuò)大業(yè)務(wù)和控制風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，是金融機(jī)構(gòu)必須面對(duì)的問(wèn)題。

第四，市場(chǎng)流動(dòng)性在不同時(shí)段可能不均衡。

雖然名義上實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易，但深夜或部分海外時(shí)段，韓元市場(chǎng)流動(dòng)性是否足夠穩(wěn)定，還需要實(shí)際運(yùn)行檢驗(yàn)。如果流動(dòng)性不足，可能出現(xiàn)報(bào)價(jià)價(jià)差擴(kuò)大、交易成本上升等問(wèn)題。

第五，外匯市場(chǎng)開(kāi)放程度提高后，韓國(guó)也要更注意資本流動(dòng)波動(dòng)。

國(guó)際投資者進(jìn)入更方便，退出也會(huì)更方便。外匯市場(chǎng)國(guó)際化有助于吸引資金，但也意味著韓國(guó)金融市場(chǎng)與全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更強(qiáng)，一旦外部沖擊出現(xiàn)，波動(dòng)可能更快傳導(dǎo)。

因此，韓國(guó)政府和央行在推進(jìn)外匯市場(chǎng)開(kāi)放的同時(shí)，也必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和應(yīng)急機(jī)制。

外匯市場(chǎng)開(kāi)放不是簡(jiǎn)單地把交易時(shí)間拉長(zhǎng)，而是要建立更成熟的市場(chǎng)制度，包括境外金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、交易透明度、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、結(jié)算安全、異常波動(dòng)應(yīng)對(duì)和市場(chǎng)參與者保護(hù)。

從更大背景看，韓國(guó)這次外匯改革，實(shí)際上是在為“韓元資產(chǎn)全球化”鋪路。

韓國(guó)希望海外投資者更愿意買韓國(guó)國(guó)債、韓國(guó)股票和其他韓元資產(chǎn)，也希望首爾能夠成為更有競(jìng)爭(zhēng)力的亞洲金融市場(chǎng)。要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就必須讓韓元交易更方便，讓外匯市場(chǎng)更接近國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

過(guò)去，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在制造業(yè)、出口和科技產(chǎn)業(yè)上具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但金融市場(chǎng)國(guó)際化程度相對(duì)有限。現(xiàn)在，隨著韓國(guó)國(guó)債納入國(guó)際指數(shù)、外匯市場(chǎng)開(kāi)放、認(rèn)可境外金融機(jī)構(gòu)制度推進(jìn)，韓國(guó)正在試圖把資本市場(chǎng)進(jìn)一步連接到全球體系中。

這對(duì)韓國(guó)來(lái)說(shuō)既是機(jī)會(huì)，也是考驗(yàn)。

機(jī)會(huì)在于，更多海外資金流入可以降低融資成本，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)韓國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際地位。考驗(yàn)在于，開(kāi)放之后，韓國(guó)必須承受更強(qiáng)的全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)和外部波動(dòng)。

說(shuō)得更直白一點(diǎn)，韓元外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易，是韓國(guó)金融市場(chǎng)走向國(guó)際化的一道門。

門打開(kāi)之后，進(jìn)來(lái)的不僅是投資機(jī)會(huì)，也包括更快的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。韓國(guó)能否真正從中受益，取決于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、金融機(jī)構(gòu)能力、監(jiān)管水平和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是否跟得上。

總體來(lái)看，韓國(guó)外匯市場(chǎng)啟動(dòng)24小時(shí)交易，標(biāo)志著韓元市場(chǎng)開(kāi)放程度進(jìn)一步提高。對(duì)全球投資者來(lái)說(shuō)，交易韓元資產(chǎn)更方便；對(duì)進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理更及時(shí)；對(duì)韓亞銀行等大型金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，則是擴(kuò)大外匯業(yè)務(wù)和全球服務(wù)能力的重要機(jī)會(huì)。

所以問(wèn)題也很現(xiàn)實(shí)：韓國(guó)外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易，能否真正提升韓元資產(chǎn)的國(guó)際吸引力？再進(jìn)一步，當(dāng)韓元市場(chǎng)不再只按照首爾白天時(shí)間運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，韓國(guó)金融體系真正要面對(duì)的，不只是更多交易機(jī)會(huì)，而是一個(gè)與全球市場(chǎng)更深綁定、更快波動(dòng)、更高要求的新時(shí)代。