北京
恒科的股東們，今天抬起頭來走路。
①資金面
硬件資產不行了，資金就去找軟件資產。
最近美股那邊，費城半導體指數，與軟件股的走勢，已經劈叉了：
而恒生科技在去年一大波下跌里，有一個邏輯就是跟著美股軟件，輕資產，AI含量太低，垃圾該跌。現在正好反過來了。
今天也傳導到A股了，計算機行業領漲。
②AI應用的基本面
前天的文章寫了未來幾年AI大概的發展脈絡，硬件終究是會不缺的，糾結是明年上半年還是明年下半年擴產能，差別也不是很大。
AI應用是一直有進展的，美國的代表就是ChatGPT，主要面向消費者（國外的付費習慣好），還有是Claude，主要面向企業，這兩者的收入增速都挺高。
國內主要就看智譜，智譜現在主要也還是B端，C端用戶規模有2千萬，但轉化很少。
這些都是實實在在的進展。
然后美股那邊最近是有個什么敘事呢？AI從殺死軟件，變成了重塑軟件。
舉個簡單的例子，很多散戶炒股用通達信，以前通達信就只能看看行情，接入一下券商交易。
但現在有了AI之后，通達信自身的功能也擴張得很猛，我看它已經搞了一個自己的量化平臺，用戶可以在本地部署，利用通達信的數據，在本地做回測。測完還可以回傳到通達信里，接入交易。
它自己原來的接入的分鐘級的數據行情，以及用戶積累，就是核心資源。圍繞這些核心資源，AI可以輔助做快速擴張，縮小跟萬得等頭部軟件的差距。
或者一個最簡單的例子，有了互聯網電商之后，原來搞實體店的人并不是都被打死了，有渠道有用戶的，借助電商，反而能做得更大。沒有核心競爭力的實體店，才被電商給搞死了。
技術從來都是強者進步的階梯，只有弱者害怕變革。
③高博士
我平時也會搞一些宏觀研究，還是挺敬佩高博的。敢講，是一個很優秀的品質，我也不過多夸贊了。
但我估計大都數人對他的研究都云里霧里，我舉個簡單的例子，大家感受一下高博的研究。
美林時鐘在投資界很火，就是用“經濟增長和通貨膨脹”去衡量經濟周期，配置大類資產。
但高博覺得，它隱含一個西方市場前提：歐美企業以輕資產服務業、中小企業為主，工廠擴產 /減產非常靈活，產能不會長期過剩，也不會長期緊缺。
但中國不同，全球制造業大國，重工業、化工、設備、地產產業鏈都是重資產長周期行業，所以出現了美林時鐘解釋不了的矛盾場景，經濟增長回暖、通脹溫和（美林定義 “復蘇”），但全行業產能嚴重過剩，企業盈利依然很差，股市不漲。
所以高博先把經濟劃分為兩大環境：產能緊張和產能過剩，再在此基礎上再用美林時鐘。
怎么樣？暈了沒有？
④市場
跌歸跌，但依舊是有序下跌，未見恐慌。
今天就聊這么多，留言區見~
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