比特幣挖礦股暴跌 20%——比特幣價格為何幸免于難？

要點

• 受人工智能和半導體行業(yè)熱潮降溫的影響，比特幣挖礦類股票下跌了約 20%。

• 10x Research 表示，礦工現在的交易方式更像是人工智能基礎設施公司，而不是比特幣的代理。

• Riot Platforms 自 2026 年 4 月起開始追蹤半導體 SOX 指數。

根據10x Research 7月7日發(fā)布的一份報告，由于投資者對人工智能和半導體的熱情降溫，比特幣挖礦類股票已下跌約20%。比特幣（BTC）本身則基本未受影響。

該研究公司認為，如今礦工的交易方式更像是人工智能基礎設施公司，而非比特幣的替代品。它們的股價反映的是芯片供應鏈和計算需求，而非加密貨幣市場信號。

比特幣挖礦股票現在的交易方式與半導體股票類似

報告指出，在經歷了一輪大幅上漲和同樣劇烈的下跌之后，礦業(yè)股與比特幣的走勢已基本脫鉤。該公司的數據顯示，自2026年4月以來，Riot Platforms (RIOT) 的走勢與半導體SOX ETF同步。兩者近期均從高點回落。

Riot Platforms 股票價格與 Semi SOX ETF 走勢圖，顯示自 2026 年 4 月起追蹤半導體行業(yè)的比特幣挖礦股票走勢，數據來源：10x Research

10x Research 警告稱，這種新的敏感性對加密貨幣投資者來說是一把雙刃劍。

“比特幣礦工現在與人工智能主題緊密相連，因此比特幣投資者也需要密切關注市場這一方面不斷變化的情況，”該報告寫道。

該公司補充說，驅動礦工發(fā)展的主題已不再是加密貨幣的普及。

相反，中國大型語言模型股票和韓國半導體供應鏈現在直接影響礦業(yè)公司的估值。

該報告還指出了調整措施可能完成的潛在日期。

周二，這一信息傳播渠道顯露無疑。盡管三星預測利潤將增長19倍，但其股價仍下跌了6%，這提醒人們芯片市場情緒的轉變速度有多快。

創(chuàng)紀錄的比特幣銷售為拋售潮背后的轉折點提供了資金

此次調整波及的是一個歷經數月重塑的行業(yè)。公共礦商在第一季度拋售了創(chuàng)紀錄的 32,000 枚比特幣，超過了其 2025 年全年的預期銷量。這一拋售規(guī)模甚至超過了 2022 年 Terra-Luna 崩盤期間拋售的約 20,000 枚比特幣。

在此期間， Riot Games 僅售出 3,778 枚比特幣，價值 2.895 億美元，是其自身比特幣產量 1,473 枚的兩倍多。其比特幣儲備同比縮水 18%，至 15,680 枚。該公司持續(xù)出售比特幣以資助數據中心建設，包括 6 月下旬向 NYDIG 轉賬 500 枚比特幣。

然而，并非所有人都認為這種轉變存在風險。Blockstream 首席執(zhí)行官 Adam Back 就為向人工智能轉型辯護，稱其將提升利潤率，而非構成安全威脅。

比特幣價格如何避免了損失

多年來，礦業(yè)股就像是交易量更大的比特幣。Riot 在 2020 年上漲了 1417%，而比特幣上漲了 298%；隨后 Riot 在 2022 年下跌了 85%，而比特幣的跌幅為 65%。

這種模式在2024年被打破，而今年則徹底逆轉。比特幣在2026年下跌了29%，但Riot上漲了80%，MARA上漲了44%，這表明礦工們現在的交易策略與以往截然不同。

盡管比特幣挖礦股票下跌，但比特幣價格卻表現出相對的韌性。Riot 比特幣周二下跌 7.5% 至 21.16 美元，較 6 月下旬的高點下跌約 26%，而 MARA 比特幣下跌 6% 至 12.17 美元。

相比之下，截至發(fā)稿時，比特幣的交易價格接近 63,042 美元，從 7 月初的下跌中恢復過來，并守住了 58,115 美元的支撐位。

比特幣、RIOT 和 MARA 的價格走勢。數據來源：TradingView

這種隔離效應源于二者之間的脫鉤。如今，礦工股價主要取決于對人工智能和數據中心收入的預期。因此，芯片市場情緒降溫會壓縮股票估值，而不會影響比特幣的供需關系。

“比特幣挖礦回調和人工智能清算？由于與比特幣基本脫鉤，挖礦股遭遇了 20% 的急劇下跌，” 10X Research 的分析師寫道。

此外，規(guī)模最大的礦工拋售早在幾個月前就已完成，并找到了買家。僅Strategy一家公司在3月份就購買了44,377枚比特幣，占當月所有上市公司比特幣收購量的94%。

相比之下，目前的調整并沒有伴隨類似規(guī)模的新幣涌入市場。

未來幾周的半導體行業(yè)新聞和第二季度礦商財報或許會揭示人工智能收入能否支撐礦商的新估值。而比特幣，這一次，卻選擇在一旁觀望。

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